Очередной волнительный саммит в Брюсселе, еще одно соглашение, подписанное поздно вечером, и вслед за этим - самодовольная позиция лидеров Европейских стран: принятие механизма экстренной помощи Греции было преподнесено как крайне важное событие. Но проснувшись на следующие утро и подробно его изучив, начинаешь понимать, что все это - просто попытка пустить пыль в глаза. Мы стали жертвой обмана. Больше всего озадачивает заявление о том, что спасение придет в виде займа по рыночным процентным ставкам. Это говорит о том, что рынок сам не захотел бы кредитовать Грецию на таких условиях. Какое нелепое предложение. На самом деле сложно даже представить себе сценарий, при котором Евросоюз начнет оказывать Греции экстренную помощь. В таком случае Греция должна быть отрезана от рынков капитала, иначе кажется невероятным, что кредит от ЕС по чрезвычайно высоким ставкам решит какие-либо проблемы.

Судя по поступающим из Греции комментариям, страна собирается обойтись без сторонней помощи, а обещание финансовой поддержки использует как психологическую опору для рынка. Это опасное злоупотребление доверием. И оно аукнется, возможно, не сейчас, но в будущем - точно. Неудивительно, что рейтинговое агентство Standard & Poor пришло к выводу, что эта сделка не повлияет на кредитный рейтинг Греции. Беда Греции не в том, что у нее есть доступ к капиталу, - с чем пока не возникало проблем, - а в слишком высоких процентных ставках, по которым стране придется расплачиваться по долгам. Недавно власти страны объявили о программе жесткой экономии, которая поможет сократить соотношение дефицита к ВВП на 4 процентных пункта. Это приведет к глубокой, а, возможно, и длительной рецессии. Когда государство идет на меры подобного масштаба, ему требуется некоторое ослабление, просто чтобы выжить в период спада. Обычно его добиваются за счет девальвации или кредитов по низким ставкам, как правило, от Международного валютного фонда, - а лучше за счет всего сразу. У Греции же нет ни того, ни другого.

В этих условиях может наступить момент, когда власти решат, что оптимальным выходом в финансовом плане будет дефолт, особенно с учетом того, что 70% долга Греции принадлежит иностранцам. Если они не дураки, то возьмут деньги ЕС и объявят о дефолте. В любом случае дефолт - вот настоящая помощь, а не экстренный кредит. Инвесторы на рынке облигаций должны об этом знать. Механизм финансовой помощи и условия его принятия вызывают массу вопросов в отношении управления Еврозоной и готовности политических лидеров поддерживать ее единство в долгосрочной перспективе. Как заметил французский экономист Аньес Бенасси-Квере: отсутствие финансовой помощи, дефолта и монетизации долга - это нелогичное сочетание. Другими словами, было найдено условное решение проблемы. Кредит по рыночной процентной ставке, на выделение которого 16 премьер-министров или глав государства могут наложить вето, не поможет решить этот серьезный конфликт. Лучше пусть греки постараются продержаться до следующих региональных выборов в Германии.

ЕС заключил эту сделку не потому, что она виделась его участникам идеальным механизмом разрешения кризиса, а потому, что она является отличным компромиссом между двумя враждующими лагерями. Приоритетом для канцлера Германии Ангелы Меркель было обеспечить строгое выполнение правила "неоказания финансовой помощи" и соблюдение вето на трату экстренных средств. Берлин не хочет платить ни цента. Для Европейского центрального банка было важно уменьшить влияние МВФ. Причина в том, что МВФ может получить чрезмерную власть над экономической политикой Еврозоны, тогда независимость ЕЦБ окажется под угрозой. Единственный способ удовлетворить обе стороны - выдумать хитрый механизм, ограничительное действие которого делало бы его применение крайне маловероятным.

Он не поможет устранить проблемы Греции или любой другой страны, попавшей в беду. Но зато позволит решить сложности Меркель и, хотя бы частично, ЕЦБ. За все время саммита лидеры стран ЕС даже ни разу не подумали о том, как ликвидировать двойную угрозу, нависшую над будущим Еврозоны: отсутствие эффективного механизма разрешения проблем и проблему внутренних дисбалансов Еврозоны. А мы продолжаем задавать себе все те же неприятные вопросы. Реалистичны ли планы Греции? Сможет ли Греция прорваться? Что произойдет, если у Португалии начнутся такие же проблемы? А у Испании? Как насчет Италии? Если ли какой-то способ борьбы с дисбалансом текущего счета? Захочет ли Германия взять на себя ответственность за сохранение единства Еврозоны? Все эти вопросы требуют ответа. Нужно признать, что встречи посреди ночи, громкие заявления и пресс- конференции лидеров Европейских стран - крайне эффективно впечатляют общественность. Меркель в частности - очень убедительный политик. Но принцип пускания пыли в глаза еще никого не обманывал. Все это плохо закончится.

Вольфганг Мюнхау
Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс