Бум на рынке сырья еще не закончился. Самое интересное - впереди

Многие ученые считают, что цены на рынке сырья достигли своего пика, поскольку Glencore готовится к публичному размещению своих акций. Эта швейцарская трейдинговая компания редко ошибается. Очевидно, она хочет снять сливки пока еще не поздно. Неужели, на этот раз она ошиблась с выбором времени для сделки? В тот самый день, когда Glencore опубликовал свой проспект, цены на большинство сырьевых активов покатились вниз. Лидером падения стало серебро, которое потеряло 30% на первой неделе мая. Самый жестокий обвал пришелся на пятое число, когда цены на нефть упали почти на 10 долларов за баррель. Большинство промышленных металлов также пострадали, хотя и не так сильно: медь и цинк за пару дней снизились на 5%. С тех пор рынок сырья мнется на месте в нерешительности. 

Этому падению цен есть масса объяснений. Больше всего подозрений падает на перспективы мировой экономики. Окончание программы количественного ослабления ФРС и вялые экономические данные разжигают опасения относительно положения дел в США. Центральные банки Азии, в частности, в Индии, повышают ставки, чтобы совладать с инфляцией, что также заставляет инвесторов с содроганием думать о падении спроса. Но всего этого маловато, чтобы объяснить столь масштабный обвал цен на сырье. Спекулянты тоже попали под подозрение. Главные неприятности начались после того, как Чикагская товарная биржа, заподозрив формирование пузыря, подняла маржинальные требования по фьючерсам на серебро трижды за неделю. «Золото бедняков», торговавшееся на уровне 50 долларов за унцию, в два раза дороже, чем полгода назад, быстро упало к 30 долларам за унцию. Но этот рынок невелик и ликвидность его невысока. Как проблемы серебра могут повлиять на стоимость нефти, на самый крупный и ликвидный сырьевой актив?

Объяснение падению цен на жилье не столь таинственно как кажется на первый взгляд. По словам Олина Фентона из J.P. Morgan, все началось на физическом рынке. Мартовское землетрясение в Японии отразилось на объемах производства во всем мире, что, в свою очередь, повлияло и на спрос на сырье. В J.P. Morgan полагают, что во втором квартале объем производства вырастет всего лишь на 3.15 против роста на 6.8% в первом квартале текущего года. Однако коррекция началась еще раньше. Многие сырьевые активы дешевеют уже несколько месяцев. Так, цены на сахар потеряли 35% по сравнению с февральскими максимумами. Фентон также считает, что апрельские данные по торговому балансу Китая, страны-законодательницы трендов на сырьевых рынках, также указывают на охлаждение. Китайский импорт меди резко сократился. Следует отметить, что Китай потребляет 40% от всей меди, при этом резкий рост цен на этот металл заставил производителей пересмотреть свои производственные процессы и расходовать имеющиеся запасы. То же самое относится и к нефти. Если раньше Китай импортировал больше своих потребностей, то теперь у него появилась возможность сделать передышку.  

Аналитики также отмечают, что скорость коррекции может быть и высока, но в масштабах нет ничего необычного. Кевин Норриш из  Barclays Capital отметил, что цены на сырье двигались по той же нисходящей траектории в период обострения европейского долгового кризиса и в 2010 году, и в период возникновения угрозы повторной рецессии в 2009 году. Однако в предыдущие разы падение длилось дни или недели. Многие связывают темпы снижения цен с «техническими факторами», поскольку ордера на продажу срабатывали автоматически по мере падения рынка, усиливая, тем самым нисходящее движение. Некоторые аналитики не считают происходящее «крахом в миниатюре», ограничиваясь лишь определением коррекции на бычьем рынке. Сырье - по-прежнему наиболее успешный класс активов в этом году. При этом есть масса оснований предполагать, что он еще не скоро уступит свою пальму первенства. Перед падением цен в 2008 году на фоне финансового кризиса и рецессии в развитых странах, экономисты говорили о формировании «суперцикла» на рынке сырья, который подразумевает длительный период роста цен. Термин давно вышел из моды, однако, факторы, которые привели к его возникновению, остались. 

Китайский спрос - результат индустриализации и урбанизации невиданных доселе масштабов, привел к глубоким структурным изменениям на рынке сырья. Китай превратился из никому неизвестной и отсталой страны в крупнейшего импортера сырьевых активов. Сторонники теории суперцикла утверждают, что мы лишь на полпути к максимумам. Молодые китайцы горят желанием найти свое место под солнцем. По их представлениям оно находится в крупных городах, которые еще не построены, в дорогах и железнодорожных станциях, в сверхсовременных проектах архитекторов и чиновников. Показатель использования энергоносителей и металлов в процентном отношении к ВВП на душу населения в Китае все еще отстает не только от западных, но и от южнокорейских. 

Все это помогает объяснить поразительный рост цен на сырье. Потребление нефти в 2010 году выросло на 2.7 млн. баррелей в день, спрос на медь, кукурузу и другие сырьевые активы достиг рекордных высот. Не так-то просто увеличить запасы нефти и металла, чтобы удовлетворить структурный рост спроса. Но Китай, обусловив рост цен, не смог сгладить цикличность рыночной динамики. Спрос и предложение тесно связаны друг с другом, поскольку рецессия привела к формированию свободных производственных мощностей. Это значит, что даже незначительные события могут оказывать на рынок большое влияние. Бум сырьевых активов еще не закончился, но это не значит, что цены будут все время двигаться только вверх.  

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist  Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex