В мировой экономике наступили глобальные перемены. Для политиков они несут новые проблемы и сложности.

Первые признаки разрушений, вызванных метаниями финансовых рынков в течение последних нескольких недель, стали очевидными в среду, когда страны опубликовали данные по деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности. Индексы менеджеров по закупкам (PMI) помогают инвесторам оценить перспективы производственных заказов и объема производства, поэтому любое значение ниже 50 - это первый звоночек рецессии. Банк Англии, ФРС и Европейский центральный банк были вынуждены признать, что процесс восстановления после рецессии 2008-2009 годов вновь дал обратный ход. Но несмотря на это инвесторы и политики надеются, что за тяжелыми месяцами последует рост, и к 2012 году экономика постепенно оправится от потрясений. Надо сказать, что далеко не все разделяют такой оптимистичный взгляд на природу вещей. Нуриэль Рубини, главный пессимист во всем, что касается экономических прогнозов, в начале месяца отметил, что Карл Маркс был прав, предрекая капитализму самоуничтожение путем постоянного перемещения доходов и благосостояния от труда к капиталу. "Зеленые" считают, что Эрнст Фридрих Шумахер, британский экономист с международной известностью, был прав, когда четыре десятка лет назад написал свое произведение "Small is Beautiful" (Прим. Profinance.ru: "Малое - прекрасно"), где говорил о том, что мир вышел за пределы своих возможностей и погряз в излишествах. 

Австрийская школа считает, что вялая мировая экономика - это результат действий центральных банков и министров финансов, которые игнорируют уроки Фридриха Хайека и Джозефа Шумпетера. Вместо того, чтобы поддерживать разваливающиеся банки, им бы следовало пустить все на самотек и дать им лопнуть. Но они этого не сделали, в результате, западные страны получили разношерстное сборище банков-зомби, которые не соответствуют своему целевому назначению. И, наконец,  последователи Джона Мейнарда Кейнса уверены, что проблема в опасном возврате к экономической ортодоксальности, наметившимся весной 2009 года, как только мировая экономика начала восстанавливаться. Кейнсианцы видят решение в новых раундах количественного ослабления, отказе от фискальной консолидации и государственных инфраструктурных проектах, которые стимулируют спрос. История говорит о том, что Сэр Мервин Кинг, Бен Бернанке и Жан-Клод Трише правы в своем осторожном оптимизме. За последние 250 лет промышленный капитализм не раз демонстрировал свою уникальную способность возрождаться из пепла. Считается, что на этот раз будет так же, хотя процесс будет идти медленнее, чем обычно из-за масштабов разрушений в финансовой системе. Увы, за последние месяцы вера в счастливое будущее пошатнулась серьезным образом, поскольку стало ясно, что на пути к устойчивому восстановлению нас ждут пять сложных препятствий.

1. Долговой кризис в Европе

Самая первая и самая насущная проблема, требующая безотлагательного решения - это кризис суверенного долга в Европе. Мервин Кинг назвал Европу главной угрозой для экономического будущего Великобритании. Центробанк уже различил признаки того, как конфликт вокруг помощи Греции, потенциальная уязвимость Италии и Испании и опасения, что ослабленные банки могут утонуть в убытках по европейским облигациям, повлиял на динамику кредитования. Вновь слышны отголоски 2007-08 годов, когда межбанковское кредитование практически перестало существовать, а цена страховки банков от дефолта взлетела до небес. Продолжительность и глубина кризиса в Европе значат, что финансовые рынки больше не желают довольствоваться половинчатыми решениями. Им нужно значительное увеличения Европейского фонда; им нужно, чтобы Германия согласилась на выпуск еврооблигаций, которые подразумевают коллективное обеспечение и поддержку для слабых членов валютного союза; они хотят, чтобы Европа быстрее продвигалась к созданию экономического союза. Не только дилеры на Уолл-стрит и в Сити считают более тесную интеграцию единственной альтернативой развалу. Джордж Осборн придерживается такого же мнения.

2. Американский рынок жилья

Второе препятствие - это американский рынок жилья, который за последние пять лет упал глубже, чем во времена Великой депрессии. Цены продолжают снижаться, около четверти домохозяйств должны по ипотеке больше, чем стоит их жилье. В этой обстановке потребители чувствуют, что беднеют на глазах, поэтому не спешат с новыми покупками. Программа количественного ослабления, реализованная ФРС, должна была помочь домовладельцам, поддержав стоимость государственных облигаций, чтобы снизить процент по займам Вашингтона. Снижение доходности по облигациям должно было привести к снижению фиксированного процента по ипотеке. Однако желание потребителей побыстрее выплатить свои долги свело на нет эффективность количественного ослабления в качестве лекарства для рынка жилья. Сейчас разрабатываются новые, более радикальные решения. Например, федеральные займы для тех, чья ипотека ушла в минус, чтобы компенсировать отрицательный собственный капитал. Для Обамы это очень выгодное решение с политической точки зрения, но Конгресс оно может не одобрить его, даже если по программе Вашингтон получит часть доходов, когда цены на жилье возобновят рост.

3 и 4. Мировые дисбалансы

Третье и четвертое препятствия - это два аспекта глобализации, которые спровоцировали весь кризис - дисбалансы между кредиторами и должниками, и финансовая система. Официальным органам - Международному валютному фонду и Большой Двадцатке - не удалось добиться почти ничего в плане корректировки дисбалансов. Таким образом, мировая экономика может вернуться к равновесию путем дефляции долга странами-должниками, а не рефляции в странах-кредиторах. По мнению экономистов, главный дисбаланс - между США и Китаем - можно, в конечном счете, устранить путем повышения цен в Китае, которое приведет к росту реального (скорректированного на инфляцию) валютного курса. Некоторые также считают, что профицит торгового баланса в Китае против США будет разжигать протекционистские настроения. Есть хорошая новость: последние три года банки активно копили деньги. Осмотрительность и надзор были усилены в таких странах как Великобритания, путем формирования комитета по финансовой политике при Банке Англии. Но есть и плохая новость: новый бизнес, который должен дать толчок к экономическому росту, испытывает сложности с получением кредитов. А реформы нормативной сферы, необходимые для того, чтобы не допустить повторения спекулятивного безумства, до сих пор не завершены.

5. Цены на нефть

И, наконец, цены на нефть. Несмотря на некоторое снижение в течение последних нескольких месяцев, баррель нефти Brent все еще продается более чем за 110 долларов, что в пять раз дороже, чем 10 лет назад. Ожидается, что в ближайшие месяцы цена снизится, повысив покупательскую способность потребителей. Однако вернуться в 1990-е, когда нефть стоила 10 долларов за баррель, нам не удастся. А жаль, это бы так помогло экономике.

Не удивительно, что столкнувшись с такими препятствиями - суверенный долг в Европе, рынок жилья в США, недооцененная китайская валюта, нефункционирующая банковская система и высокие цены на нефть - политики крепко задумалась о том, что они могут сделать, чтобы поддержат процесс восстановления. Мировая экономика практически остановилась в развитии; недалеко и до падения.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Guardian Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex