Азиатские экономики могут смягчить падение Запада, но не предотвратить его.

Выпутываясь из сложных ситуаций, мы стремимся не попасть из огня да в полымя. В Таиланде аналогичная пословица звучит по-другому. Там говорят, что, вырвавшись из лап тигра, можно угодить прямо в пасть крокодила. Экономика Таиланда, как и многие другие экономики азиатского региона, сумела избежать всех ужасов великой рецессии и довольно быстро оправиться от потрясений. В этом году, однако, над ней нависла новая угроза - инфляция. Чтобы не угодить прямо в пасть крокодила, 24 августа Банк Таиланда повысить учетную ставку - уже десятый раз с середины 2010 года. Однако решение не было единогласным. Экономические проблемы Америки и Европы омрачают настроение Азии. Многим уже слышится грозное рычание тигра. Быстро восстановившись после рецессии в прошлом году, политики развивающихся азиатских стран возрадовались устойчивости своих экономик. Их послушные банковские системы, высокие нормы сбережений и большие запасы иностранной валюты оградили их от тяжких последствий мирового финансового хаоса. Попытки ужесточить фискальную и монетарную политику до кризиса дали им место для маневра в период неблагоприятных условий на экспортном рынке и ухудшения потребительского доверия. В апреле 2009 года Центробанк Таиланда понизил ставку до 1.25% - это самое низкое значение во всей развивающейся Азии. И все же, развивающиеся страны пострадали сильнее, чем думают оптимисты, но отреагировали лучше, чем боялись пессимисты.

Увы, их устойчивость вновь должна будет пройти проверку на прочность. И случится это раньше, чем хотелось бы. Объявив свое последнее решение по ставке, Банк Таиланда отметил угрозу для экономики, связанную с замедлением темпов роста Америки и Европы. Таиланд по-прежнему сильно зависит от мировой торговли: экспорт, включая кондиционеры воздуха, видеокамеры и холодильники, а также туризм, отвечают более чем за 70% от ВВП. Но Банк разглядел консолидацию объемов торговли между Таиландом и его соседями, а также продаж на "новых" рынках. В прошлом году Китай обошел Америку и стал главным потребителем Таиланда. И это не единичный случай. Большинство соседей сейчас продают меньше товаров в Америку и Европу, чем до кризиса (см. график). Точные проценты не дают достоверной картины, поскольку экспорт включает детали и компоненты, которые могут собираться в конечный продукт в другой стране, а затем продаваться на Запад. Но тренд есть тренд.

Экономики региона не так беззащитны перед когтями тигра, как в 2008 году. Зато крокодил уже дышит в затылок. Инфляция потребительских цен в Таиланде (4.1% в годовом исчислении в июле) достигла неуютно высоких значений, хотя все еще ниже, чем у соседей (в Китае инфляция держится на уровне 6.5%, в Индии оптовые цены выросли на 9.2%, а во Вьетнаме потребительские цены взлетели аж на 23% в августе). Азиатская кампания против высокой инфляции затянулась. Ожидалось, что цены на продукты питания и сырье, в конечном счете, перестанут толкать инфляцию вверх. Однако похоже, что они привели к росту остальных потребительских цен. Следствием этой затянувшейся битвы стал рост номинальных процентных ставок. Учетная ставка Индонезии сейчас составляет 6.75%, индии - 8%. Это дает Центробанкам возможность ослабить политику в случае нового кризиса в мировой экономике. Тайвань и Сингапур - два больших исключения из общего правила. В Тайване ставка дисконтирования ниже 1.9%, а Сингапур управляет монетарной политикой путем регулирования валютного курса, а не учетной ставки. Ставки в США держатся ан нуле, поэтому сингапурский доллар укрепляется против американского, а процентные ставки Сингапура достигли рекордных минимумов. 

Снижение ставок поможет азиатским экономикам выдержать охлаждение на Западе. Goldman Sach понизил прогноз по ставкам в Индонезии, Малайзии, Филиппин и Тайваня на 2011 год, но не изменил прогноз по росту в этих странах. Но снижение ставки, в то же время, ослабит валюты региона, позволит повысить их конкурентоспособность, но никак не поможет устранить мировые дисбалансы. Фискальная реакция поможет сбалансировать спрос в остальном мире, как это было в период с 2007 по 2009 годы, когда резко ухудшились бюджеты во всех странах региона. Новый премьер министр Таиланда обдумывает как бы вновь увести бюджет в красную зону, однако, политики в других странах не спешат набирать долги. Китайское центральное правительство тщательно подсчитало затраты на свои стимулы, которые значительно увеличили уровни задолженностей и легли тяжким бременем на плечи местного самоуправления. Если повезет, то новый пакет стимулов не понадобится. Америка сможет пережить свои проблемы, а Европа выберется из долгов. Незначительное охлаждение на Западе даже поможет ослабить инфляционное давление в Азии без особого вреда экономическому росту в регионе - в этом случае тигр съест крокодила. Но не стоит даже надеяться на то, что Азия сможет вытащить на своих плечах остальной мир.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex