Рынки закладывают смягчение денежно-кредитной политики ЦБ РФ только на 0,5% и ждут, что краткосрочные ставки начнут расти к концу 2021 г., однако они могут оставаться низкими более длительный период, считает экономист Capital Economics Лиам Пич. По его мнению, ЦБ может понизить диапазон нейтральной ставки (6–7%) до конца этого года. На фоне слабого восстановления экономики и низкой инфляции Банк России продолжит смягчение во второй половине текущего года, считают в Capital Economics, прогнозируя, что ключевая может опуститься до 3,5% к началу 2021 года. В настоящий момент ключевая ставка составляет 4,5%.
Резкое падение цен на нефть и рубля или ужесточение санкций могут привести к паузе в цикле смягчения, но такие сценарии не являются базовыми для Capital Economics. Активность в некоторых секторах экономики восстановилась после снятия карантина, но есть опасения, что ввиду ограниченной фискальной поддержки темпы восстановления не будут устойчивыми, отметил Лиам Пич.
Прогнозы Capital Economics:
- ВВП может сократиться на 5% в этом году, и вырасти на 4% в 2021 г.
- Инфляция 3,5–3,8% к концу 2020 г. и 3,0–3,3% в 2021 г.
Согласно опубликованному накануне бюллетеню департамента исследований и прогнозирования Банка России, сейчас в РФ преобладают дезинфляционные факторы, которые связаны с падением спроса в экономике. Постепенное восстановление экономической активности, стабильность на финрынках и восстановление цен на нефть поддерживают дезинфляционное давление.
Глава Банка России Эльвира Набиуллина, выступая на заседании Совета по развитию финансового рынка при Совете Федерации, отметила, что инфляционные данные за июнь и начало июля позволяют говорить, что сохраняется пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. Таким образом, у Центробанка есть возможности снижать ключевую ставку.
По теме:
Рублевый кэрри-трейд теряет привлекательность из-за снижения ключевой ставки Банком России
