Доллар США, который обычно считается одним из самых безопасных вариантов для инвестиций в периоды экономической нестабильности, сейчас не пользуется спросом у инвесторов. Это связано с тем, что растёт неопределённость относительно тарифов и их влияния на экономику США.
В среду президент США Дональд Трамп объявил о введении более масштабных и высоких тарифов примерно для 60 стран, включая Китай и его крупнейших торговых партнёров.
В результате доллар резко упал, в то время как другие активы, считающиеся надёжными, выросли, поскольку фондовые рынки отреагировали на новости о тарифах.
Давайте рассмотрим, как доллар США выглядит на фоне других популярных активов-убежищ.
Динамика активов-убежищ в 2025 году.
-
Доллар теряет привлекательность
Доллар США утратил свою привлекательность как основной вариант для инвестиций, особенно в условиях внутренних потрясений, вызванных тарифами Трампа, которые усилили риск рецессии в США.
Обычно доллар растёт, когда фондовый индекс S&P 500 падает, но недавно оба актива показали снижение, что говорит о том, что доллар не получает выгоды от притока средств в активы-убежища.
«Я долгое время считал, что доллар США, японская иена и швейцарский франк — это три основных валюты-убежища, но теперь я начинаю менять своё мнение», — сказал Ван Луу, руководитель отдела валютной стратегии и стратегии с фиксированным доходом в Russell Investments. Он отметил недавнюю динамику доллара.
«Похоже, что инвесторы ещё не полностью осознали риски рецессии, что позволяет доллару США сохранять слабость, поскольку капитал уходит из американских активов на фоне угасания экономической исключительности», — сказал Ронг Рен Го, управляющий портфелем в группе по работе с инструментами с фиксированным доходом в Eastspring Investments в Сингапуре.
Однако, хотя необдуманные действия Трампа по принятию экономических решений подорвали доверие к доллару США как к безопасной валюте по умолчанию, некоторые инвесторы считают, что в конечном итоге он может восстановить свою привлекательность, поскольку глобальный рост страдает.
-
Золото как актив-убежище
Золото всегда считалось активом-убежищем ещё до появления любой финансовой системы.
В среду президент США объявил о введении 10% базовой пошлины на весь импорт и более высоких пошлин для многих крупнейших торговых партнёров страны, что привело к обострению торговой войны.
Золото имеет тенденцию к росту в периоды рыночных кризисов, когда инвесторы испытывают беспокойство: энергетический кризис 1970-х годов, рецессия в США в 1980 году, мировой финансовый кризис 2007–2008 годов и пандемия COVID 2020 года — все эти события были отмечены ростом стоимости золота.
Сейчас золото достигло исторического максимума, превысив 3000 долларов за унцию, увеличившись почти вдвое только за последние 2,5 года.
Центральные банки, портфельные менеджеры и розничные инвесторы скупают золото в качестве хеджирования против скачка инфляции, вызванного кризисом COVID, а затем глобальным энергетическим кризисом. Но они продолжали покупать, даже когда инфляция снизилась. И с учётом всё более изоляционистской политики Трампа многие покупали золото как ликвидную альтернативу доллару США.
Оранжевая дневная гистограмма, показывающая годовое процентное изменение цены на золото с 1970-х годов по настоящее время, при этом периоды кризиса выделены желтым цветом.
-
Японская иена
Японская иена, пожалуй, является крупнейшей из основных валют, которая выигрывает от потоков капитала, идущих в поисках безопасности, и обычно показывает хорошие результаты, когда акции падают.
В среду иена показала лучший результат по отношению к доллару США с сентября, а с начала года выросла почти на 7%, в то время как другой фаворит среди валют-убежищ, швейцарский франк, вырос более чем на 4%.
«Иена растёт, когда индекс S&P волатилен, поэтому мы всё больше думаем о том, чтобы переориентироваться на этот тренд», — сказал Джастин Онуэквуси, главный инвестиционный директор инвестиционной компании St. James's Place.
На диаграмме показана годовая динамика курса японской иены по отношению к доллару США.
4. Швейцарский фарнк
Швейцарский франк — ещё одна валюта, которая выигрывает от потоков капитала, ищущих безопасности. Обычно он показывает хорошие результаты, когда акции падают.
В среду швейцарский франк продемонстрировал лучший результат по отношению к доллару США с сентября, а с начала года вырос более чем на 4%.
«Франк растёт, когда индекс S&P волатилен, поэтому мы всё больше думаем о том, чтобы переориентироваться на этот тренд», — сказал Джастин Онуэквуси, главный инвестиционный директор инвестиционной компании St. James's Place.
-
Защитные акции
В периоды экономических спадов и финансовых кризисов акции обычно теряют в цене. Инвесторы стремятся вывести свои средства, пока они ищут более надёжные активы. Однако большинство инвесторов не могут полностью отказаться от рынка акций, поэтому, когда возникают проблемы, они склонны инвестировать в акции, которые, по их мнению, могут выдержать рецессию. Например, это могут быть акции фармацевтических компаний, коммунальных служб, а также компаний, производящих продукты питания и напитки.
За последние 25 лет так называемые защитные акции обычно показывали лучшие результаты, чем циклические акции, которые тесно связаны с мировой экономикой, такие как акции технологических или горнодобывающих компаний.
Даже сейчас, когда рецессия не ожидается, корзина акций мировых защитных компаний упала меньше после победы Трампа на выборах в ноябре, чем корзина циклических компаний, которая выросла за счёт роста стоимости акций технологических компаний и компаний искусственного интеллекта. Это отражает осторожность инвесторов.
-
6. Ставки на облигации
В настоящее время беспокойство по поводу тарифов, по крайней мере на данный момент, снижает давление на продавцов государственных облигаций, которые обычно выигрывают от потоков активов-убежищ в условиях глобального стресса.
Базовая доходность 10-летних облигаций Германии, которая выросла на фоне ожиданий, что рост расходов Германии приведёт к увеличению продаж облигаций, упала с почти пятимесячного максимума, достигнутого в прошлом месяце.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США, которая снизилась более чем на 10 базисных пунктов только в среду, находится на пути к самому значительному падению за последние пять недель.
Конечно, не все это было вызвано исключительно стремлением к безопасности. Опасения по поводу тарифов также повысили риски рецессии и вероятность дальнейшего снижения процентных ставок в мире — фон, который обычно идёт на пользу облигациям.
«Я по-прежнему ожидаю, что этот созданный самим собой хаос призван посеять панику, а неопределённость приведёт к снижению доходности в то время, когда спрос на наши облигации высок, что позволит нам рефинансировать около 4–5 триллионов долларов по гораздо более выгодным ставкам», — сказал Эрик Кларк, управляющий портфелем Alpha Brands в Сан-Диего, имея в виду государственный долг США.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Трамп подтолкнул мировую экономику к пропасти
Как изменится курс доллара, согласно опросу, проведённому агентством Reuters
Инвесторы настроены пессимистично по отношению к доллару США из-за эскалации торговой войны Трампа
