Трейдеры усилили ожидания того, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки в текущем году, и усилили угрозу снижения до следующего заседания центрального банка, поскольку тарифы администрации США подогревают опасения глобальной рецессии.
Рынки оценили возможность смягчения процентных ставок на 125 базисных пунктов к концу года, что эквивалентно пяти снижениям на четверть пункта, как показали однодневные процентные свопы. Хотя это снижение позднее сократилось, рост был резким; по состоянию на прошлую неделю только три снижения были полностью оценены.
Свопы также показывают вероятность около 40%, что центральный банк снизит свою базовую ставку на 25 базисных пунктов к следующей неделе, задолго до следующего запланированного решения ФРС по политике 7 мая.
Стремительная переоценка отражает страх, охвативший мировые рынки, поскольку президент США Дональд Трамп не проявляет особого желания отступать от агрессивных торговых пошлин, объявленных на прошлой неделе. В воскресенье вечером он сказал репортёрам «забыть о рынках на секунду».
Трейдеры полностью оценивают пять снижений процентных ставок ФРС в этом году. Денежные рынки усиливают ставки на матриализацию рисков рецессии на фоне обвала акций. Базовые пункты снижения ставки ФРС к декабрю, подразумеваемые свопами. Источник: Блумберг
Инвесторы снижают риски и покупают облигации, что приводит к резкому падению доходности. Доходность двухлетних облигаций США, одних из самых чувствительных к денежно-кредитной политике, упала на 22 базисных пункта до 3,43% в понедельник, упав в общей сложности примерно на 50 базисных пунктов с тех пор, как Трамп объявил о сборах в прошлую среду.
«Нет хороших новостей. Рынки становятся отвратительными», — сказал Майкл Браун, старший исследователь-стратег Pepperstone. «Поворот политики, будь то со стороны Белого дома или ФРС, — это то, чего жаждет рынок. Ни то, ни другое на данный момент не кажется особенно вероятным, что приведёт к ещё большим экономическим и рыночным проблемам».
Экстренное снижение процентных ставок — явление крайне необычное, и в последний раз ФРС прибегала к нему, когда вспышка коронавируса взбудоражила рынки в начале 2020 года.
Трейдеры недолгое время ожидали промежуточного заседания в августе, когда акции резко упали на фоне ослабления спекулятивной торговли иеной, но политики проявили твёрдость.
В конце прошлой недели открытый интерес к апрельским фьючерсам на федеральные фонды резко вырос, а объёмы в четверг завершились на рекордно высоком уровне. По крайней мере, одна крупная сделка может выиграть от потенциального политического шага ФРС до следующего запланированного заседания, исходя из даты истечения контракта.
Немецкие облигации также резко выросли в понедельник, в результате чего доходность двухлетних облигаций Германии снизилась на 20 базисных пунктов до уровня чуть выше 1,60%, самого низкого уровня с октября 2022 года. Валюты-убежища, включая иену и швейцарский франк, выросли по отношению к доллару.
Рецессия
В последние дни JPMorgan Chase & Co. заявила, что ожидает, что экономика США впадет в рецессию в этом году. Главный экономист Майкл Фероли видит, что ФРС сократит ставку в июне, и будет делать это на каждом последующем заседании до января.
Экономисты Goldman Sachs Group Inc. также изменили свои прогнозы на прошлой неделе: теперь базовым сценарием для Федеральной резервной системы и Европейского центрального банка является три снижения.
Правительства по всему миру спешат вести переговоры с представителями США о снижении пошлин на свой экспорт, в результате чего рынки находятся в состоянии свободного падения, поскольку трейдеры оценивают цены в неопределённости относительно того, удастся ли заключить сделки.
Трейдеры также снизили ставки на снижение ставок ЕЦБ и Банка Англии, ожидая, что политикам придётся действовать, чтобы защитить свои экономики. В обоих случаях свопы теперь подразумевают три сокращения на четверть пункта с вероятностью около 50% на четвёртый к концу года.
Конечно, председатель ФРС Джером Пауэлл ясно дал понять в пятницу, что не будет спешить с понижением ставок, даже когда на рынках вспыхивают беспорядки. В своей речи он подчеркнул, что всё ещё высокая инфляция означает, что политикам придётся действовать с осторожностью, учитывая временный рост цен из-за тарифов.
«Не ждите, что ФРС придёт на помощь с экстренным снижением ставки», — сказал Элиас Хаддад, старший рыночный стратег Brown Brothers Harriman. «Это полностью вызванный политикой крах рынка, и у ФРС нет причин спасать финансовые рынки».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
ФРС не должна спасать мир от катастрофы, к которой его подводит Трамп
Трамп подтолкнул мировую экономику к пропасти
Резкое повышение тарифов Трампом привело к обвалу Уолл-стрит на 2,5 триллиона долларов
