Merrill Lynch: инвестиционного бума не будет
Фондовый рынок
30.01.03 15:30
Главный стратег Merrill Lynch Ричард Бернштейн приводит следующие комментарии относительно капитальных расходов в 2003 году.
Мы снова повторяем, что общий прогноз по капитальным расходам остается оптимистичным. Однако мы считаем, что он чрезмерно оптимистичен. Мы сосредоточились прежде всего на следующем: изменения стоимостей на рынке акций, прежде всего в технологическом секторе, говорят о скором буме в капитальных расходах. Инвесторы хотят роста капрасходов, роста дивидендов и улучшения бухгалтерских балансов. Отсюда повышенный спрос. Мы считаем, что все эти три требования не могут быть выполнены одновременно.
Девид Бауэрс, главный инвестиционный стратег Merrill Lynch говорит, что компании сейчас не буду вкаладывать деньги в основные фонды, они предпочтут иметь ликвидные активы, например, наличность. К тому же недавний опрос управляющих менеджеров показал, что компании предпочитают улучшить балансы, нежели платить дивиденды. Такой же результат показал и недавний отчет Moody's. Некоторые обозреватели считают, что рейтинг Moody's ( то есть количество компаний, чьи кредитные рейтинги были понижены соотнесли с количеством тех, чей рейтинг был повышен) вырос в течении 2002 года. Средний рейтинг был около 6 к 1 и 7 к 1. Однако к концу года по мере ухудшенния балансов средний рейтинг по итогам года составил 17 к 1 !
Исходя из этого, нам трудно предположить, что капитальные расходы вырастут в 2003 году больше, чем ожидается в настоящее время. Девид Бауэрс также указывает на то, что в настоящее время инвестиционный рейтинг ВВВ имеют более 50% компаний. А 50% облигаций инвестиционного уровня имеют статус "бросовых" ("junk"). Разве в этом случае главный исполнительный директор (СЕО) будет думать о капитальных расходах?
Конечно, следует ожидать некоторого роста инвестиций из-за смены экономических циклов и т.п. Однако нынешние стоимости в технологическом секторе (и в целом для рынка), кажется, говорят о взрывном росте капрасходов и экономическом буме. В результате такие завышенные ожидания могут привести к плачевному исходу. Поэтому мы продолжаем считать, что акции техсектора являются сильно переоцененными.
Последние новости:
| 30.01.03 00:41 | Европа корректируется для нового обвала |
 |
Комментарии (всего 0)
- Новости рынка
