Снижение йены в ответ на рост нефтяных котировок мало у кого вызывает сомнений и вопросов, поскольку Япония импортирует почти всю нефть, а вот снижение доллара вызывает разногласия. В частности, в прежние годы было принято считать, что от роста цен на сырье страдает больше Европа, поскольку у нее нет запасов и месторождений, а значит доллар должен укрепляться. Однако сейчас бытует другое мнение, которое активно взято на вооружение спекулянтами, но реализация в жизнь которого наталкивается на продажи евро выше $1.23. Согласно этому мнению доллар снижается в ответ на рост цен на нефть потому что является т.н. "циклической валютой", то есть валютой, которая растет при восходящем экономическом цикле и снижается при падающем, поскольку риски финансирования дефицита баланса текущих операций снижаются и возрастают в соответствующих случаях. Вот уже несколько десятилетий США имеют постоянный дефицит счета текущих операций из-за высокой нормы потребления, поскольку потребляют больше, чем производят, то есть живут в долг. Этот дефицит финансируется притоком капитала, что в итоге сводит платежный баланс с нулем. Однако во время экономического спада, чем нам угрожает растущая цена на нефть, возрастают риски резкого оттока спекулятивного капитала и соответственно девальвации валюты, как это было, например, в Мексике в 94, в Азии в 97 и в России в 98 г. США, конечно, исключение, но рынок все равно реагирует. При позитивных перспективах экономики циклическая валюта растет.

Тем не менее, пока реакция FX-рынка по доллару весьма неубедительная даже при том, что последний возврат евро к отметке 1.23 можно связать с падением цен на нефть к $49.75/баррель. Дилеры ранее сообщали о хорошем спекулятивном спросе в районе $1.2320/25, однако снова указали на азиатские имена, продававшие евро на максимумах около $ 1.2350. Стопы, по слухам, стоят ниже бидов на $ 1.2300. Капитуляцию евро некоторые объясняют несостоявшимися надеждами спекулянтов на рост евро выше $ 1.2350 после выхода слабых данных по потребдоверию, несмотря на ранние разговоры о возможных азиатских продажах. Увидев отсутствие реакции на новости, спекулянты быстро стали сворачивать лонги.