В такие моменты, когда вопрос "стоит ребром", имеет смысл обращаться к данным IMM (International Money Market) предоставляемых Чикагской Товарной Биржей, на которой торгуются валютные фьючерсы и опционы. Согласно этим данным, в каждой из последних двух недель ноября спекулянты уменьшали свои ставки на дальнейшее снижение доллара против ряда основных валют. В предшествующем месяце многие короткие позиции по доллару были открыты около непревзойденных максимумов. Как мы видим, на этой неделе, после пятничного поражения из-за слабых данных по занятости, доллар довольно стабилен, и многие аналитики высказывают предположения о продолжении его укрепления, хотя, оценивая долгосрочные перспективы американской валюты, все пророчат ей дальнейшее ослабление.

Если учесть сами причины долгосрочного падения доллара, то правы аналитики в своих взглядах, или нет, в данный момент можно только гадать, хотя и с определенной долей вероятности попадания в цель. Лишь вышеперечисленные показатели, которые будут представлены вниманию участников рынка в течение трех последующих за вторником (имеется в виду вторник 14 декабря) дней смогут создать свежее понимание ситуации, на основании которого можно будет делать четкие выводы. Дефицит текущего счета, который превысил уже 5% от ВВП, совместно с увеличивающимся финансовым дефицитом, заставили индекс доллара потерять уже больше 10% в совершенном с мая падении. Это красноречиво отражает степень негатива. При этом рынку свойственно совершать ценовые движения в соответствии с наихудшим потенциально ожидаемым сценарием. Поэтому, исходя из тенденции прошедших месяцев, реакция подготовки рынка может отталкиваться от предположения, что все три показателя окажутся негативными для доллара.

Кстати давайте поподробнее посмотрим на октябрьские TICS (Treasury International Capital System) data. Вполне обоснованным будет являться предположение о том, что многие долгосрочные real-money менеджеры могли бы оказаться весьма осторожны в размещении своих фондов в американских активах перед грядущими тогда президентскими выборами, которые состоялись 2 ноября. Результат голосования был тогда неизвестен, да и никто не мог поручиться за то, что сам результат будет объявлен быстро, без продолжительных судебных тяжб, что и оказывало давление на аппетит иностранцев в отношении американских казначейских облигаций.

Стоит также иметь в виду, что с приближением следующей недели волатильность валютных курсов будет постоянно повышаться и может достичь критических уровней, что равнозначно увеличивает риски всех спекулянтов независимо от того, играют ли они на повышение доллара, или же продают американскую валюту в пользу ее основных конкурентов. Очень часто возросшую волатильность путают со сменой настроений на рынке, пытаясь приписать подобным ценовым движениям "притянутые за уши" объяснения, хотя на самом деле растущие беспокойства просто усиливают внутридневный разброс цен, не меняя ключевых долгосрочных причин.
Михаил Шульгин www.profinance.ru