"Глава ФРС Алан Гринспен, выступая в Лондоне на прошлой неделе, обрисовал перспективы текущего платежного баланса США так хорошо, как только мог", - пишет сегодня эксперт Bloomberg Джон Берри. "Валютный рынок отреагировал немедленными покупками доллара, возможно, из-за неожиданности. Хотя, в действительности, инвесторы должны были прислушаться более внимательно к словам Гринспена. Вероятно, глава ФРС опасался, что его речь могла вызвать такой же обвал доллара, как это было в ноябре, ведь его заявления интерпретировали тогда как сигнал того, что слабый доллар поможет снизить дефицит. Однако и тогда, и сейчас многие экономисты говорят, что дефицит продолжит рост, пока зарубежные инвесторы не расхотят финансировать его", - отмечает Берри. 

"В своей речи 4 февраля Гриснпен попросту не стал говорить о тех причинах, по которым дефицит может расшириться, и остановился на причинах, по которым он может снизиться, добавив, что это весьма проблематично. Первый из негативов - это то, что экспорт должен расти намного быстрее импорта, хотя бы для того, чтобы дефицит не расширялся. Гриснпен подчеркнул, что этого пока не достигнуто. Второй негатив - это то, что экономика торговых партнеров США не растет такими же темпами, как экономика США. Соответственно, импорт США будет намного больше. Третий негатив, о котором упомянул Гринспен, это то, что рост цен на нефть ухудшит текущий платежный баланс. Так что же есть хорошего? Цены на европейские товары выросли ненамного, если сравнивать с ростом евро/доллара, так как европейские экспортеры предпочли снизить маржу прибыли, нежели потерять долю на рынке США. Хотя, этот процесс, вероятно, подходит к концу. Гринспен указал, что, возможно, мы достигли этого уровня, когда дальнейшее снижение прибыли невозможно. Но ведь он сказал "возможно"...".

"Из позитива Гринспен отметил возможное снижение дефицита бюджета США. Кроме того, он сказал, что домохозяйства могут увеличить накопления. Что касается бюджета, то здесь много вопросов - ни в 2005 фискальном году, ни в 2006 году снижения может и не произойти, учитывая реакцию Конгресса на предложения Буша".

"В целом, выступление главы ФРС содержало большое количество неопределенностей в отношении анализа торговли и дефицита текущего платежного баланса. Он снова подчеркнул, что действие большего количества экономических сил трудно спрогнозировать, частично из-за невозможности прогнозировать обменные курсы. Он отметил, что многие из проблем нерешены. В частности, он указал, что  покупки азиатских стран доллара и трежерис могут поддержать их, но трудно говорить об эффекте. В любом случае, Китай пока не собирается менять свою политику, вряд ли это произойдет в текущем году или даже в 2006. Как ни крути, пока ничто не может помочь сократить дефицит текущего платежного баланса США в ближайшее время".