Текущие показатели производства выросли во всех странах, кроме Германии, где индекс стабилизировался на 1.8 пункта (стандартная девиация) выше долгосрочного среднего значения. Не отстает и Бельгия, резко увеличившая темпы с 0.2 до 2.3 пункта. Сами компании вполне разумно объясняют такой быстрый рост повышенным спросом, а также недостатком запасов. И действительно, спрос вырос на 1.0 - 1.3 пункта, прежде всего, в Германии, где индексы превышают долгосрочное среднее значение более чем на 2 пункта. Запасов же, по мнению компаний, недостаточно; их объемы, возможно, еще меньше, чем в предыдущем месяце. Особенно ощущается нехватка запасов в Германии, Италии и Бельгии. В последней показатели снизились с -1.1 до -1.4 (минус означает недостаток по отношению к тенденциям спроса). В прошлом, напомним, показатели запасов Бельгии были наиболее надежным опережающим индикатором запасов во всей Еврозоне. Так, по апрельским данным, в случае неожиданного повышения спроса компаниям придется привлекать дополнительные источники запасов для того, чтобы удовлетворить спрос в последующие месяцы.

В прошлом месяце восстановление спроса в Европе являлось логичным последствием продолжительных монетарных стимулов, применяемых ЕЦБ с января 2003 г. (о чем свидетельствуют данные по многочисленным кредитам). Результаты апрельских исследований говорят о том, что восстановления экономики перешло в другую плоскость и теперь обуславливается торговыми связями. Удивительно, что данные по спросу, предоставленные немецкими компаниями, значительно опережают статистику других стран (отдаленное второе место - у Бельгии с индексом 1.3). С учетом восстановленной конкурентоспособности и специализации на продукции (средствах производства), весьма выгодной в свете глобального развития, вполне закономерно, что спрос на товары немецких компаний среди зарубежных (т.е. находящихся за пределами Европейского экономического и валютного союза) потребителей выше, чем на продукцию других поставщиков. Однако большую разницу в показателях Германии и ее соседей нельзя списать исключительно на фактор конкуренции, который является, скорее, структурным, нежели цикличным. Поскольку Германия потребляет, по грубым подсчетам, порядка 30% экспорта своих партнеров по Еврозоне, то рост спроса в этой стране немедленно скажется на объемах импорта и, следовательно, производства.

Несмотря на то, что ЕЦБ признал ускоренные темпы экономического развития, когда Ж.-К. Трише заявил о низкой вероятности повышения ставок на предстоящем заседании, стало ясно, что управляющий совет сомневается во внутренней природе этого роста. Хотя, возможно, желание озвучить обеспокоенность было вызвано укреплением евро. Анализ апрельских исследований показывает, что препятствия для следующего этапа нормализации валютной политики не причинят вреда экономике. При прочих равных условиях в этом году прогнозируется рост ВВП на 2.5 %, что предполагает уменьшение разрыва с объемом производства, снижение уровня безработицы и сокращение дефицитов бюджета. Однако при этом необходимо, чтобы автоматические стабилизаторы смогли в полной мере сыграть отведенную им роль (до сего момента правительства и не пытались ограничить их действие). Таким образом, экономический пейзаж Еврозоны уже не являет собой унылое зрелище. И, если верить прогнозам, то в скором времени предстанет перед нами в самых ярких красках. ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс