Были ли комментарии французского министра чем-то неожиданным для участников рынка? Вовсе нет! Еще в начале понедельника, когда евро преодолел отметку 1.2900, на рынке присутствовали разговоры о том, что чиновники еврозоны в случае достижения такими темпами уровня 1.30 могут начать высказывать недовольства в отношении происходящего. Некоторые рыночные наблюдатели прогнозировали "ворчание" по этому поводу со стороны Трише на заседании в теперь уже наступивший четверг. При этом 21 апреля после публикации коммюнике G7, где было уделено большое внимание устранению мировых дисбалансов, тот же самый Бретон сказал, что "еврозона не несет ответственности за дисбалансы мировой экономики", и добавил, что "евро близок к соответствующему балансовому значению против доллара". Но тогда, 21 апреля евро вырос, а не упал, закрывшись по итогам дня на 1.2340, то есть выше верхней границы почти 7-месячного консолидационного диапазона. В среду Бретон повторил самого себя, просто в более жесткой форме, что логично, ведь с 21 апреля евро вырос на 5% по отношению к доллару. Но теперь, согласно многочисленным источникам финансовой информации, евро вдруг неожиданно удивился и рухнул, да еще так, что за треть торгового дня потерял 30% своих достижений, полученных с 21 апреля. В то же время, видимо подражая единой валюте, рухнула на полтора доллара нефть, а за ним и золото… Мы не будем распространяться дальше. Наша позиция такова: Сила доллара в среду, также как и слабость евро, также как и снижение сырьевых цен, являются бесспорными фактами, но, увы, месье Бретон, не Ваша в том заслуга. И ничего личного!

Наши взгляды в отношении произошедших событий лежат в иной плоскости, но это не значит, что истина вчерашних событий укрыта, как "тайна за семью печатями". Наоборот, она лежит на поверхности. Следуя нашей логике, необходимо контекст обсуждения разделить на две составляющие: почему доллар (евро) в среду вырос (упал) и почему совершенные ценовые движения носили столь драматичный характер.

Размышляя над первой составляющей, мы хотим подчеркнуто отметить, что американские инфляционные данные незаслуженно остались без должного внимания. Во-первых, фактические цифры превысили прогнозы. Во-вторых, в течение текущего года, то есть за прошедшие 4 месяца, инфляционное давление увеличилось на 5.1 процента. Для сравнения, стоит указать, что за весь 2005 год рост инфляционного давления составил 3.4%. Рост базовой потребительской инфляции за прошедшие четыре месяца составляет 3%. В течение 2005 года за все 12 месяцев базовая инфляция выросла на 2.2 процента. Конечно, период начала года всегда сопряжен с усиленной экономической активностью и всплеск инфляции в это время наиболее существенен (как и в конце года), зато потом наступает летний период ее снижения. Он зачастую отражается даже в дефляционных процессах с позиции ценового давления. Однако тенденция мировых сырьевых цен вряд ли позволит, сложа руки, надеяться на дефляцию летом и коррекцию инфляционного давления в сторону снижения в годовом исчислении. Конечно, это понимает ФРС, поэтому будет принимать меры. Конечно, это понимают игроки и поэтому ожидают, что Центробанк США будет принимать меры. Или вы думаете, что на рынке торгуют одни простофили? Даже если бы Бретон в среду молчал и вообще бы не приехал в Париж, доллар имел отличный повод для роста и обязательно им бы воспользовался.

Однако мы в очередной раз подчеркиваем, что инфляционный отчет, также как и французский министр финансов, стал бы поводом, а не причиной. Основы причины лежат на несколько дней раньше, чем наступила среда. Колоссальная перепроданность доллара сделала, как воздух необходимой формирование коррекции. Вы можете существовать без воздуха? Также и рынок без коррекции! Все остальные надстройки излишни. В своих предшествующих обвалу евро и ралли доллара комментариях, мы указывали свои ожидания в отношении коррекции евро в область 1.26 и стерлинга до 1.86. И мы далеко не одиноки в своих ожиданиях, поскольку еще в пятницу ряд западных банков недвусмысленно делал подобные заявления. Отчет CFTC не менее красноречиво отражал колоссальную перепроданность американской валюты. Коррекция нужна была на рынках энергосырья, промышленных и драгоценных металлов… Ликвидность не бесконечна и наступает момент, когда физически нет продавцов, даже когда цены растут. В конце концов, когда-то нужно просто забрать с рынка деньги и пойти домой. Карты сложились в понедельник и рынок, в общем, и доллар в частности начали коррекцию. В среду она лишь была полноценно продолжена.

Теперь стоит уделить внимание и второй составляющей - почему совершенные в среду ценовые движения носили столь драматичный характер. Равновесие - основа мироздания. Драматичные тренды сопровождаются драматичными коррекциями. Это объективная реальность на все времена финансовых отношений на нашей планете. Предпосылок для драматизма было предостаточно. Если бы доллар после понедельника продолжил рост во вторник, то все было бы менее разрушительно. Однако вторник спутал все карты. Круглые цифры, как магнит, притягивают игроков. Во вторник многие игроки самонадеянно посчитали, что 110.80, 1.8750 и 1.2770, это все, на что способен доллар после стремительного трехнедельного падения. " Драматичные тренды сопровождаются драматичными коррекциями." Видимо, у современных участников рынка это утверждение не в фаворе. Многие спекулянты уже практически видели взятыми 1.90 и 109.00. Но особенно прельщал 1.30 в евро. Именно в паре европейской валюты против доллара можно было отметить наибольшее количество спекулянтов на стороне покупателей. За это евро и пострадал сильнее всех. Это сейчас ралли доллара в Нью-Йорке выглядит столь разрушительно. В начале движения "крови" не было видно. И многие с удовольствием добавлялись к длинным позициям.

Подводя итоги, мы отмечаем, что наши прежние взгляды остается неизменными, поскольку не произошло никаких событий, которые бы вносили коррективы в сложившиеся ожидания. Мы остаемся пока приверженцами тенденции, поскольку пока нет сигналов возобновления укрепления американской валюты в рамках продолжения тренда 2005 года. Мы по-прежнему сохраняем риск продолжения коррекции до указанных нами целей. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс

Дилеры PFS:

"Разобраться в функциях торгового терминала проще, чем освоить Однорукого бандита или Блэк Джек".

"Рынок сложнее, чем вы думаете".