В четверг курс евро/доллар не смог ни пробить, ни протестировать ключевой уровень 1.2700

В четверг курс доллар/йена не смог закрепиться выше 113.00.

В наступившую пятницу публикуется отчет по рынку труда в США за май.

Мы целенаправленно вынесли вышеперечисленную информацию, поскольку именно от нее мы будем отталкиваться в своих последующих рассуждениях.

По итогам торгов в четверг доллар остался в ключевых диапазонах 1.27/1.29 против евро и 111/113 против йены. Днем ранее европейская валюта в рамках очередной попытки роста не смогла подняться выше 1.2900. В тот же день йена не смогла атаковать фигуру 111.00, найдя предел роста в области 111.40. В очередной раз можно убедиться, что мы прочно увязли в коридорной торговле. Для начала следует максимально детально изучить причину такого развития текущей ситуации, а затем предположить варианты ее развития и оценить факторы, которые могут тому способствовать.

Кратко о катализаторах ценовых движений в четверг. Покупки доллара до американской сессии были обусловлены разочарованием участников рынка неспособностью евро и йены в среду укрепиться выше 1.29 и ниже 111 соответственно. Также покупки доллара отражали реакцию игроков в Европе на протокол заседания FOMC от 10 мая. Затем публикация отчета о Финансовой стабильности ЕЦБ (выходит два раза в год), указала на то, что любое проявление глобальных дисбалансов, будь то американские дефициты, или же сверх высокие профициты в азиатских странах, особенно в Китае, будут оказывать негативное влияние на доллар США. Рынок расценил сообщение в виде фактора, который сигнализирует о том, что монетарные власти довольны ослаблением доллара, потому что это, отчасти, устраняет дисбалансы внешней торговли. Американская валюта попала в волну продаж, которая была усилена слабыми экономическими данными из США. Производственный индекс ISM в мае показал минимальное с августа 2005 года значение.

В среду доллар начал рост от ключевых поддержек, используя в качестве катализатора сообщение о назначении Генри Полсона, управляющего Goldman Sachs, на пост Министра Финансов США. Мы можем пояснить мотивы рынка, который отреагировал на новость покупками американской валюты. Участники рынка предположили, что Генри Полсон мог бы стать прототипом Роберта Рубина, который в свое время также был управляющим Goldman Sachs, а потом с 1995 по 1999 год был Министром Финансов. Именно Рубину принадлежит рождение фразы "сильный доллар находится в сфере интересов США". По большому счету, в текущей диапазонной торговле это ровным счетом ничего не значит. Мы имеем в виду и Полсона и Financial Stability от ЕЦБ. Недавние краткосрочные перспективы кристально чисто отражают техническую торговлю, в которой самое активное участие принимают игроки опционного рынка. Крупная техническая битва за большие деньги. В качестве показательного примера можно привести существенный по объему OTC double no touch опцион 111/113, который истекал сегодня в Нью-Йорке. Первый взлет доллара выше 113.00 до 113.07 был обусловлен исключительным желанием сорвать верхний барьер этой DNT конструкции. В тот момент игрокам было все равно, что в отчете написал или напишет ЕЦБ и будет ли Полсон похож на Рубина.

Что в настоящий момент может сдвинуть рынок с мертвой точки (сломать установленные диапазоны)? Среди всех вариантов ответов на этот вопрос безусловный приоритет у дифференциала процентных ставок. Что рынок ждет от ЕЦБ в июне? Естественно повышения ставки, поскольку этот шаг продиктован экономической ситуацией в регионе. Однако будет ли ставка повышена на 50 базисных пунктов? Это вызывает определенные сомнения, поскольку в совете Центробанка велика сила лоббистов интересов Германии. В свете обсуждаемого вопроса интересны комментарии главы германского исследовательского института IFO, которые были сделаны в четверг. Обсуждая неопределенность в отношении повышения ставки на 25 или 50 базисных пункта Ганс-Вернер Син сказал: "Мы верим в то, что ЕЦБ должен повысить ставку в июне. Это предполагает имеющийся экономический рост, и не важно, будет ли ставка увеличена на 0.25% или на 0.5%, главное, что она должна быть повышена". На вопрос о том, окажет ли повышение ставки на 50 базисных пункта существенное влияние на экономику Германии. Глава IFO ответил утвердительно.

Теперь перейдем на другую сторону Атлантики. Что рынок ждет от ФРС в июне? Повышения ставки на 25 базисных пункта. Здесь есть ряд вопросов в отношении таких ожиданий. Намеки на паузу поступали достаточно давно. Протокол FOMC в принципе не исключил возможность паузы в июне, однако вдохновил участников рынка тем, что на майском заседании обсуждалось повышение на 50 базисных пункта. Также протокол отразил беспокойства членов комитета FOMC в отношении замедления экономического роста. Но надежды на повышение ставки сохраняются. Они обусловлены фразой о том, что главную роль в этом вопросе сыграют экономические данные, предшествующие заседанию 28/29 июня. Майские данные по продажам домов и инфляции оказались очень сильными.

Рынок в своих ожиданиях продолжения ужесточения монетарной политики опирается в настоящий момент именно на них. Но стоит на уровне аксиомы понимать, что монетарные власти всегда опираются только на тенденции. Единожды выскакивающие значения ключевых показателей не являются основанием, для принятия решения. Следовательно, майских показателей недостаточно для того, чтобы повысить ставку в июне. Отсюда вытекает понимание исключительной важности июньских данных. Они либо подтвердят силу майских показателей, либо же покажут, что инфляционный рост в мае был выскакивающим из тенденции. Мы можем выделить 4 показателя, в руках которых лежит судьба процентной ставки: платежные ведомости в несельскохозяйственном секторе, розничные продажи, данные по рынку недвижимости, индекс потребительских цен.

В настоящем обзоре мы в качестве основной цели выбрали ответ на тему судьбы установленных диапазонов, поэтому в более широких масштабах мы не будем распространяться. Оценить прорыв столь жесткого диапазона американской валюты довольно затруднительно. Проще дождаться пробития верхней или нижней границы, что само по себе станет ответом на вопрос. Однако мы в рамках вероятности рискнем пойти на этот шаг. Наши убеждения основаны на следующих рассуждениях. Июньское заседание FOMC несет в себе большую неопределенность, чем решение по ставкам ЕЦБ. Заседание ЕЦБ произойдет раньше. Осталась всего неделя. Для участников рынка логично иметь позитивный настрой в отношении единой валюты перед заседанием ЕЦБ, в то время как позиционирование по доллару перед заседанием FOMC будет зависеть от перечисленных выше экономических данных.

Теперь рассмотрим техническую картину. Шестого тестирования уровня 1.2700 в паре евро/доллар не произошло, хотя оно напрашивалось после неудачного пробития 1.2900 в среду. Это позитивный фактор для верхней стороны диапазона. Курс доллар/йена не смог закрепиться выше 113.00. Мы также обращаем внимание на прошедший аукцион по размещению 10-летнех облигаций правительства Японии. Результаты оказались явно неутешительны, однако на удивление вслед за аукционом доходность 10-летних облигаций выросла до 1.93 процента. Мы подчеркнуто обращаем внимание на политику Банка Японии, направленную на устранение избыточной ликвидности, что не позволяет доходности падать. Мы полагаем, что этот фактор будет оказывать препятствие снижению курса йены.

Текущая торговля носит технический характер, сопряженный с большим спекулятивным интересом. Сегодня будут опубликованы данные NFP, которые среди всех макроэкономических показателей наиболее популярны у спекулятивных участников рынка. Ключевой интерес спекулянтов, что может показаться странным, находится в паре евро/йена, где выше 144.50 расположены крупные защитные приказы на покупку. Пробитие этой отметки будет зависеть от комбинации в курсах евро/доллар и доллар/йена. Мы предполагаем активный спекулятивный интерес в кроссе евро/йена в рамках охоты за стопами. Это найдет отражение в основных парах. Поскольку укрепление доллара против йены, как отражение слабости йены против евро - является затруднительным в свете вышеописанных факторов, мы рассчитываем, что отражение восходящего движения в евро/йене будет найдено в паре евро/доллар. Таким образом, в рамках вероятности мы склонны полагать, что доллар теперь имеет больше шансов на тестирование 1.30 и 110.00, нежели на возвращение к 1.25 и 115.00. Наши представления сопряжены с существенными рисками, однако, поскольку торговля находится в диапазоне, эти риски легко отражаются уровнями 1.27 и 111.00. Если эти уровни будут пробиты, то наши представления, очевидно, неверны. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс