Стремительный рост евро по отношению к американской валюте в течение апреля и мая вылился в консолидационный коридор до середины июня. С середины июня началось не менее стремительное укрепление доллара, которое нашло достойное продолжение в июле. Нет, нет. Мы не имеем возможности видеть будущее. Просто представленный выше график отражает период 2003 года. Тогда с технической точки зрения развитие ситуации было, как две капли воды похоже на реалии текущего года. Исходя из исторических аналогий, напрашивается повторение ситуации и укрепление доллара после заседания ФРС. История повторяется? Не будем спешить с ответом и оценим фундаментальную картину того времени.

Апрель-май 2003 года. Доллар находился в самой середине тренда ослабления, вызванного структурными проблемами американской экономики. С текущей ситуацией можно найти много общего. Фокус рынка был направлен на дисбалансы мировой экономики (также как и сейчас). Крупные инвесторы проводили диверсификацию резервов, уходя из доллара в евро. Однако в рассматриваемый период времени фокус рынка был всецело захвачен дифференциалом процентных ставок(также как и сейчас) и слухами о девальвации доллара, чтобы повысить конкурентноспособность американских. В мае 2003 года рост евро составил 7 фигур. В текущем году рост евро в период с апреля по июнь составил порядка 9 фигур. Тогда стремительное укрепление европейской валюты не вызывало резонанса в политической среде Европы. В то же время крупнейшие экспортеры региона агрессивно заявляли о негативном влиянии курса евро на их уровень доходов. В то время, также как и сейчас, потребительское доверие в США было довольно высоким.

Однако по сравнению с рассматриваемым периодом 2003 года сейчас есть ряд принципиальных различий. Ключевым из них является тот факт, что ФРС США снижала процентную ставку. В мае она была оставлена без изменений на уровне 1.25% годовых, однако в воздухе витали дефляционные, а не инфляционные риски. В мае индекс потребительских цен упал на 0.3 процента. Это было обусловлено существенным снижением цен на энергоносители, в то время как сейчас они близки к рекордным максимумам. В мае 2003 года снижение оптовых цен стало максимальным за всю историю расчета показателя с 1947 года. В июне ставка была снижена до рекордного минимума в 1 процент годовых. Таким образом, не смотря на первоначальную похожесть развития событий тогда и сейчас, фундаментальные аспекты все же были разными.

Чем был обусловлен рост доллара с середины июня 2003 года? В течение майского ослабления инвесторы закладывались на снижение процентной ставки ниже 1 процента, потому продажи доллара были чрезмерными. Это носило психологический характер, потому что в тот период времени многие экономические эксперты отказывались комментировать последствия снижения ставки ниже 1 процента для потребительской экономики США, имеющей большой внешний долг. Однако в июне рынок получил надежды на то, цикл ослабления монетарной политики достиг своего минимума. И игроки начали выкупать свои сверх короткие позиции по доллару.

В этом ключе текущая ситуация выглядит обратной на 180 градусов. Если инвесторы получат ожидания того, что цикл повышения ставок продолжится, то американская валюта реализует коррекцию, потенциал которой мы определили ранее в области 1.2600/1.2550. Если же в июне будет пауза в цикле, либо же заключительная инструкция даст понять, что пауза последует за июньским заседанием, то вместо существенного восстановления потерь, доллар попадет в новую волну продаж. В этом случае краткосрочные перспективы слабости доллара предполагают его падение до 1.3200. Пока и технически и фундаментально мы остаемся приверженцами именно такого варианта развития событий. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс