Еврозона затягивает финансовые пояса
Валютный рынок
Германия: Самое значительное повышение налогов за всю послевоенную историю
Когда дело касается реформ, большой коалиции очень сложно найти общий язык. Единственное в чем они единодушны, так это в необходимости дальнейшей консолидации государственных финансов. Правительство уже провело в парламенте масштабный проект по налогам, который включает повышение НДС по трем пунктам, а также повышение верхней ставки налога на прибыль с 42% до 45%. Кроме того, очень вероятно, что помимо увеличения пенсионных взносов на 0,4%, в 2007 году также на 0,5% возрастут взносы в рамках медицинского страхования. На прошлой неделе Кабинет одобрил бюджет на 2007 год. Запланировано сократить дефицит с ?38.2 млрд. до ?22.0 млрд. Это позволит правительству привести бюджет в соответствие с золотым правилом немецкой конституции. В ней сказано, что правительство не может планировать на один финансовый год расходы, превышающие инвестиции, за исключением особых обстоятельств, таких как нарушение макроэкономического равновесия. Фактически, именно это золотое правило, а не Пакт о стабильности и росте, обеспечивает правительству головную боль. Чтобы оно выполнялось, чистую потребность в заимствованиях необходимо сократить до ?22.0 млрд. Таким образом, даже если налоговые сборы помогут сократить дефицит до 3% и ниже - верхний порог, прописанный в Пакте, это не заставит министра финансов свернуть с пути консолидации. Поэтому мы ожидаем, что дефицит бюджета сократится от 2.9% в этом году до 2,3% в следующем году. В целом, на фоне самого значительного повышения налогов за всю послевоенную историю Германии первичный баланс бюджета, скорректированный на стадию цикла, улучшится на 1% от ВВП.
Италия: амбициозные цели и никаких повышений налогов (пока)
На данный момент все подробности экономического плана правящей партии еще не известны. Однако в целом Кабинет Романо Проди нацелен на сокращение дефицита бюджета до разумных пределов - 2.5% от ВВП. Как подчеркивает министр экономики Томмасо Падоа-Шиоппа, в 2007 году, согласно ожиданиям, бюджет будет содержать несколько структурных инноваций. Совокупный размах предполагаемых мер более чем значителен. Первичная цель бюджета - рационализировать некоторые сферы, наиболее критичные для финансовых перспектив: пенсии, здравоохранение, государственная занятость и местные органы управления. Одной из задач бюджета является сокращение дефицита бюджета Италии с более чем 4% от ВВП в этом году до 3% и ниже к концу 2007 года. В связи с этим возникает два вопроса. Во-первых, сможет ли правительство сократить дефицит на такую значительную величину, не спровоцировав еще одну рецессию, и не нажив себе политических неприятностей? Во-вторых, можно ли добиться финансовой стабилизации, не прибегая к повышению налогов? По первому вопросу можно сказать, что Кабинет Проди не может себе позволить еще одной рецессии, поэтому будет придерживаться постепенного подхода. На данном этапе мы ожидаем сокращения дефицита до 3.5% в следующем году - уже огромный шаг в правильном направлении. На второй вопрос уже ответил зам. министра по экономике Винцензо Виско. Он повысит налоги, "только в том случае, если это будет последним средством спасти страну от финансовой катастрофы". Были введены в действие несколько схем борьбы с уклонением от уплаты налогов, но еще многое надо сделать, чтобы уравновесить правительственные расходы с уровнем доходов и удовлетворить правительственные амбиции по сокращению дефицита.
Франция: работа над виртуальным бюджетом
Во Франции решающую роль играют предстоящие президентские и общие выборы в мае-июне следующего года. Несмотря на то, что Казначейство уже активно работает над проектом бюджета на 2007 год, эндшпиль будет зависеть от результатов выборов. На данном этапе фискальная строгость - это девиз Берси, хотя он не так строг, как предполагает отчет Пеберо (главный исполнительный директор банка BNP Paribas). Для правительства целевой установкой может стать номинальное замораживание расходов, то есть сокращение в реальных терминах и, следовательно, дальнейшее сокращение дискреционных расходов, так как жалование служащим в государственном секторе и пенсии движутся по квазиавтоматической траектории. Что касается второй части бюджета, то есть, социальной защиты, которая будет обсуждаться в парламенте в октябре-ноябре, все не так просто. Наиболее актуальной проблемой остается рецидивный дефицит фондов медицинского страхования, и мы не думаем, что правительство, не сумевшее провести реформы на рынке труда, станет связываться с врачами, медсестрами и прочим медицинским персоналом. Соответственно, мы предполагаем, что дефицит во Франции в следующем году останется на уровне 3% от ВВП, поскольку замедление роста частично компенсирует фискальное ужесточение, включенное в бюджет правительства.
Три финансовых сценария для Еврозоны
Обобщая бюджетные изменения, можно предположить, что совокупный дефицит бюджета правительства в следующем году резко сократится до 2,1% от ВВП с 2.4% в этом году на фоне значительных улучшений в Германии и Италии. Негативные последствия фискальных ужесточений для спроса уже включены в наш прогноз по ВВП (1,4% в 2007 году после 2,3% в этом году), что объясняет, почему мы не ожидаем более быстрого сокращения: замедление роста приведет к сокращению налоговых поступлений для правительства, при прочих равных. Это также объясняет, почему, в противовес рынку фьючерсов, мы ожидаем, что ЕЦБ снизит ставку, чтобы поддержать спрос. Мы также проанализировали еще два возможных сценария развития событий. В рамках "виртуозного сценария" частные домохозяйства компенсируют повышения налогов путем сокращения нормы сбережений, что будет свидетельствовать о высочайшем доверии к экономике. В рамках "пасмурного" сценария домохозяйства не будут так сильно доверять обязательствам политиков и экономике и оставят норму сбережений на прежнем уровне. В этом случае, дефицит бюджета Еврозоны упадет ниже 2% от ВПП (до 1.8%), в первом случае он приблизится к 3% (2,7%). "Пасмурный" сценарий может замкнуть регион в порочном круге, когда падающий внутренний спрос вынуждает правительство спешно повышать налоги, чтобы избежать финансового краха. ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс
По материалам Morgan Stanley
Последние новости:
11.07.06 02:06 | Dow Jones. Технические уровни по евро и йене | 11.07.06 07:34 | Валютный рынок в Азии. Комментарии по текущей ситуации |
04:28 Alex_78: 1
04:28 Alex_78: Долго ждал этого...наконец-то!
04:35 subaru: ТП 1.85 пока. по фунту..лоу был 1.8367 ( у меня).
04:39 Alex_78: В 17:31 я даже отписал, что 8365 хороший саппорт, и не купил...А тп реальный вполне.
04:45 subaru: хорошо,ждемся 120пипсовоо профита)
04:54 Alex_78: Субару пока! Ушёл отдыхать....
05:23 Xander: Доброй ночи (у кого ночь)...шорт от 28 фигуры с усреднением около 28,5 или выше...цель минимум 27 фиг.
06:41 otto: всем доброго времени суток и прибыльных сделок.....
07:15 Forecast: EUR-USD
1.2729. Рынок должен встретить сопротивление на 1.2756. Затем ожидается широкое движение вниз в область 1.2719 -1.2647. 07:15 Forecast: USD-CHF
1.2307. Коррекция/консолидация между уровнями 1.2244 и 1.2389 скорее всего продлится еще некоторое время. 07:16 Forecast: USD-JPY
114.33. Пара должна провести тест уровня 115.21 после чего продажи должны привести ее на уровень 113.74 или более широкие на уровень 113.16. 07:16 Forecast: GBP-USD
1.8404. Рост выше 1.8495 выглядит предпочтительным от области 1.8386 - 1.8404. Стоп лосс ниже уровня 1.8276. 07:16 Forecast: EUR-CHF
1.5667. Предпочтительным выглядит ослабление к уровню 1.5634 или ниже 1.5603. Сопротивления лежат на 1.5662 и 1.5672. Рост выше 1.5703 отсрочит, но не сорвет предполагаемое снижение. 07:16 Forecast: EUR-JPY
145.52. Пара может встретить сопротивление в области 145.52 - 145.53 с последующим ослаблением к 145.49, после чего отскок к уровню 145.79 выглядит наиболее предпочтительным движением. 07:16 Forecast: EUR-GBP
0.6917. Текущее снижение подходит к завершению в области 0.6901 - 0.6905, последующее ралли должно привести пару выше уровня 0.6925 или 0.6929. Падение ниже 0.6901 сорвет подобный сценарий. 07:16 Forecast: AUD-USD
0.7461. Пара выглядит готовой к росту выше 0.7497 или 0.7508 от 0.7461 или 0.7437. После чего ожидается возобновление снижения к уровню 0.7414. 07:16 Forecast: USD-CAD
1.1242. Восходящий тренд в треугольной конфигурации не затронут. Пара должна продолжить ралли к уровню 1.1291 или 1.134 если устоит поддержка около 1.1212. После чего возможен откат в область 1.1212 - 1.1188. 07:24 Малой: Всем доброго времени суток профитов))) Forecast 07:16 EUR-JPY
145.52.)) мей би 145,25???? 07:27 Zhur AG: ВСем доброго утра и удачного дня !!! )))
07:34 news_robot: Господа, в разделе Валютный рынок появился новый комментарий
07:56 Forecast: Малой 07:24 145.52 - данные по состоянию на 02:00 GMT
12:39 OverLord: также объясняет, почему, в противовес рынку фьючерсов, мы ожидаем, что ЕЦБ снизит ставку, чтобы поддержать спрос.
|
- Новости рынка