Некоторые неискушенные экономисты лондонского Сити с подачи журнала The Economist, вот уже 10 лет предсказывающего восстановление Германии, поднимают слишком много шума из ничего, по-детски радуясь более или менее приличной экономической статистке из Германии и Еврозоны в целом. Им стоило бы присмотреться к фактическим данным, а не уделять столько внимания отдельным исследованиям. Тогда бы они поняли, почему по средним прогнозам, экономика Германии в этом году вырастет лишь на 1,7%.

Слишком много внимания уделяется индексу доверия к экономике, рассчитываемому институтом IFO. Однако этот показатель имеет мало общего с общим экономическим ростом и традиционным увеличением зависимости немецких компаний от экспорта. И то и другое указывают на ослабление внутреннего спроса и экономики в целом. Конечно, если скромный прогноз на 2006 год оправдается, что вполне вероятно, это станет для Германии лучшим показателем за многие годы: в 2002 году загнанная в угол экономика выросла на 0,1%, сократилась на 0,2% в 2003 году, выросла на 1,6% в 2004 году, чтобы вновь упасть до 1,0% в предыдущем. В этом контексте 1,7% выглядят не так уж плохо. Однако благодаря экономически безграмотному решению Ангелы Меркель повысить налог на добавленную стоимость с 16% до 19%, чтобы решить проблему дефицита бюджета, в 2007 году показатель роста, скорее всего, вновь снизится, а попытки увеличения объемов розничной торговли, отчасти стимулированные чемпионатом мира, останутся не более чем воспоминанием.

Следуя все той же теории, Большая Коалиция правых и левых сил намерена ввести налог на благосостояние, что вынудит и без того узкий круг предпринимателей в Германии переместить свой бизнес в более благодатные земли. Горькая правда заключается в том, что "восстановление" экономки, о которой все столько трубят на каждом углу, не более чем мираж, всего лишь результат улучшения позиций экспортеров.

То же самое относится и к Еврозоне. Одержимость ее членов в вопросе соответствия положениям Пакта о стабильности и росте, особенно в части 3%-ного лимита дефицита бюджета до добра не доведет: учитывая существующие экономические проблемы, им бы стоило снижать налоги на доход, прибыль, капитал и дивиденды, чтобы стимулировать мотивацию (и, следовательно, устойчивый рост). Но Европой правят фискально консервативные правила. Таким образом, ожидается, что Италия в этом году вырастет лишь на 1,3%, а в следующем году - на 1,2%.

Согласно данным последних опросов, ожидается, что экономика Еврозоны в этом году увеличится на 2,1%, а в 2007 году ее рост составит не более 1,8%. Это в целом совпадает с прогнозами ЕЦБ.

Еврозона в настоящее время переживает некоторый подъем на фоне улучшения состояния мировой торговли. Но хорошие деньки не продлятся вечно. Со времен бума Интернет-компаний в конце прошлого десятилетия не было ни одного стоящего периода роста. Как ни печально, но то, что сейчас в Европе празднуется как экономическая победа, в Америке оплакивалось бы как рецессия. За первые три месяца года экономика США выросла на 5,6% в годовом исчислении - это наиболее быстрые темпы роста за последние три года. Несмотря на то, что в втором квартале показатель будет намного ниже, он, вероятно, все равно останется в пределах 2,5-3% - темы, за которые Европа отдала бы свою правую руку.

Дело не в том, что экономика Еврозоны не растет. В трех ведущих странах региона - Франции, Германии и Италии - годовые темпы роста производительности постепенно сокращаются уже на протяжении тридцати лет, при этом в последнее время стабильно держатся ниже 1%, несмотря (или, может быть, в результате) введения единого рынка и евро. В то же время в США производительность растет в среднем на 2,5% в год. В результате, уровень личных доходов во Франции, Германии и Италии составляют 70% от американских показателей - это максимальный разрыв с конца 1960-х, связанный с низким уровнем занятости в Европе, сокращением рабочих часов и неспособностью использовать новые технологи на благо производственному процессу.

Кроме того, в Еврозоне остается немало структурных проблем, требующих срочного решения. Высокие налоги, государственные расходы и бюрократическая волокита лишили силы большую часть старого света, обусловив рост безработицы, закрыв доступ на рынок труда для молодежи, неквалифицированных специалистов и иммигрантов. Таким образом, в период глобализации эти страны формируют культуру, направленную внутрь.

Конечно, все эти структурные проблемы не уникальны. Единственным элементом, отличающим регион от других стран с аналогичными проблемами, является единая валюта. Последствия введения в обращение евро в 1999 году оказались хуже самых пессимистичных прогнозов ее противников. Процентная ставка по типу "одна на всех" привела к формированию квазидефляции в таких странах как Германия и Португалия, спровоцировала возникновение спекулятивных пузырей и так и не смогла увеличить объемы торговли.

В вопросах инфляции, экономического роста, цен на жилье и дефицитов бюджета с момента запуска евро ситуация в Еврозоне лишь ухудшилась и не имеет ничего общего с процессом постепенной гармонизации, о которой с такой уверенностью говорили еврофилы. Растущая разнородность региона делает его еще менее пригодным для централизованной монетарной политики. Общая процентная ставка, одна на 15 стран с совершенно разными экономическими условиями, не удовлетворяет никого, разве что случайно.

Для одних стран ставка слишком высокая, для других - слишком низкая. Испания относится ко второму лагерю. Стране отчаянно нужна более жесткая монетарная политика, чтобы сдержать чрезмерный рост цен на рынке жилья, которые уже не просто достигли заоблачных высот, а вышли в стратосферу. Италия и Португалия также оказались в "ловушке евро". Вскоре к ним присоединится и Греция, замыкая порочный круг ухудшения конкурентоспособности, ослабленного роста, высоких дефицитов бюджета, растущих налогов, которые ведут к еще большему замедлению роста и, в итоге, к финансовому кризису, когда рынки осознают, что страны на грани дефолта.

Чтобы избежать печальной участи, членам Еврозоны нужно либо сокращать заработную плату и затраты на производство, что и пытается сделать Германия, либо начинать переговоры о выходе из зоны евро, что также может привести к панике и массовым финансовым кризисам. Пока Европа не начнет проведение реформ, либо по доброй воле, либо в результате выбора между жизнью и смертью, медленная агония континента продолжится с периодическими проблесками улучшения, которые будут вызывать новые, но по-старому не обоснованные восторги экономистов. ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс

По материалам businessonline.com