Чтобы освободиться от скопившихся запасов, средняя стоимость жилья должна снизиться на 1,7% в годовом исчислении на существующие дома, и на 1.3% на новые дома, а строители должны будут сократить темпы работы, чтобы позволить продавцам сбыть "залежалый товар". Навряд ли можно назвать простым совпадением тот факт, что графики домов на первичном и вторичном рынке жилья являются зеркальным отражением настроений строительных компаний. Как только запасы взмыли вверх, настроения рухнули вниз. Индекс национальной ассоциации строителей жилья, включающий продажи, движение и ожидания строителей на ближайшие шесть месяцев, упал до 15-летнего минимума, достигнув в августе отметки 30. Это почти в половину меньше, чем год назад. Своего максимального значения в течение цикла он достиг в июне 2005 года на уровне 72 пунктов. В течение нескольких месяцев настроения строителей, казалось бы, шли в разрез с реальной статистикой на рынке жилья. Однако следует учесть, что худшие новости по продажам нового жилья не находят своего отражения в государственной статистике - тогда станет понятно, почему строители смотрят в будущее с пессимизмом.

Проще говоря, растет число аннулирований, которые из-за способа сбора и обработки информации остаются за пределами совокупной статистики. В итоге продажи оказываются завышенными, а запасы заниженными. Как только договор на продажу подписан, проследить его аннулирование и, тем более, вернуть в запасы уже невозможно. Строители ведут учет валовых и чистых продаж, однако, органы стандартизации не получают чистых данных. Бюро переписи население, являющееся одним из статистических агентств Департамента торговли, считает первичные продажи новых домов: продажи растут, а запасы "на продажу" сокращаются. Если же сделка аннулируется, это отразится только в пересмотренных данных в следующем месяце. Что же происходит? Статистика игнорирует операцию, когда дом "продается второй раз".

Изменение числа аннулирований - в любую сторону - может исказить как данные по продажам, так и по запасам. По сообщениям крупных строительных компаний, число аннулирований растет. По оценкам, за последний год их число увеличилось в два раза, а в крупных фирмах и того больше. Только на прошлой неделе компания Lennar Corp., третий по величине застройщик в США, заявила о том, что процент аннулирования превысил отметку 30%. Новые заказы сократились на 5% за квартал, закончившийся 31 августа. Согласно данным, предоставленным компанией D.R. Horton Inc., также одной из крупнейших строительных фирм, за квартал с июня по август процент аннулирований достиг 29%, тогда как историческое среднее соотношение находится на уровне 16-20%. В результате аннулирований общий уровень продаж оказывается завышенным, а объем запасов необоснованно заниженным. В нижней точке экономического цикла ситуация прямо противоположная, поскольку, число продаж возрастает, но дома, продаваемые повторно после аннулирования, не фиксируются как продажи и не удаляются из числа запасов.

Что вызывает наибольшую обеспокоенность в текущей ситуации, так это беспрецедентное превышение запасов, как на первичном, так и на вторичном рынке во многих крупнейших мегаполисах. Только масштабы этих запасов резко увеличивают вероятность того, что падение цен будет более значительным и более продолжительным, чем в 90-х. По мнению аналитиков строительных компаний, начала жилищных строительств, уже сократившиеся на 22% по сравнению со средним показателем за 1 квартал, упадут еще на 15%. Только это позволит сократить запасы до уровня спроса и, следовательно, уменьшить разрыв. В нижней точке экономического цикла на рынке жилья в первом квартале 1991 года начала строительств были ниже на 40% по сравнению с показателями двухлетней давности. Если окажется, что продажи домов на первичном рынке значительно завышены по сравнению с уровнем спроса, то, по всей видимости, нас ждет жестокая коррекция. ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс

Каролина Баум, Агентство Bloomberg