В прошлый раз Бюро трудовой статистики департамента труда в США сообщило о том, за предыдущий финансовый год, закончившийся в марте, экономика создала на 810 000 рабочих мест больше, чем было заявлено изначально, то есть, среднемесячный показатель должен увеличиться на 67 000. Это известие вызвало массу эмоций на рынках. В итоге, обнаруженные рабочие места подняли ежемесячный показатель прироста занятости за 12-месячный период с 169 000 до 236 000, что объясняет снижение ставки б/р с 5,1% до 4,7% за указанный период. Этот показатель формируется на базе исследования домохозяйств. А для данных по уровню занятости по платежным ведомостям используются данные отдельного исследования, проводимого среди организаций и предприятий.

Услышав о недосчете, "Партия Роста" сразу заявила: "Вот видишь, мы же говорили!" Мы же говорили, что исследования домохозяйств более точные, чем исследования предприятий, они лучше отражают тенденции роста в сегодняшнем мире, опутанном паутиной, в которой работает масса народу по принципу самозанятости. (Другими словами, исследование домохозяйств позволяет посчитать всех этих "консультантов", которые сидят дома и строчат письма по электронке). Они восклицают: "Мы же говорили, что условия на рынке труда ужесточаются, инфляция представляет собой реальную угрозу и ФРС скорее повысит ставку, нежели понизит". Если валовой внутренний продукт за год, заканчивающийся в марте, не будет пересмотрен в сторону повышения, это будет означать, что большее количество людей производит то же самое количество товаров и услуг, то есть — снижение производительности.

Однако у "Партии Ослабления" свой взгляд на ситуацию с пересмотренными данными Департамента труда: это объясняет прошлое, но никак не меняет будущего. "Если ничего не знать о росте занятости по платежным ведомостям за отчетный период, основываясь на данных исследований по найму, улучшению настроений домохозяйств и сокращению безработных, можно было бы предположить, что ежемесячно включалось в работу более 200 000 человек" — считает Боб ДиКлемент, старший экономист из Citigroup Inc. "Это в большей степени соответствует снижению ставки б/р на данном этапе экономического цикла, а также объясняет устойчивость домохозяйств перед лицом ужесточения условий кредитования и высоких цен на энергоносители". Однако новые данные о положении дел от шести до 18 месяцев назад не меняют дела. Возможно, они помогают оценить ситуацию в новом контексте: история экономики теперь более понятна, поскольку темпы роста занятости уже не такие низкие по сравнению с темпами роста ВВП. Но, в любом случае, заглянув в прошлое, мы не можем увидеть будущее.

Последующее снижение темпов роста занятости до среднего значения 118 000 в месяц также теперь выглядит более обоснованным на фоне усиленного роста в предыдущие 12 месяцев (Департамент труда опубликует свой официальный отчет по рынку труда за финансовый год, заканчивающийся в марте, 2 февраля, вместе с отчетом за январь). Откуда мы знаем, что когда появится больше надежной информации, данные по уровню занятости по платежным ведомостям за последние шесть месяцев не будут пересмотрены в сторону повышения? В этом не может быть никакой уверенности, однако, текущая модель ослабления переплетается с другими индикаторами по расходам и объему производства. С начала года ставка б/р колеблется между 4,6% и 4,8%. Что же касается информации, которую несут пересмотреные данные для прогнозов на будущее, так более полное использование рабочей силы подразумевает снижение производительности. Это единственный вывод, который можно сделать, ориентируясь на будущее. Но даже этого может не произойти.

Данные по доходам уже были пересмотрены в сторону повышения за третий и четвертый кварталы 2005 года с учетом данных квартального отчета по уровню занятости и заработной плате. Однако у нас до сих пор нет окончательных данных по производительности. В квартальном отчете по уровню занятости и заработной платы публикуется всеобъемлющая информация (охватывающая более 98% рабочих мест), которая служит основой для расчета компонента заработной платы в показателе личных доходов, а также для базового показателя уровня занятости бюро трудовой статистики (BLS). В последнее время валовой внутренний доход растет быстрее, чем ВВП. Теоретически, объем производства должен быть равен формируемому им доходу. Однако на деле так никогда не бывает, поэтому органы статистики сверяют эти два критерия. Во втором квартале статистическое различие составило 72 млн. долларов с перевесом в сторону внутреннего дохода. Разрыв сократится, если данные по объему производства будут пересмотрены в сторону повышения. Пересмотренные данные — это важная информация для политических решений, но не более чем констатация факта. Большинство них уже такая древняя история, что никак не влияют на прогнозы.

Каролина Баум, Bloomberg
ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс