Шекспир, "Все хорошо, что хорошо кончается" Акт II, сцена 1

Банк Японии поднимает ставки, предполагая, что экономическая ситуация стабилизируется. Иена падает. Нетипичная реакция на повышение ставки. Банк Англии заявляет о том, что решение о снижении ставок было принято единогласно, при этом цикл ужесточения подходит к концу и, о чудо, фунт тоже падает. В чем же дело? Почему столь разные заявления и взгляды Центробанков повлекли за собой идентичную реакцию? Конечно, вопрос вполне можно причислить к разряду риторических, однако, кое-какие выводы сделать все же можно.

Во-первых, Повышение ставки до 0,5% не сильно повысило привлекательность японских активов среди других государств с гораздо более высокими ставками. Из этого следует, что спекулянтам, делающим деньги на разнице ставок, ничего не помешает продолжить свою деятельность. Кроме того, из слов управляющего Центробанком Тосихико Фукуи становится ясно, что ни о каком пошаговом повышении ставки речь не идет. По мнению Поля Черткоу, главы валютного отдела Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ Ltd., "тот факт, что повышение обещает быть постепенным, означает, что иена останется любимой валютой финансирования". Более того, по проведенным опросам, в обозримом будущем уже никто не ждет дальнейшего повышения. Во-вторых, экономические данные по Японии не создают впечатления всеобщего благоденствия. Несмотря на рост ВВП, потребление остается ослабленным, а инфляция тоже не проявляет особых признаков жизни. В-третьих, как всегда работает правило "покупай на слухах, продавай на фактах". В ожидании решения Банка, в начале азиатской сессии, иена укреплялась, а падение началось уже после того, как повышение было официально объявлено.

В свою очередь, Банк Англии не преподнес никому никаких сюрпризов. Последние экономические данные явно указывали на отсутствие необходимости дальнейших ужесточающих мер. Скорее напротив, рынок опасался, что Комитет по монетарной политике может признать, что поторопился с последним повышением. Этого не произошло. Более того, два члена Комитета высказались за новое повышение, оправдывая его ростом денежной массы и ужесточением ситуации на рынке труда. В целом же протокол заседания дал понять, что ужесточающий цикл Банка Англии близок к своему завершению. В ходе обсуждения члены Комитета упоминали о риске чрезмерного ужесточения, поэтому, возможно, что в скором времени обсуждение ставок в контексте Великобритании перейдет из плоскости "повысят - не повысят" в плоскость "понизят - не понизят". Такая ситуация ставит фунт в невыгодное положение в сравнении с его европейским соседом - евро. Прогнозы по ставкам в Еврозоне и Великобритании практически прямо противоположны, что усиливает давление на фунт. По прогнозам аналитиков UBS до конца года ЕЦБ может поднять ставку еще три раза, тогда как Банк Англии, скорее всего, оставит ее без изменений.

Данные по инфляции в США вышли выше прогнозов и, что немаловажно, чуть выше ожиданий ФРС. Само по себе это еще не доказывает повышения ставки по федеральным фондам в обозримом будущем, но, в тоже время, подтверждает, что не будет и снижения. Это оказало доллару некоторую поддержку. Однако, скорее всего, укрепление американской валюты не будет иметь длительного продолжения. Во-первых, по большей части, рост чистой инфляции потребительских цен был обусловлен значительным подорожанием табачных изделий; во-вторых, чистый дефлятор РСЕ - критерий, которого придерживается ФРС, растет куда более медленными темпами и, наконец, несмотря на присутствие инфляционного давления, следует помнить о снижении экономической активности, которое должно заставить FOMC семь раз отмерить, прежде чем скроить очередное повышение. Татьяна Чепкова ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс