В ходе азиатских торгов в пятницу доллар оказывает давление на иену и единую европейскую валюту. Сессию в Токио курс евро/доллар после более раннего снижения проводит в очень узком консолидационном диапазоне в районе 1.3170. Курс доллар/иена в первой половине токийской сессии снижался в связи с репатриацией прибыли японскими институциональными игроками. В результате был протестирован уровень 117.50. Однако вслед за этим доллар возобновил укрепление против японской валюты, получив поддержку со стороны спроса фондов Китая и США, которые позитивно отреагировали на стабилизацию рынков акций, как в Поднебесной, так и в Японии. В итоге курс доллар/иена вернулся к 117.80, протестировав максимумы на 117.83 (EBS session). Однако факт укрепления доллара выше 118.00 пока выглядит мероприятием не простым.

Эмоции рынка постепенно утихают, но еще рано говорить о том, что он прекратил нервничать, вновь отдавая предпочтение разумной финансовой логике. Слишком велика боль недавних потерь, поэтому потребуется еще какое-то время для зализывания ран. Действительно, давайте задумаемся, Например, в прошлом году ЕЦБ активно повышал процентную ставку, а Банк Японии совершил этот шаг лишь однажды. Поэтому укрепление европейской валюты к иене в прошлом году составило порядка 13 процентов. Но в связи с событиями текущей недели по итогам последних трех дней евро упал на 2.8% к японской валюте. Так просто такое не забывается.

Теперь пример в отношении доллара. После глобального падения на всех фондовых площадках во вторник, рынок уже в среду рассчитывал на коррекцию. Carry-трейдеры на рынке валют решили, что дно достигнуто, поэтому наступил момент возобновления длинных позиций по доллару. Но вот азиатские рынки в четверг вновь демонстрируют негативную динамику, и доллар в качестве реакции вместо возобновления роста достиг 11-недельного минимума к иене, поскольку совокупность падения во вторники четверг подняла волну беспокойств о том, что процесс выхода из carry trade позиций примет более существенные масштабы, как по времени, так и с точки зрения объемов.

Для стабилизации ситуации требуется для начала остановить иену. Усмирить ее пыл. Уменьшить волатильность, которая во вторник взлетела до рекордных высот. Кстати на этот факт мгновенно отреагировали игроки рынка опционов. Как же выгодно стоят опционы со страйками выше текущих уровней в доллар/иене! Просто подарок! Учитывая психологический фактор взлета волатильности, ее повально продают, ожидая гарантированных легких денег. Такое же поведение наблюдается и на спот рынке. Но что если они (покупатели) просчитались? Кто сказал, что тестирование уровня 117.00 в доллар/иене говорит о прекращении закрытия коротких позиций в иене.

Последние дни мы детально прорабатывали этот вопрос, сопоставляя наши собственные данные с отчетами по форвардным внебиржевым позициям, которые любезно были предоставлены экономистами из Morgan Stanley. Мы внимательно отслеживали текущие таблицы по открытому интересу. Согласно сделанным выводам, активная волна выстраивания carry trade позиций с принимаемой короткой позицией по иене и длинной по доллару может приходится на такие уровни, как 113.00 или 114.00. Так что мы видим риски того, что если истерика рынка усилится, еще есть "куда падать". Подчеркиваем, что не агитируем к такому повороту событий, а видим риски возникновения такой ситуации. И эти риски с учетом психологического фактора нельзя назвать низкими, не смотря на то, что перспективы дифференциала ставок полностью играют на руку американской валюте, и экономическая эффективность carry trade торговли сохраняется. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс