Во вторник, 27 февраля, на фондовые рынки с неба упал желудь. С тех пор многие комментаторы и очень многие журналисты, прямо как "Цыпленок Цыпа" кричат: "О боже, боже! Небо падает! Нужно всем сказать!" На этот раз роль желудя выполняло падение индекса Dow- Jones Industrial average на 416 пунктов. Что ж, весьма солидное падение, которое кого угодно заставит заохать. Кроме того, наряду с этим выросли спрэды по доходности казначейских облигаций и бросовых облигаций. Конечно, града желудей не последовало, при этом рост доходности был весьма незначительным, особенно, по сравнению с достигнутыми недавно минимумами. Но, что еще более важно, и фондовый рынок и рынок облигаций продолжили нормально функционировать.

Кроме того, на данном этапе нет никаких признаков того, что ФРС планирует в ближайшее время ослабить монетарную политику в ответ на эту неприятность на рынке. Тем не менее, аналитики потрудились провести немало ошибочных параллелей с мировыми кризисами, в частности, с тем, что разразился после дефолта российского правительства по облигациям в августе 1998 года, на который ФРС отреагировало понижением ставки. Однако ключевой особенностью этой ситуации было не столько стремление уйти от риска, сколько спрос на высоколиквидные активы, которые можно с легкостью купить или продать. Как выразился тогда управляющий Центробанком США Алан Гринспен, такое впечатление, что рынки "застопорились". Однако 27 февраля этого года, никакого ступора не произошло. "Ситуация не похожа на то, что происходило в 1998 году", - отмпечает Пол Шерд из Lehman Brothers Holdings Inc. "К счастью, до этого нам далеко". И на самом деле, индекс S&P 500 в пятницу закрылся на уровне 1401 - на 10% выше, чем месяц назад.

В 1998 году Питер Р. Фишер был главой группы по исследованиями рынка нью-йоркского отделения ФРС, которая занималась мониторингом состояния рынков по всему миру. Он также видит мало общего между тем, что происходило тогда и происходит сейчас. "Экономика США выглядит вполне устойчивой", - заявил он в своем интервью 7 марта. "Слухи о конце света сильно преувеличены". Среди 75 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg за период с 1 по 7 марта, также почти никто не считает, что снижение на рынках будет иметь длительные и негативные последствия для экономики. Среднесрочный прогноз группы по темпам экономического роста в США составил 2,4% в годовом исчислении в первом квартале и до 3% к концу года.
Конечно, они могут ошибаться. Например, Гринспен в своем интервью агентству Bloomberg 6 марта отметил, что вероятность экономической рецессии в США составляет 1/3. Это заявление привлекло к себе массу внимания. Такое впечатление, что бывший управляющий Центробанком заявил о том, что рецессия неизбежна, а не о том, что шансы попасть в нее 2 к 1. Однако нынешний управляющий ФРС Бен Бернанке не стал сетовать на излишнюю разговорчивость своего предшественника. Не обмолвились ни словом на эту тему и его коллеги. Они предпочли просто, но методично уверять инвесторов в том, что никаких поводов для беспокойства попросту нет. Все они почти в один голос заявили о том, что возросшая рыночная волатильность и снижения цен не смогли изменить их прогнозы относительно темпов экономического роста в этом году. Их оценка в целом совпадает со средним прогнозом Bloomberg.

В своем выступлении 5 марта перед Банковской группой в Вашингтоне один из управляющих региональными ФРС Кевин М. Уорш заявил, что для того, чтобы полностью понять и осмыслить важность последних событий на рынках капитала потребуется время. "Хочется только отметить, что несмотря на рост премии по рискованным активам, рынки функционируют нормально в условиях возросшей волатильности; инвесторы, кажется, вспомнили о понятиях дисциплины и пересматривают свои позиции, при этом недостатка в ликвидности пока не наблюдается", - сказал он. Другими словами, это нельзя назвать повторением 1998 года. Его коллега из ФРС Филадельфии Чарльз Плоссер, также заявил, что "ни падение на фондовом рынке, ни кризис субстандартного кредитования не могут заставить его изменить свой прогноз на 2007 год. На финансовых рынках не чувствуется недостатка в ликвидности. Куда ни глянь, везде совершаются сделки. Ни долгосрочные ни краткосрочные ставки почти не изменились".

Джон Бери
Агентство Bloomberg
ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс