Рынок фьючерсов, несмотря на свое название, долгое время считался бедным, отсталым родственником фондового рынка. В коллективном, обывательском сознании закрепился карикатурный образ этакого суматошного места, где огромные мужики с оглушительными голосами (как будто они пытаются из Лондона докричаться до Чикаго) делают ставки на будущие цены на нефть и свиные окорока. Однако сегодняшний рынок фьючерсов соответствует куда более утонченному описанию. Триллионы долларов, ежедневно вращающиеся на рынке, - это всего лишь байты информации, которые позволяют трейдерам хеджировать инвестиции от всего подряд, начиная от изменений валютных курсов и заканчивая капризами погоды. Будучи разнообразнее, креативнее и прибыльнее, чем торговля акциями, эта деятельность привлекла к себе внимание многих крупных инвесторов со всего мира.

Жаркая битва за приобретение Чикагской товарной биржи (СВОТ), крупнейшей фьючерсной площадки в мире, спровоцировала невиданный рост ее рыночной стоимости. В одном углу ринга сидит CME - тоже Чикагская товарная биржа, бывший местный конкурент СВОТ. После долгих лет острого соперничества, СМЕ вдруг заключила сделку на приобретение материнской компании СВОТ за $8.9 млрд. Однако некоторые клиенты поморщились при мысли о том, что такой гигант, контролирующий около 85% американского рынка биржевых фьючерсов, с подачи законодательных органов обдумывает предложение о слиянии из антимонопольных соображений. Это подготовило почву для встречного добровольного предложения $9.9 млрд. за СВОТ со стороны международной биржи (ICE), полностью электронного и компьютеризированного выскочки, поднявшегося за счет поглощений по обе стороны Атлантики. Имея среди своих акционеров немало именитых имен, от Goldman Sachs до BP, ICE сумел завладеть Международной нефтяной биржей в Лондоне и торговой палатой в Нью-Йорке. Теперь это соперник, которым нельзя пренебрегать, среди продуктов которого все, начиная от нефти и газа и заканчивая какао и кофе бобами.

На прошедшей неделе и СМЕ и ICE активно обхаживали членов и акционеров СВОТ. Большинству трейдеров, кажется, больше импонирует ICE. Так, Джон Лотиан, публикующий популярный бюллетень, сообщил своим читателям о том, что "огромной биржевой крепости" он предпочитает "конкурентную биржевую среду" (намекая на сделку с ICE). Возможно, акционеры СВОТ с ним согласятся: ведь в этом случае, есть вероятность того, то сохранится большая часть рабочих мест, кроме того, ICE может предложить членам СВОТ более выгодные в финансовом плане льготы. Каков бы ни был исход этого состязания, ясно одно - где фьючерсы, там деньги. В основном это стало возможным благодаря активности инвесторов, среди которых немало и хеджевых фондов, использующих фьючерсные контракты при формировании сложных транснациональных сделок с участием множества активов. И если они смогут исполнять свои сделки одним нажатием кнопки, это будет несомненным преимуществом. Одна из причин, по которой Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE) сливается с Euronext - общеевропейским биржевым оператором - это возможность включения в свой арсенал таких активов через рынок производных инструментов Euronext.

Фьючерсным биржам повезло не только в том, что они торгуют популярным продуктом. Новым игрокам, желающим выйти на этот рынок, придется столкнуться с целым рядом барьеров. Создать с нуля фьючерсную биржу намного сложнее, чем открыть фондовую. Это подтверждается тем, как легко новичкам и некоторым региональным биржам удалось отхватить приличный кусок пирога у старейших и крупнейших игроков. Однако, в отличии от акций, которыми можно торговать в любом месте, фьючерсные контракты почти всегда сконцентрированы на бирже, породившей их. Отсутствие серьезной конкуренции позволяет биржам устанавливать свои условия и цены. Это и объясняет столь высокую рыночную стоимость площадок, торгующих производными инструментами. По мнению аналитика Рубина Ли, получив своего рода монополию на торговлю тем или иным инструментом, фьючерсные биржи сами осуществляют клиринг и снимают все сливки торгового цикла. Они считают это компенсацией за свои инвестиции в инновации. Исключением из этого правила "самообслуживания" является СВОТ, заключившая соглашение на клиринг с СМЕ. При этом, совершенно очевидно, что СМЕ никак не намерен лишаться столь выгодного соглашения, что неминуемо произойдет, если в этой битве победителем выйдет ICE. Наиболее серьезным конкурентом для этих рынков остаются внебиржевые рынки, на которых проходят специальные двусторонние сделки, как правило, между банками. Однако работают в этом направлении, потенциально, становясь конкурентами своих собственных крупнейших клиентов. Например, ICE уже ведет активную внебиржевую торговлю. Так, может быть, будущее именно там? По материалам журнала The Economist ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс