Ключевым фактором, обусловившим в прошлом месяце решение оставить монетарную политику без изменений, стало неожиданное падение объема розничных продаж за январь на 1,8%. У многих это вызвало беспокойство относительно стабильности потребительского спроса. Однако с тех пор многе изменилось. Февральские прдажи выросли на 1,4%, тогда как январское падение было пересмотрено в сторону повышения до -1,5%. Остальные индикаторы активности в розничном секторе также указывали на улучшение ситуации. Годовые темпы роста деловых инвестиций в четвертом квартале были максимальными за последние восемь лет. ВВП за 4 квартал был пересмотрен в сторону понижения: с 0.8% до 0.7%, но при этом данные за предыдущие кварталы улучшились. Таким образом, годовые темпы роста по-прежнему уверенно держатся на 3%. Прочие данные, в частности, опубликованный недавно отчет по сектору услуг, позволяют делать осторожные предположения, в начале 2007 года динамика роста может замедлиться. Но аналитики в большинстве своем уверены в том, что в целом экономика сохранит свои прочные позиции.

В марте принять решение было просто. Неожиданно резкое падение общей инфляции потребительских цен с 3% в декабре до 2,7% в январе облегчило членам Комитета их задачу. Но Мервин Кинг, управляющий Центробанком, отметил, что это "по большей части компенсировалось" ростом на 2,8% в феврале. В то же самое время, многие члены Комитета высказывали обеспокоенность появлением признаков того, что компании пытаются взвинтить цены и, вполне возможно, им это удастся. Они по-прежнему ожидают падения уровня инфляции в этом году, поскольку существенное увеличение цен на энергоносители покидает диапазно данных, используемых при расчете индекса, а сокращения счетов за коммунальные услуги еще хорошо ощутимы. Однако среднесрочный прогноз по-прежнему вызывает у Банка беспокойство. Некоторых членов Комитета смущает быстрорастущая денежная масса, а также высокие инфляционные ожидания. Торгово-взвешенный индекс фунта со времени февральского отчета по инфляции упал на 2%. В то же время признаков усиления давления инфляции заработных плат, о которой так много говорили, и которого так боялись, пока нет. Средние доходы растут на 4,2% в год.

Фондовый рынок оправился после серьезных потрясений в начале месяца. Индекс FTSE 100 вернул все свои потери, несмотря на то, что инвесторы все еще осторожничают. При этом Кинг подчеркнул вероятность возникновения новой волны волатильности. Плохие новости из-за океана заставляют задуматься о том, насколько печальна судьба США. Падение на рынке жилья, усиленное кризисом в секторе субстандартного кредитования, лишь усугубило ситуацию. С другой стороны, по ту сторону Ла-Манша все хорошо.

В целом, хорошие экономические данные, опубликованные за последние несколько недель, на фоне более агрессивных комментариев со стороны пяти членов Комитета. Это дает основания полагать, что риск повышения ставки в этот Великий четверг на самом деле существует. Если же будет вынесен вердикт "без изменения", это будет означать только лишь отсрочку, поскольку в этом случае Комитет отметит повышением свое десятилетие.

Управляющий банком, Мервин Кинг, заявил в этом месяце, что снижение розничных цен на газ и электричество, скорее всего, приведет к волатильности инфляционных показателей. Новости, поступившие в течение марта, не дают оснований менять свою точку зрения относительно рисков роста инфляции, отметил он. Его заместитель, Рэйчел Ломакс отметила, что эммигранты увеличивают пределы скорости экономики, позволяя ей расти быстрее, не провоцируя усиление инфляционного давления. Кейт Баркер отметила, что в краткосрочной перспективе возможно усиление инфляционного давления, однако, темпы роста заработных плат остаются умеренными. Сэр Джон Рив также заявил, что он не ожидает значительного увеличения темпов повышения заработных плат в этом году. Пока все хорошо, однако, традиционный ястреб Эндрю Сентанс напомнил всем об уроках истории. "Мы рискуем повторить ошибку 1987 года, когда ослабление монетарной политики в ответ на падение фондовых рынков зашло слишком далеко и обеспечило чрезмерную стимуляцию спроса в конце 1980-х".