Германия. Крупнейшая экономика Еврозоны сумела выбраться из затянувшегося кризиса. Несмотря на некоторую противоречивость экономической статистики, позитивные изменения очевидны. Так, темпы роста объемов розничных продаж в годовом исчислении упрямо держатся на отрицательной территории, что наводит на грустные мысли по поводу потребительского спроса в стране. Кроме того, объем промышленного производства в марте неожиданно снизился на 0,1% в месячном исчислении, после роста на 0,4% в феврале. Однако такие опережающие индикаторы, как индексы потребительского и делового доверия, а также активности в различных секторах экономики демонстрируют устойчивую динамику роста. Более того, постепенное сокращение уровня безработицы на фоне роста заработной платы также создает благоприятные предпосылки для дальнейшего роста оптимизма среди населения. Буквально недавно в центре внимания финансовой общественности оказались соглашения о заработной плате в металлообрабатывающей промышленности Германии. После долгих переговоров с профсоюзами было принято решение повысить заработную плату в июне на 4,1%. Для прижимистых немецких работодателей - это просто аттракцион неслыханной щедрости и самое существенное повышение за последние десять лет. В то же время, снизились отчисления работодателей в фонд безработных на 1,3%, а производительность выросла на 1,7%, что, отчасти, снижает инфляционный эффект от повышения заработной платы. В условиях умеренного инфляционного давления ЕЦБ не сможет обойти вниманием это событие. Дело в том, что в условиях восстановления рынка труда примеру металлургической отрасли могут последовать и другие. Тогда инфляционное давление перестанет быть умеренным. Это хороший повод для роста евро.

Испания. В 1998-1999 годах в стране начался строительный бум, который привел к увеличению капитальных инвестиций, суливших высокие доходы при отсутствии валютного риска. В итоге, темпы роста ВВП и инфляции превысили средние показатели по Еврозоне. За строительным бумом последовал бум на рынке жилья. Несмотря на то, что пик активности в данной экономической сфере еще не достигнут, совершенно очевидно, что дело близится к развязке. От того, насколько мягкой будет посадка рынка жилья в Испании, третьей по величине экономике Еврозоны, зависит многое. Предположительно, спад активности в строительном секторе приведет к замедлению темпов роста ВВП и, потенциально, снижению занятости. Однако относительная гибкость рынка труда в Испании привлекает внимание иммигрантов из европейских стран с низким уровнем доходов населения. Частично, это поможет компенсировать негативные последствия охлаждения на рынке жилья. В любом случае, Испанию в ближайшие годы ждет замедление темпов роста, однако, не надо думать, что это плохая новость. Это естественный ход событий, но не повод для паники. Экономика Испании имеет все шансы сохранить устойчивое положение. Может быть это не повод для роста евро, но и не повод для его падения.