"Человек, который взошел на Фудзи-сан однажды в своей жизни - мудр, а кто сделал это дважды - глупец!"

Японская мудрость

Вы когда-нибудь задавались вопросом, почему уроки истории так часто проходят в пустую? Почему бесценный опыт, доставшийся целому поколению ценой тысяч поломанных судеб, остается невостребованным? Все дело в том, что старшее поколение, которому довелось испытать на себе эти уроки, или наблюдать их последствия, постепенно отходит в мир иной (ну, или, по крайней мере, от дел), а молодежь, со свойственной ей самонадеянностью, все еще жаждет научиться на собственных ошибках, ни минуты не сомневаясь в том, что уж они-то все сделают правильно. Десять лет назад в Азии разразился мощный финансовый кризис, спровоцированный лопнувшими спекулятивными пузырями на фондовом рынке. Оглядываясь назад, стоит задуматься, а не идем ли мы сегодня по тому же самому пути.

В понедельник китайский фондовый индекс Shanghai Composite упал на 8,3% и закрылся на отметке 3 670 на фоне спекуляций о том, что правительство Китая намерено предпринять еще целый ряд ужесточающих шагов, чтобы охладить один из самых перегретых рынков в мире. Это самый низкий уровень закрытия с апреля, и самое существенное падение с 27 февраля этого года (тогда индекс потерял почти 10%). Более половины компонентов индекса преодолели порог 10%-ого падения. Но при этом, в отличие от февральских событий, европейские и американские рынки сумели сохранить стабильность. Однако во вторник падение Shanghai Composite остановилось, и он закрылся на уровне 3767, сумев набрать 2,6%. Похоже, что это внушило большинству игроков уверенность в том, что события на китайском рынке не будут иметь никаких последствий для остального финансового мира. В частности, спекулянты не дрогнувшей рукой продолжили продавать иену против более высокодоходных валют, в частности, против евро. На этой волне евро/иена установила во вторник новый рекордный максимум на уровне 164.58 и, кажется, не собирается останавливаться на достигнутом. Дневной график по кросс-курсу не демонстрирует никаких признаков разворота и указывает на дальнейшее укрепление евро против иены. Аналогичная ситуация складывается и в паре фунт/иена, хотя сегодня британская валюта начала немного сдавать позиции и, вполне вероятно, что сегодняшний день для нее закончится формированием доджи. И только в паре доллар/иена японская валюта растет второй день подряд. Однако это связано, по большей части, с ослаблением доллара в парах с европейскими валютами.

Итак, похоже, что сегодня на рынке доминирует лагерь "оптимистов", твердо уверенных в том, что все будет хорошо, и ратующих за дальнейшую скупку высокодоходных валют против иены. "Даже несмотря на хорошие экономические новости, мало кто верит в активное повышение процентной ставки в Японии, что вовсе не идет на пользу иене. Прогноз по этой валюте остается медвежьим", - считает Сью Трин, старший валютный стратег из RBC Capital Markets в Сиднее. "Возможно, после июльских выборов в верхнюю палату парламента Банк Японии и повысит ставку еще на 0,25%, однако, погоды это в любом случае не сделает". Однако так ли уж плохи экономические данные по Японии? Последний отчет показал, что затраты на средства производства в стране в течение 1 квартала выросли на 13,6%. Это было несколько ниже показателя за четвертый квартал 2006 года (16,8%), но выше прогнозов (10,1%) и, в любом случае, очень оптимистичный показатель, свидетельствующий о высокой экономической активности в промышленной сфере. Возможно, это и не удивительно. Япония характеризуется экспортноориентированной экономикой, поэтому ослабление национальной валюты явно радует местных производителей. Улучшение внешнего спроса влечет за собой рост деловых настроений, таким образом, инвестиционный бум в Японии вполне может получить дополнительный стимул к дальнейшему развитию. В целом, не исключено, что это будет способствовать увеличению темпов экономического роста в стране. Однако это вовсе не значит, что Банк Японии пересмотрит свою позицию в отношении цикла ужесточения. А спекулянтов экономические данные интересуют лишь в той степени, в которой они влияют на прогнозы по ставкам, а японским ставкам, как верно подметила г-жа Трин, до ставок остального развитого мира еще очень и очень далеко. В то же время, выборы в Японии - событие из семейства "палки о двух концах". С одной стороны, политическая нестабильность в стране, связанная с потерей популярности Премьер Министра Абэ будет оказывать давление на иену. Но с другой стороны, та же самая политическая нестабильность в одной из крупнейших стран азиатского региона может повлечь за собой всплеск волатильности, которой на данном этапе спекулянты и боятся больше всего. Кроме того, навряд ли стоит с таким легкомыслием относиться к конвульсивным вздрагиваниям на фондовом рынке Китая. Власти страны изо всех сил пытаются внедрить политические инновации, способные тихо и безболезненно избавить экономику от раздувшегося пузыря, но не стоит забывать о том, что пузырь - субстанция очень неустойчивая, он вполне может лопнуть в результате незначительного потрясения, вызванного даже благими намерениями руководства страны. Сегодня тех, кто предвидит существенное укрепление иены на фоне покрытия спекулятивных позиций, считают скептиками и пессимистами, или даже людьми "со странностями". Главное, чтобы потом не показалось странным, что на фоне улучшения состояния японской экономики, дестабилизации на фондовом рынке Китая, усиления политического диссонанса в мире (в том числе и, во взаимоотношения США и России), что также влечет за собой дестабилизацию и рост волатильности, люди продолжали верить в то, что "на этот раз все будет по-другому".

Татьяна Чепкова ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс