Мир охвачен волной выкупов с использованием заемных средств и нездоровым интересом к рынку акций, который варьируется от просто безумного, до маниакально-психического. Иногда я задаюсь вопросом: как мы докатились до такой жизни? Позвольте поделиться своими мыслями на этот счет, поскольку, не зная, как вы очутились в том положении, в котором вы находитесь, весьма проблематично прогнозировать будущее.

История длинная, но мы не будем вдаваться в подробности: все началось с того, что Америка решила напечатать денег, чтобы сгладить последствия последнего пузыря. Это спровоцировало аналогичные действия в большинстве стран мира, поскольку их национальная валюта была привязана к доллару. И, что еще важнее, все регионы, имевшие шансы на рост, в частности, Азия, Индия и Ближний Восток, просто стремительно взлетели, благодаря печатанию денег. То есть, можно сделать вывод, что бум на рынке жилья в Америке питал наши экономики. Рост в остальных частях света на фоне сопутствующего бума на рынке сырья, привел к эффекту мирового роста (а заодно и инфляции). Большая часть негативных последствий - это производное абсурдно низких ставок (с учетом уровня инфляции) и обвала премии за риск; он произошел не без участия рейтинговых агентств, которые позволили долговым ценным бумагам - начиная от умеренно рискованных, до совершенно бросовых - подняться в секту избранных качественных ценных бумаг. Другими словами, долговые рынки действовали как безнаказанные заговорщики, охваченные безумным стремлением к наживе.

Главной причиной благополучия рынка казначейских облигаций США можно считать желание вышеупомянутых регионов аккумулировать доллары и сдерживать рост национальных валют. По данным Financial Times, менее чем за 10 лет Китай, Япония, Южная Корея, Тайвань и Индия скопили более 2,5 трлн. долларов. Триллионы напечатанных долларов вынудили их напечатать эквивалентную сумму в собственной валюте, иначе им не удалось бы сдержать быстрого обесценения доллара на местном рынке. Сначала они печатали деньги, чтобы покупать американскую валюту, однако, все закончилось тем, что они начали скупать казначейские облигации.

LBO: бери пока дают, разберемся потом

Бум выкупов с использованием заемных средств стимулирует рост на фондовом рынке, однако, для трейдеров на рынке облигаций, особенно тех, кто приобретает облигации инвестиционного класса, это может повлечь серьезные неприятности. Большой банкомат под названием "недвижимость в собственности" вышел из строя и теперь рассчитывать особо не на что. Проблема усложняется ужесточением стандартов кредитования и растущими процентными ставками на рынке облигаций, не говоря уже о ценах на бензин бесконечно стремящихся к плюс бесконечности. Однако пока слепая вера во всесилие LBO и бум мировой экономики помогают акциям расти (укрепляя веру в то, что динамика рынка никогда не лжет), это успокаивает рынки, дает им ложное ощущение безопасности. В конечном итоге, как всегда, в последний момент выяснится, что движения рынка обманчивы.