В последнее время непрекращающиеся беспорядки на финансовых рынках затмили все экономические данные. Однако инвесторы должны по-прежнему внимательно следить за тем, что происходит за пределами Wall Street. Например, на предстоящей неделе будет пересмотрена часть экономической истории, что может иметь важные последствия для экономического прогноза.

Итак, 7 августа публикуются данные по уровню производительности труда за второй квартал. Кроме этого, Бюро трудовой статистики представит пересмотренные данные за год. В общем смысле, производительность труда - это объем производства деленный на количество рабочих часов, затраченных на производство товаров и оказание услуг. Пересмотренные годовые показатели ВВП свидетельствуют о том, что во втором квартале темпы роста экономики составили 3,2% по сравнению с 3,5% за тот же период в прошлом году. Это значит, что показатели производительности, скорее всего, будут пересмотрены в сторону понижения. Это может иметь очень большое значение для экономического прогноза. Если темпы роста производительности сокращаются, можно сделать вывод, что экономика не может развиваться высокими темпами, не стимулируя усиления инфляционного давления. Более того, если те же трудовые затраты привели к производству меньшего объема продукции, значит затраты на рабочую силу, необходимые для производства товаров или оказания услуг, возросли. Низкая производительность и высокие затраты на рабочую силу, потенциально, влекут за собой усиление инфляционного давления и, соответственно, ужесточение монетарной политики. Конечно, на исход заседания Комитета по открытым рынкам, которое состоится 7 августа, это, скорее всего, никак не повлияет, но ФРС получит дополнительный повод утверждать, что риски инфляции представляют собой главную причину для беспокойства, даже если темпы экономического роста во втором полугодии упадут ниже 3% (аналитики ожидают именно этого).

Кроме того, на этой неделе речь пойдет еще об одном показателе, способном усилить инфляционные ожидания. Девальвация доллара и активный рост мировой экономики привели к увеличению цен на импорт. Речь идет не только о бензине и нефти. В течение последнего года цены на не-топливные товары активно росли. Конечно, скорее всего, на этой неделе заголовки статей будут пестреть в первую очередь новостями с фронта субстандартной ипотеки и кредитных рынков, однако, публикуемые экономические данные могут сыграть ключевую роль в судьбе финансовых рынков в долгосрочной перспективе.

ВЫСТУПЛЕНИЯ

Вторник, 7 августа, 17.00 мск. - заседание Комитета по открытым рынкам ФРС по вопросам монетарной политики. Решение по ставке будет объявлено в 22.15 мск. Все опрошенные экономисты ожидают, что центральный банк оставит учетную ставку на уровне 5,25%. Однако, как всегда, внимание рынков и аналитиков будет приковано к сопроводительному заявлению, публикуемому после решения. Возможно, ФРС по-иному оценит состояние экономики в свете смешанных данных и беспорядков на финансовых рынках. Кроме того, обозреватели ФРС будут следить за тем, оставит ли Центробанк в своем заявлении фразу о том, что "устойчивое замедление темпов роста инфляции требует убедительных доказательств".

Еженедельный объем продаж ICSC-UBS, вторник, 7 августа 15.45 мск.

Этот еженедельный индикатор, отслеживающий объемы продаж, рассчитывается Международным советом торговых центров (ICSC) и банком UBS. На этой неделе публикуются данные за неделю до 4 августа. За предыдущий период объем продаж резко увеличился - на 1.1%. Годовые темпы роста возросли до 3,2%.

ИНДЕКС REDBOOK - вторник, 7 августа 16.55 мск.

В этом еженедельном отчете по активности в розничном секторе будут представлены данные за весь июль и за первые дни августа (до 4 августа). За первые три недели второго летнего месяца, до 28 июля, продажи возросли на 0,5% по сравнению с объемами продаж за аналогичный период в июне. За июнь объемы продаж сократились на 1,3%.

ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ И ЗАТРАТЫ НА РАБОЧУЮ СИЛУ - вторник, 7 августа 16.30 мск.

Ожидается, что после некоторого снижения в начале года, во втором квартале темпы роста производительности в не с/х секторе продемонстрируют рост. По прогнозам, в годовом исчислении рост составит 2% против 1% в первом квартале. В 2006 году производительность выросла на 1,6%. Показатель впервые опустился ниже уровня 2% с 1997 года. Однако данные за последние три года, скорее всего, подвергнутся пересмотру. Пересмотр показателей по росту валового внутреннего продукта (ВВП), вероятно, приведет к снижению темпов роста производительности. Некоторые экономисты полагают, что оно может достигнуть 0,3% в год. Еще одной ключевой публикацией станет отчет по затратам труда на единицу продукции. Согласно прогнозам, показатель вырос на 1,9% во втором квартале в годовом исчислении, что почти не отличается от 1,8% в первом квартале. За 2006 год затраты труда выросли на 3,3% - это самое значительное увеличение после 4,2% в 2000 году. Это значит, что растущие затраты труда на единицу продукции, снижение производительности и ослабление экономического роста в США в совокупности повышают риски усиления инфляционного давления и негативно сказываются на корпоративной рентабельности продаж.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЕ КРЕДИТОВАНИЕ - вторник, 7 августа 23.00 мск.

Скорее всего, в июне потребители брали кредиты с меньшим энтузиазмом. В мае объем непогашенных потребительских кредитов вырос на $12.9 млрд. В апреле рост составил $2.3 млрд. - самое скромное увеличение с октября 2006 года. За последние три месяца темпы роста возобновляемого долга, в основном по кредитным картам, равно как и не возобновляемого - кредиты на обучение, покупку автомобиля, в целом, совпадали. В годовом исчислении револьверные кредиты по-прежнему растут быстрее остальных (6,9% против 3,5% соответственно в мае).

ВЫСТУПЛЕНИЯ

Среда, 8 августа, 18.00 мск. - Управляющий ФРС Миннеаполиса Грей Стерн выступает в Управляющем совете по национальной оценке в Вашингтоне по вопросам экономического образования и политики.

ЗАЯВКИ НА ИПОТЕКУ - Среда, 8 августа, 15.00 мск.

Ассоциация ипотечных банков публикует свое еженедельное исследование по числу заявок на получение ипотечного кредита, в котором отражается активность подачи заявок на рефинансирование и на покупку жилья за неделю, закончившуюся 3 августа. За предыдущий период (за неделю, закончившуюся 27 июля), индекс покупок упал на 1,8% до 416,6 после падения на 5% до 424,2 неделей ранее. Индекс рефинансирования вырос до 1724,1 с 1692,9 за период, закончившийся 20 июля. Четырехнедельная скользящая средняя индекса покупок упала до 435,3 с 44,05 за неделю на 27 июля. Тогда как аналогичный показатель по индексу рефинансирования вырос до 1692,8 с 1683,6. Некоторое снижение фиксированной процентной ставки по ипотечным кредитам сроком до 30 лет до 6,5% с 6,95% отчасти объясняет рост активности рефинансирования.

ОПТОВЫЕ ПРОДАЖИ И ЗАПАСЫ - Среда, 8 августа, 18.00 мск.

Ожидается, что объемы оптовых продаж в июне росли медленнее, чем в мае, когда этот показатель увеличился на 1,3% после падения на 1,5% в апреле и 2,1% в марте. Недавний рост спроса способствовал увеличению годового показателя оптовых продаж на 9% за последние три месяца. Однако этот рост, по большей части, обусловлен высокими ценами на бензин. Запасы, в свою очередь, продолжают расти медленными темпами. Оптовики сообщают, что в мае они увеличились на 0,5% после роста на 0,3% в апреле. Общая тенденция, в рамках которой темпы роста продаж опережают темпы роста запасов, ведет к снижению многих коэффициентов запасы/продажи. Это значит, что соотношение запасов и спроса постепенно нормализуется. Во второй половине прошлого года рост объема производства на фоне сокращения объема продаж привел к нежелательному увеличению запасов. Однако и по сей день есть сфера, вызывающая беспокойство - это автомобили. Коэффициент запасы/продажи подскочил до 1,38 месяцев с 1,29 в апреле. Сокращение объемов продаж автомобилей в июне и июле может заставить производителей сократить объемы выпуска.

ВЫСТУПЛЕНИЯ

Четверг, 9 августа, 22.00 мск. - Управляющий ФРС Миннеаполиса Грей Стерн выступает в отделении ФРС Миннеаполиса в Хелене по вопросам экономического образования и политики.

ПЕРВИЧНЫЕ ЗАЯВКИ НА ПОСОБИЕ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ - Четверг, 9 августа, 16.30 мск.

На этой неделе число первичных заявок на пособие по безработице несколько возросло и составило 307 000 против 303 000 за предыдущие две недели. Четырехнедельная скользящая средняя упала до 305 000 с 309 000 за неделю на 21 июля. Повторные заявки за неделю на 21 июля снизились до 2.53 млн. против 2.54 млн.

ЦЕНЫ НА ЭКСПОРТ И НА ИМПОРТ - Пятница, 10 августа, 16.30 мск.

Ожидается, что в июле цены на импорт вновь существенно выросли на фоне удорожания энергоносителей. В июне ценовой индекс вырос на 1% - это четвертый месяц роста на 1% и выше. В мае, апреле и марте они составили 1,1%, 1,4% и 1,6% соответственно. В годовом исчислении за июнь цены на импорт выросли на 2,3% против 1,4% в мае. Однако это существенно ниже 7,4% г/г в июне 2006 года. В июне и мае цены на бензин выросли на 4,7% и 3,7% соответственно, поэтому на них лежит часть вины. Однако дело не только в энергоносителях. За исключением цен на бензин июньский рост составил всего 0,2%, однако, в мае он достигал 0,5%. А годовой показатель на уровне 2,6% выше, чем общее значение индекса. Цены на импорт за вычетом бензина растут под влиянием удорожания металлов и продуктов питания. Индекс, отслеживающий ценовые изменения на железо и сталь вырос до 16,9% по сравнению с прошлым годом, тогда как цены на продукты питания увеличились сна 8,1%. Принимая во внимание ослабление доллара, высокие цены на нефть и активный спрос на сырье и продукты питания в мировой экономике, ожидать существенного замедления цен на импорт не приходится. Цены на экспорт, вероятно, росли умеренными темпами. В июне общий показатель вырос на 0,3% после роста на 0,2% в мае. Цены на сельскохозяйственную продукцию увеличились на 18,5% против 18,3% в мае и 0,2% в июне 2006 года. Цены на зерновые культуры взлетели на 30,9% по сравнению с аналогичным периодом в прошлом году. Высокий спрос на зерно на внутреннем рынке стимулирует рост цен на экспорт.

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ - Пятница, 10 августа, 22.00 мск.
Ожидается, что в июле дефицит федерального бюджета в США сократился до своего минимального значения за последние пять лет. В июне правительство зафиксировало профицит в размере $27.5 млрд. - самый лучший показатель с 2002 года. В прошлом году, в июне профицит составил $20.5 млрд. В течение первых трех кварталов 2007 финансового года дефицит бюджета составил $121, что, несомненно, ниже, чем $248.2 млрд. за тот же период прошлого финансового года. Сокращение дефицита связано с ростом доходов и сокращением затрат. Сборы подоходного налога с физических лиц выросли на 11,5% в этом финансовом году против первых девяти месяцев 2006 финансового года. Сборы налогов на доходы компаний выросли на 11,3%. Затраты за последние три квартала 2007 финансового года выросли на 2,5%. За 12 месяцев общий показатель доходов в июне вырос на 7,8% по сравнению с 8,6% в мае и 13,2% за 2006 год.

Джеймс Мейринг
BusinessWeek
ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс