"Следует быть предельно осторожным, когда идешь туда, не знаю куда"
Йоги Берра

Мало что изменилось со вчерашнего дня… возможно, мало что изменилось с того момента, как мы узнали о крахе двух хеджевых фондов Bear Sterns. Ситуация лишь усугубилась, теперь, когда кризис субстандартного кредитования нельзя назвать чисто американской проблемой, уже никто не верит, что все обойдется, никто не может спать спокойно, не опасаясь, что завтра то же самое не случится с немецким, швейцарским или японским фондом. Рынки содрогаются под накрывшей их волатильностью. Индекс VIX, который является критерием оценки риска на рынках собственного капитала, достиг своего годового максимума. Трейдеры нервничают, не только из-за сложившейся ситуации на кредитных рынках, но и из-за крайней степени непредсказуемости движений. "Рынки пребывают в состоянии паники", - отметил Кристиан Дюпон, старший валютный трейдер Societe Generale SA в Монреале. "Спекуляции на разнице ставок станут крайне опасной стратегией. В таких обстоятельствах, если у вас нет открытых позиций, лучше держаться от рынка подальше, пока страсти не улягутся", - добавил он. Для валютных рынков последствия всего происходящего вполне очевидны. динамика набирает силу и, несмотря на возможные окаты будет развиваться и далее. Иена сейчас движется в унисон с рынкам собственного капитала. А рынок собственного капитала повсеместно и безоговорочно капитулирует. Standard and Poor`s 500 упал вчера на 3%, Dow Jones Industrial Average потерял 2,8%. Восемнадцать европейских рынков также продемонстрировали негативную динамику. Японская валюта растет против высокодоходных валют столь же стремительно, сколь она падала против них же. Ко вчерашнему росту почти на 150 пунктов против доллара и на 350 против евро сегодня прибавились еще 85 и 130 пунктов соответственно. Некоторые аналитики прогнозируют рост иены против доллара до уровня 112.00.

ЕЦБ спасет мир?

Европейский центральный банк в августе, как правило, уходит на каникулы, однако, сейчас банкирам, похоже не до отдыха. Несмотря на то, что еще неделю назад они пытались всеми силами сделать вид, что не видят никаких проблем на кредитных рынках, сегодня они вмешались в ситуацию, чтобы не допустить ее ухудшения. Очевидно, Европейский центральный банк решил, что беспрецедентные ситуации требуют беспрецедентных решений и, в ответ на резкий спрос на денежную наличность кредитовал банки на сумму 94,3 млрд. евро ($130 млрд. долларов), чтобы не допустить кредитный кризис. Объем денежных средств, выброшенный на рынок Европейским центральным банком в рамках так называемых регулирующих операций превзошел суммы, обеспеченные банком 12 сентября 2001 года, сразу после теракта в США (69.3 млрд. евро). ФРС также не сидела сложа руки и вчера влил в банковскую систему $24 млрд. - максимальная сумма с апреля месяца. "ФРС должна увеличить объем денежной массы на рынке", - считает Орландо Грин, стратег по ценным бумагам с фиксированной доходностью в Calyon. "Они в состоянии сгладить ситуацию на рынке, и они должны это сделать". Однако по мнению аналитиков, по сравнению с ЕЦБ, действия Центрального банка США ничтожны. "Вчерашняя реакция ФРС на рыночный хаос смогла снизить ставки овернайт лишь к концу дня. Сегодня он, скорее всего, также не будет слишком щедрым, однако совокупный эффект от существенных вливаний ликвидности в течение двух дней, вероятно, окажет заметное влияние на эффективную ставку по федеральным фондам", - отметили экономисты Wrightson ICAP. (Ставки овернайт, под которые банки кредитуют друг друга в долларах, вчера буквально за считанные часы достигли максимальных значений за шесть лет). О своем намерении сделать все возможное заявил и Банк Канады. Несмотря на то, что действия Центробанков сняли самые острые болезненные симптомы, они не решили проблемы. Более того, они стали лишним доказательством того, что рынки находятся на грани серьезного кризиса. В своем сопроводительном заявлении ЦБ отметил, что, он не исключает возможности возникновения дополнительной потребности в ликвидности, если ситуация не стабилизируется. В отличие от ФРС, ЕЦБ не может вытаскивать банки или другие организации из неприятных историй, таким образом, если ситуация продолжит обострятся и ЕЦБ будет вынужден продолжить вливания ликвидности, сентябрьское повышение ставки может оказаться под сомнением. В этой ситуации, евро остается под давлением. стремительное падение против иены влечет за собой и ослабление против доллара, хотя и не столь значительное, как вчера. Евро/доллар сегодня протестировал минимум на уровне 1.3639.

Британцы постигают смысл русской пословицы "Пришла беда, отворяй ворота"

Правительство Великобритании сегодня сообщило о том, что риск дальнейшего распространения рыльно-копытной афтозной инфекции, или попросту ящура невелик, однако, пренебрегать им не следует. Пока решено отложить вакцинацию животных, однако, это будет необходимо при обнаружении новых случаев заболевания. "Нам удастся не выпустить инфекцию за пределы Саррея, однако, нельзя исключать вероятности и более драматичного развития событий", - заявил сегодня на пресс-конференции в Лондоне главный ветеринарный врач Дебби Рейнольдс. Это не добавляет инвесторам оптимизма в отношении британского фунта. Наводнения, потом вот этот ящур… явно не все в порядке в Соединенном Королевстве. Возможно, именно эти проблемы усиливают негативную динамику фунта, который сегодня против иены упал почти на 250 пунктов и на 70 пунктов против доллара.

То, что пока в тени, но очень скоро выйдет на свет

Несмотря на то, что сейчас рынок не видит ничего, кроме падающих акций, уклонения от риска, роста волатильности и иссушения ликвидности, нельзя не отметить событие, которое, вне всякого сомнения, сыграет далеко не последнюю роль в формировании атмосферы на валютном рынке. По официальным данным, в июле профицит торгового баланса в Китае достиг новых рекордных значений. Скорее всего, это приведет к усилению международного давления на правительство страны с призывами обеспечить более активное укрепление юаня. "Нет никаких сомнений в том, что данные отчета подтолкнут мировую общественность к усилению давления на Китай, в частности, в вопросах валютной политики", - отметил Ванг Квинг, аналитик Morgan Stanley в Гонконге. Наиболее жесткой критике Китай подвергается со стороны США и Европы, которые больше всего обеспокоены стоимостью китайской валюты, которая, по их мнению, сильно недооценена, что дает китайским экспортерам нечестное конкурентное преимущество. Два комитета Сената в США недавно одобрили закон, согласно которому, отказ Китая поднять курс валюты до уровней, соответствующих фундаментальным факторам, повлечет за собой карательные меры. Однако, китайцев не так-то просто напугать, поэтому представители правящей коммунистической партии в ответ на это сказали, что не приминут воспользоваться своими огромными валютными резервами в качестве политического оружия. Китай неоднократно говорил о том, что будет проводить валютную реформу в соответствии со своим видением ситуации и по мере готовности к этому национальной экономики. Однако пока воз и ныне там, и это не дает американским и европейским политикам спокойно спать.