Федеральный резервный банк по-прежнему во главу угла ставит инфляцию. Пока. В своем сопроводительном заявлении после объявления решения по монетарной политике, Управляющий Бен Бернанке и его коллеги заявили о том, что для них приоритетной проблемой остается инфляция. Однако при этом Центробанк признал ужесточение кредитных условий и рост рисков замедления экономического развития. Вывод: ФРС не станет повышать ставку в обозримом будущем, а новые признаки ослабления экономики повысят шансы на ее снижение. Пока Банк занимает выжидательную позицию и, вероятно, не скоро решится на какие-либо действия. В результате, если в третьем квартале потребительские расходы не начнут расти, бизнес будет проявлять осторожность, а компании и домохозяйства начнут испытывать сложности с получением займов, рынок вновь может оказаться в состоянии стресса. А на предстоящей неделе ожидается немало важных данных, способных пощекотать нервы инвесторам.

Наиболее важными отчетами по экономической активности станут данные по розничным продажам и объему производства за июль. По уже имеющимся сведениям, объемы продаж автомобилей сократились в этом месяце. Поэтому экономисты, в первую очередь, будут смотреть на показатель, не учитывающий продажи в этом секторе. Он поможет определить, насколько растущие цены на энергоносители и рецессия на рынке жилья снизили покупательный потенциал американцев. Невпечатляющие продажи автомобилей могут быть следствием столь же невпечатляющих объемов производства. Кроме того, в последние два месяца отмечается стагнация производства оборудования для предприятий. Еще один подобный месяц и можно будет всерьез беспокоиться насчет будущих деловых инвестиций.

Ниже представлен экономический календарь по США на неделю, начинающуюся 13 августа.

РОЗНИЧНЫЕ ПРОДАЖИ - понедельник, 13 августа, 16.30 мск.

Согласно прогнозам, в июле наблюдался незначительный рост объема розничных продаж после скандального падения на 0,9% в июне. Большая часть падения в предыдущем месяце была связана с резким снижением продаж автомобилей - на 2,9%. Без учета транспортных средств показатель снизился на 0,4%. Кроме того, было отмечено снижение активности в таких областях, как одежда, мебель, строительные материалы и садовые принадлежности. Снижение цен на бензин также сыграло свою роль в ухудшении данных за июнь. Оно привело к падению продаж на заправках на 1,1% после роста на 2% и 4,1% в мае и апреле соответственно. Однако, если цены на топливо все же стабилизируются на этих уровнях, покупательская способность американского потребителя вернется к жизни, что благоприятно скажется на розничных продажах в последующие месяцы. Экономисты ожидают роста потребительских расходов после крайне неблагоприятного второго квартала.

ДЕЛОВЫЕ ЗАПАСЫ - понедельник, 13 августа, 18.00 мск.

Ожидается, что деловые запасы в июне росли несколько медленнее. В мае и апреле темпы роста составили 0,5% и 0,4% соответственно. Предприятия пополняли свои склады на фоне активно растущего спроса. Общий объем продаж оптовиков, производителей и розничных сетей в мае вырос на 1,3% после увеличения на 0,7% в апреле и 1,8% в марте. Учитывая то, что темпы роста продаж превышали темпы роста запасов, соотношение запасы/продажи заметно снижалось. В мае запасы покрывали продажи на 1,26 месяца - минимум за последние 12 месяцев. Во второй половине 2006 года снижение продаж и рост объемов производства спровоцировали непреднамеренное увеличение запасов. С тех пор компании пытались держать запасы на одном уровне, или даже сокращать. Последние коэффициенты запасы/продажи свидетельствуют о том, что бизнес начинает чувствовать себя более уверенно.

ВНЕШНАЯ ТОРГОВЛЯ - вторник, 14 августа, 16.30 мск.

Дефицит торгового баланса в США, очевидно, несколько вырос в июне. В мае он составил 60 млрд. долларов. Рост был обусловлен увеличением объемов импорта после неожиданного падения в апреле. Тогда дефицит составлял 58,7 млрд. долларов. Экономисты ожидают дальнейшего увеличения разрыва в июне на фоне роста объемов импорта. Ослабление доллара и сильный спрос на мировых рынках помогли стимулировать американский экспорт, это помогло несколько исправить картину. В июне 2006 года дефицит, вероятно, составил 64,5 млрд. долларов. За последние 12 месяцев отгрузки товаров за границу выросли на 11,1%, тогда как импорт увеличился всего на 4,1%. Отмечалось также увеличение внешнего спроса на капитальные активы, такие как самолеты, а также потребительские товары. Кроме того, июньские данные станут последним штрихом в экономической картине за второй квартал. Бюро экономического анализа, как правило, публикует свои прогнозы перед выходом официальных данных. Прогнозируемый номинальный дефицит составил 70 млрд. долларов против 69 млрд. в мае. Если же показатель выйдет лучше прогнозов, можно ожидать пересмотра ВВП в сторону повышения. Дефицит торговли товарами выше общего показателя, поскольку в секторе услуг США демонстрируют профицит.

ИНДЕКС ЦЕН ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ - вторник, 14 августа, 16.30 мск.

Ожидается незначительный рост цен производителей в июле. Согласно прогнозам, показатель выйдет на уровне 0,2% против снижения на 0,2% в июне, которое произошло на фоне ослабления ценового давления в области продуктов питания и энергоносителей. До этого времени именно эти две категории выступали в качестве ключевых катализаторов роста общего показателя. На самом деле, годовой темп роста цен производителей снизился до 3,3% после достижения 11-месячного максимума на уровне 4,1% в мае. Без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители, ценовое давление выглядело менее устрашающим. В июне чистый показатель вырос на 1,8% в годовом исчислении против роста на 1,6% в мае.

ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН - среда, 15 августа, 16.30 мск.

В июле инфляция оставалась весьма умеренной из-за снижения цен на бензин. В июне индекс потребительских цен вырос на 0,2% на фоне падения цен на энергоресурсы на 0,5%. В частности, цены на бензин упали на 1,1%. Энергетическая информационная администрация сообщила, что средняя цена за бензин в стране упала с $2.95 в конце июня до $2.85 в конце июля. В годовом соотношении инфляция стабильно держалась на уровне 2,7% в июне. Однако если прогнозы верны, в июле она должна несколько снизиться. Показатели без учета энергии и продуктов питания будут оставаться умеренными. В июне чистая инфляция составила 0,2% против 0,1% в мае. Годовые темпы роста держались на уровне 2,2%.

Что касается чистой инфляции - экономисты будут особенно следить за ценами в области образования, медицины и аренды жилья. В годовом исчислении инфляция в секторе здравоохранения остается стабильной, цены на образование замедляют рост. Темпы роста арендной платы замедлились до 3,3% в июне с 3,5% в годовом исчислении. Своего максимума они достигали в январе - он составил 4,3%. Чтобы оценить стоимость содержания жилья, используются ставки арендной платы. Это привело к росту цен в жилищном секторе из-за роста спроса на аренду, даже несмотря на его дезинтеграцию. Однако по мере роста предложения на этом рынке, восходящая ценовая тенденция начинает ослабевать.

ИССЛЕДОВАНИЕ СЕКТОРА ОБРАБАТЫВАЮЩЕЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ EMPIRE - среда, 15 августа, 16.30 мск.

Федеральный резервный банк, нью-йоркское отделение, публикует свое августовское исследование по сектору обрабатывающей промышленности, которое, скорее всего, покажет ухудшение ситуации после некоторой стабилизации в июле. Индикатор деловых условий вырос до 26,5 против 25,8 в июне и 8 в мае. Эти региональные исследования привлекают к себе внимание, особенно после публикации ослабленных данных по промышленным заказам за исключением пассажирской авиации, а также неожиданно резкого снижения деловой активности в июле по данным Института менеджеров по закупкам. Индекс новых заказов в июле достиг 26,5, тогда как индикатор занятости вырос до 11,4 против 3,4 в июне. Индекс отгрузок несколько снизился, но все равно держался выше исторического среднего. Индекс ожиданий в июле также показал неплохие результаты: 48,2 против 44,1 в июне и 49,8 в мае. Это очень близко к среднему значению, которое рассчитывается с момента начала ведения статистики, в июле 2001 года. Респонденты были оптимистично настроены даже в отношении новых заказов и отгрузок. Они проявляли интерес к расширению штата и увеличению капитальных вложений.

РЕАЛЬНЫЕ ДОХОДЫ - среда, 15 августа, 16.30 мск.

Ожидается, что еженедельные доходы работников в секторе производства, скорректированные на инфляцию, несколько снизились в июне. Это предположение основывается на том, что, согласно прогнозам, инфляция в июле выросла на 0,2%, а доходны остались прежними. В июне показатель вырос на 0,5% после падения на 0,4% в мае и 0,5% в апреле. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года, доходы, скорректированные на инфляцию, увеличились до 1,3%.

ОБЪЕМ ПРОИЗВОДСТВА - среда, 15 августа, 17.15 мск.

Ожидается, что в июле предприятия продолжали активно работать, однако, не настолько активно, как в июне, когда объем производства вырос на 0,5%, при этом объем производства в секторе обрабатывающей промышленности вырос на 0,6%. Большая часть увеличения была связана с ростом производства автомобилей на 2,8%. Учитывая пессимистичные данные по продажам автомобилей в течение последних нескольких месяцев, можно предположить, что предприятия несколько сбавят обороты. Кроме того, аналитики будут внимательно следить за производством оборудования, которое не растет уже два месяца подряд. Ожидается, что в июле показатель использования производственных мощностей несколько вырастет. В июне он составил 81,7% против 81,4% в мае.

ИССЛЕДОВАНИЕ ФРС ФИЛАДЕЛЬФИИ - четверг, 16 августа, 20.00 мск.

Федеральный резервный банк, отделение в Филадельфии, публикует свой индекс активности в промышленности, который, как ожидается, несколько снизился в августе после падения в июле. Общий индекс деловой активности упал в июле до 9,2 после неожиданного роста до 18 в июне. Индикаторы новых заказов и занятости также несколько снизились, тогда как индикатор отгрузок в июле вырос до 20,3 против 5 в июне. Это частично может быть связано с ростом заказов в июне. Несмотря на падение индекса, производители, в целом, были уверены в своем будущем на ближайшие шесть месяцев. Общий индекс деловой активности на ближайшие шесть месяцев в июле вырос до 30,4 после падения до 16,7 в июне.

ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ НАСТРОЕНИЙ - четверг, 17 августа, 18.00 мск.

Скорее всего, предварительный индекс потребительских настроений, рассчитываемый университетом Мичигана, покажет снижение. В июле окончательное значение достигло пятимесячного максимума на уровне 90,4 против 85,3 в июне и 88,3 в мае. Однако проблемы на финансовых рынках, возникшие уже после публикации окончательных данных, могут подпортить настроения потребителей в отношении состояния экономики и их личных финансов, даже несмотря на снижение цен на бензин. В июле респонденты оптимистично высказывались по поводу текущего и будущего состояния своего бюджета. Более того, в этот период улучшился взгляд на экономику. Однако падение цен на фондовых рынках, рост неопределенности на кредитных рынках и, в частности, в секторе субстандартной ипотеки, а также ослабленный отчет по рынку труда за июль, могут лишить их вновь обретенного оптимизма.