Похоже, что проклятие доллара в итоге обернулось для него благословением. Неделя не успела начаться, а он уже активно отвоевывает свои позиции во всех основных валютных парах (за исключением иены, которая мечется между молотом и наковальней). Данные о том, что проблемы субстандартного кредитования ощутят на себе и азиатские и европейские страны, спровоцировали вотум недоверия на кредитных рынках и заставили три крупнейших банка - Банк Японии, ЕЦБ и ФРС - активно повышать ликвидность, чтобы предотвратить глобальный кризис. Это несколько стабилизировало фондовые рынки. Кроме того, инвесторы с нетерпением ждут завтрашнего отчета по индексу потребительских цен в США, чтобы убедиться, что инфляционные опасения г-на Бернанке и его коллег отнюдь не напрасны. Возможно, это заставит рынки процентных фьючерсов передумать, и не включать в цены сентябрьское понижение ставки. Теперь, когда вероятность ужесточения монетарной политики в других странах Большой Десятки тает на глазах, это может оказать доллару дополнительную поддержку.

Иена меж двух огней

Японская иена сегодня в основном консолидировалась, демонстрируя более менее значительное укрепление лишь против фунта. В паре с долларом она даже несколько сдала позиции. Как мы уже отмечали, она застряла между молотом и наковальней. С одной стороны: 1) общий бычий настрой по доллару, который толкает американскую валюту вверх в большинстве пар, не может не найти своего отражения на паре доллар/иена; 2) экономические данные по Японии, по мимо всего прочего, продолжают указывать на то, что никакого повышения ставки Банка Японии в обозримом будущем не предвидится. С другой стороны: 1) отсутствие стимула к возобновлению спекуляций "carry trade" на фоне повышенной волатильности финансовых рынков; 2) второе вытекает из первого - покрытие спекулятивных позиций.

Над Европой продолжают сгущаться тучи

Евро/доллар протестировал внутридневной минимум на уровне 1.3564 и, что характерно, сегодня обвинить в этом продажи в паре евро/иена можно весьма и весьма условно. Сегодня на покрытие нужд ликвидности Европейский центральный банк потратил 7,7 млрд. евро по маржинальной ставке 4,07%. Он продолжает вливать денежную наличность в банковскую систему, чтобы нейтрализовать негативные последствия убытков на кредитных рынках, связанных с субстандартной ипотекой в США. В свою очередь, признаков таких негативных последствий целое изобилие: UBS AG заявил том, что из-за беспорядков на финансовых рынках прибыли в этом году могут не оправдать ожиданий, а Banco Santander SA, по данным испанской газеты, обеспокоен своими инвестициями в рискованные займы на американском рынке на сумму 2 миллиарда евро. Уже никто не сомневается в том, что субстандартная чума не обошла стороной Старый Свет, однако, действия ЕЦБ, направленные на благие цели - стабилизацию ситуации - лишь усиливают панику на рынке. Кроме того, негатива единой валюте добавил экономический отчет по Германии, который показал, что крупнейшая экономика региона во втором квартале росла медленнее, чем ожидалось. Экономика Еврозоны, в которую входят 13 стран, во втором квартале тоже выросла лишь на 0,3% кв/кв против роста на 0,7% в 1 квартале. Это самые низкие темпы экономического развития с четвертого квартала 2004 года. В годовом соотношении показатель составил 2,5%. По мнению экономистов Евростата, рост евро на 7% не прошел бесследно для европейских экспортеров, что бы там ни говорили политики. Не пошел на пользу и рост цен на энергоносители. В итоге, рост потребительских расходов не смог компенсировать негативные процессы в промышленном секторе. "Это подтверждает тот факт, что начиная с весны, стимул к экономическому росту постепенно угасает", - считают аналитики BNP Paribas. "Большинство деловых исследований указывают на ослабление экономики".

Фунт на краю пропасти

Данные по инфляции в Великобритании еще больше усугубили положение фунта. Согласно информации, представленной в официальном отчете, в июле годовые темпы роста инфляции составили 1,9%, что ниже не только прогнозов аналитиков, но и целевого уровня Центробанка. В месячном исчислении общий уровень цен упал на 0,6%. Индекс розничных цен, который включает стоимость жилья, в июле также существенно снизился до годовой ставки 3,8% по сравнению с 4,4% в июне. Месячный индекс RPI вышел на уровне -0,6% против роста на 0,5% в июне. Для большинства участников рынка это стало неожиданностью. Теперь уже мало кто рассчитывает на повышение ставки Банка Англии в обозримом будущем. Это явно поубавит уверенности решительно настроенным членам Комитета по монетарной политике и усилит ожидания, что ставка достигла своего максимума на отметке 5,25%. Некоторые все же не теряют надежды. Так, экономисты ING считают, что, несмотря на маловероятность сентябрьского повышения ставки, еще рано говорить о завершении ужесточающего цикла. "Ожидается резкий рост цен на продукты питания из-за наводнения и эпидемии ящура, кроме того, Банк Англии по-прежнему уверен в стабильном росте корпоративных цен. Экономика и инфляция еще вернутся на путь роста, а мы увидим ставку Банка на уровне 6%". Однако далеко не все разделяют подобный оптимизм, поэтому данные сильно подорвали позиции фунта, который на короткое время протестировал минимум в области 1.9982 - впервые за полтора месяца опустившись ниже отметки 2,0. Сейчас он пытается держать оборону выше этой психологически и технически важной отметки. От того, насколько он преуспеет в этом, зависит его дальнейшая судьба. К несчастью, краткосрочные фундаментальные перспективы заставляют лишь печально вздыхать.