Европа

Ключевые события европейской сессии:

- Экономические публикации сегодня отсутствуют

Заседание Федерального комитета по открытым рынкам ФРС с последующим объявлением ставки по федеральным фондам и публикацией сопроводительного заявления - событие, вызвавшее столько кривотолков, страхов, слухов, - наконец-то осталось позади. Решение, принятое Центробанком, в целом совпало с прогнозами и, само по себе, не смогло привлечь на рынок большое количество новоявленных быков по доллару. Первой реакцией рынка стали продажи американской валюты, которые и привели евро к новым рекордам на уровне 1,4506, однако, она оказалась недолговечной. Учитывая довольно агрессивное сопроводительное заявление, не содержавшее никаких явных намеков на возможность дальнейшего ослабления монетарной политики, но при этом свидетельствующее о сохранении обеспокоенности Центробанка инфляционными рисками, участники рынка предпочли зафиксировать свои прибыли от продажи доллара. Кроме того, вспомнились опубликованные ранее данные по ВВП за 3 квартал, которые до селе оставались в тени ожидания решения FOMC. Так, за период с июля по сентябрь экономика США выросла на 3,9% г/г - это самые высокие темпы за последние полтора года. Более того, расходы в строительном секторе за сентябрь также увеличились на 0,3%, что стало лучшим показателем за последние 4 месяца. В итоге принцип "покупай на слухах, продавай на фактах", и всплывшие в сознании инвесторов неплохие экономические данные по Штатам, обусловили коррекционное укрепление американской валюты в паре с евро. Если США не напугает рынки новой порцией ужасных экономических данных, напоминающих о маячащей за углом рецессии, подобная динамика может сохраниться в течение ближайшего времени. Завтра европейские страны публикуют отчеты по индексу деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности. Последние несколько месяцев мы наблюдали явно негативную динамику показателя, наводящую на грустные размышления о влиянии евро на конкурентоспособность европейских производителей и жизнестойкость экономического восстановления. Согласно прогнозам, в этом месяце мало что изменится. Многие страны, в частности, Франция и Италия, вплотную приблизились к пограничной отметке 50,0 отделяющей период экономического роста и спада. Сложно представить, что эти новости смогут поспособствовать укреплению евро, поэтому, до тех пор, пока на рынок вновь не обуяли анти-долларовые настроения, можно ожидать дальнейшего развития коррекции в паре евро/доллар.

В начале европейской сессии единая валюта торговалась в области 1,4470 в паре с долларом. Однако снижение, начавшееся на торгах в Азии, не только продолжилось, но и приобрело весьма устойчивый характер. На текущий момент внутридневной минимум зафиксирован на отметке 1,4408. Между тем, евро/фунт демонстрирует ярковыраженную негативную динамику, усиливая давление на евро в паре с долларом. Евро/иена консолидируется в достаточно узком диапазоне.

Великобритания

Ключевые события европейской сессии:

- Ожидается падение цен на жилье на 16,5% в 2008 году (Hometrack)
- Объемы ипотечного кредитования в 2008 году снизятся на 18% до 85 млрд. ф.ст. против 104 млрд. ф.ст. в этом году
- Индекс PMI в секторе обрабатывающей промышленности за октябрь 52,9 против прогноза 54,4 и пред. значения 55,1

По исследованиям Hometrack, крупнейшего сайта недвижимости в Великобритании, условия на рынке за последние несколько месяцев существенно изменились не в лучшую сторону. Это связано со снижением доверия и ростом предложения на рынке жилья. Аналитики Hometrack считают, что в течение следующих 12-18 месяцев возможно будет ощущаться некоторая нехватка домов, выставленных на продажу, это поможет несколько стабилизировать цены, но, в целом, не выльется ни во что, кроме воалтильности. Рынок ипотечного кредитования пребывает состоянии полной неопределенности, однако, в целом, снижение спроса и ужесточение условий кредитования рисуют для него далеко не самые оптимистичные перспективы. Опубликованный сегодня индекс деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности - отражение тех последствий, которые оказывает укрепление национальной валюты на национального производителя. Ничего впечатляющего. Но, между тем, фунт весьма неплохо держится сегодня. Консолидация в начале европейской сессии сменилась его укреплением против доллара и евро. Большинство аналитиков связывают это с техническими факторами, а также с развитием событий вокруг спекуляций на разнице ставок (carry trade). Будучи одной из самых высокодоходных валют среди развитых стран, британский фунт привлекает к себе внимание спекулянтов. Учитывая ослабление иены в основных валютных парах, которое, как правило, связано именно с активизацией такого рода деятельности, можно предположить, что фунт попал под ее влияние. Скорее всего, на фоне отсутствия важных экономических публикаций, в ближайшее время фунт будет подчиняться техническим факторам, что может обусловить его дальнейшее укрепление. В целом же, его рост не имеет под собой прочных фундаментальных основ. Более того, большинство аналитиков лондонского Сити предполагают, что к концу года курс фунта значительно снизится, при этом негативная динамика продолжится и в 2008 году.

Консолидация в начале европейской сессии, к открытию торгов в Америке обернулась для фунта стремительным ростом против евро, доллара и иены. Открывшись в области 2.0780 фунт/доллар достиг внутридневного максимума на 2.0843 (на текущий момент).

Япония

Ключевые события европейской сессии:

- Продажи новых транспортных средств выросли в октябре на 2% - самый лучший показатель более чем за два года
- По данным Министерства финансов иностранные инвесторы на прошлой неделе покупали японские акции, свидетельствуя о возвращении интереса к рискованным активам

Банк Японии вчера оставил ставку на прежнем низком уровне, при этом экономические показатели свидетельствуют о том, что очередной шаг в сторону нормализации монетарной политики произойдет не раньше, чем рак на горе свистнет. Это послужило толчком к возобновлению спекуляций в стиле carry, и, соответственно, обусловило снижение иены против большинства основных валют. Рост на рынке акций подлил масла в огонь, ослепивший жаждущих легких денег спекулянтов, которые вновь, невзирая на риск, принялись кредитоваться в иене на короткий срок, чтобы инвестировать в долгосрочные рискованные активы. Г-н Фукуи, заявивший сегодня о том, что всяким спекуляциям должен быть предел, не смог сдержать начавшихся движений. По словам управляющего Центробанком Японии, правительства всех стран должны придерживаться здоровой монетарной политики, не допускающей развития спекуляций. Он также добавил, что "крайне важно гарантировать, что наша политика устанавливает психологические барьеры для людей, увлекающихся carry trade". Истину глаголет г-н Фукуи, да только следует ли он сам своим заповедям? Сдается, что нет. Сдается, что Банк Японии берет пример с США, увлекающихся пустыми демагогиями насчет сильного доллара в интересах нации. А этим рынок уже не смутить. Однако в последнее время отношение к риску у инвесторов переменчиво, как погода осенью, поэтому такая динамика не может быть жизнеспособной. Напротив, все поворачивается вспять при первых признаках экономических проблем в США и дестабилизации на фондовых рынках. Именно это и произошло при открытии торгов в Нью-Йорке, когда фондовые рынки, разочарованные отсутствием намеков на новые снижения ставки ФРС, открылись с понижением.

Укрепившись в ходе европейской сессии до уровня 115.92, пара доллар/иена упала к внутридневным минимумам на уровне 115.10 в результате падения на фондовых рынках. Евро/иена и фунт/иена демонстрировали аналогичную динамику с той лишь разницей, что евро/иена большую часть европейской сессии не росла, а консолидировалась в довольно узком диапазоне.

США

Ключевые события европейской сессии:

- Личные доходы за сентябрь +0,4% м/м против прогноза 0,5% м/м
- Личные расходы за сентябрь +0,3% м/м против прогноза 0,4% м/м
- Чистый индекс PCE за сентябрь +0,2% м/м, +1,8% г/г
- Заявки на пособие по безработице за неделю на 27 октября -6000 до 327000
- Планируемые сокращения Challenger 63 113 в октябре против 71 739 в сентябре

Итак, доллар ведет себя более чем неоднозначно, корректируясь против евро и иены и продолжая терять позиции в паре с фунтом. Подобные движения объясняются тем, что рынок на время утратил бдительность, расслабился, отпустив все на самотек и на усмотрение технических факторов в тандеме со спекулянтами. Однако не стоит рассчитывать на то, что такая ситуация сохранится надолго. Да и можно ли рассчитывать на что-либо вообще, когда до публикации отчета по рынку труда осталось мене 24 часов? Учитывая последние данные по заявкам на пособия по безработице, отчету ADP и планируемым сокращениям, можно предположить, что в преддверии этого знаменательного события потери доллара в целом будут ограничены. Позитивные данные по ВВП и относительно оптимистичные данные по личным расходам/доходам также какое-то время будут оказывать поддержку американской валюте. Аналитики банка Токио говорят о том, что, с технической точки зрения, падение доллара против евро зашло слишком далеко, поэтому в ближайшее время вероятность продолжения коррекции очень высока. А крупнейший европейский банк UBS AG прогнозирует, что в течение года евро/доллар вернется к уровням 1.35. Что ж, что будет через год - посмотрим, но в краткосрочной перспективе не исключаем возможности дальнейшей восходящей коррекции доллара, особенно на фоне сильного отчета по уровню занятости.