Третьего и четвертого декабря Совет по сотрудничеству стран Персидского залива, в который входят Саудовская Аравия, Королевство Бахрейн, Кувейт, ОАЭ, Катар и Оман, соберутся на саммите в Дохе. Это событие привлечет к себе внимание финансовой общественности, поскольку, предполагается, что в ходе встречи будет обсуждаться вопрос об отказе валют этих стран от привязки к доллару. В последнее время интересы США и стран Персидского залива начали расходиться, что сделало монетарную политику Штатов и, что еще более важно, доллар неугодными для стран, членов Совета. Таким образом, совершенно очевидно, что данный вопрос будет затронут на саммите в Дохе. Но что он принесет американской валюте? Какими будут последствия этой встречи на высшем уровне для доллара?

Доллар уязвим на Ближнем Востоке - Почему бы им не заниматься только нефтью

Доллар торгуется близ рекордных минимумов, при этом такие страны, как ОАЭ и Катар захлестнула инфляция цен на импорт и ускорение роста прибылей от продажи нефти. Фактически, во втором квартале этого года Центральный банк Катара сообщил о том, что инфляция в стране достигла 12,8%. В то же время, Федеральная резервная система с сентября снизила ставку по федеральным фондам на 75 базисных пунктов, при этом рынки ждут от нее новых послаблений.

Привязка к корзине валют - наиболее вероятный сценарий

Когда речь заходит об отказе от привязки к доллару, страны персидского залива, например, ОЭ, Катар и Саудовская Аравия, не могут похвастаться широким выбором альтернативных действий. Но можно предположить, что они предпочтут идти проторенным путем, проверенным другими членами Совета, в частности Кувейтом. В мае Кувейт отменил привязку динара к доллару и перешел на привязку к корзине валют. Несмотря на то, что соотношение валют в этой корзине пока не раскрывалось, есть все основания полагать, что доллару в ней принадлежит львиная доля, а остальные части распределены между валютами некоторых ключевых торговых партнеров, среди которых Европа, Великобритания и Япония. С момента отказа от привязки динар вырос примерно на 5%, это свидетельствует о том, что такая корзина является неплохим вариантом.

В краткосрочной перспективе объявление о переходе на привязку к корзине валют одной из стран -участниц Совета по сотрудничеству сыграет в судьбе доллара ключевую роль, поскольку это будет означать, что центральный банк страны начнет диверсифицировать часть своих валютных резервов в пользу активов, деноминированных в валютах корзины. На карту поставлен очень внушительный капитал, поскольку годовой рост валютных резервов Саудовской Аравии в сентябре составил 26% (до $259 млрд.), а резервы ОАЭ по состоянию на июнь взмыли вверх на 65% до to $43 млрд. Более того, риск резкого падения доллара многократно усилится, если страны Персидского залива объявят об отказе от привязки к доллару в связи с необходимостью диверсификации.

Единовременная ревальвация - еще один вариант развития событий

Еще один вариант развития - это решение провести единовременную ревальвацию, которая будет означать сохранение привязки к доллару, но на уровне, отражающем динамику укрепления местной валюты. Это похоже на то, что сделал Китай в июле 2005 года, когда валюте было позволено укрепиться на 2,1% в течение дня. Первой реакцией доллара тогда стало падение на 2,7% против иены, однако, в парах с евро и британским фунтом ситуация была менее драматичной, и он потерял всего около 1%. В любом случае, эта ценовая динамика оказалась не жизнеспособной, поскольку, буквально в течение нескольких дней валюты вошли в свои привычные тренды. Если одна или несколько стран в Персидском заливе осуществят единовременную ревальвацию, скорее всего, последствия будут аналогичными, то есть доллар может упасть против основных валют, только на этот раз наиболее резкие движения ожидаются в парах с евро и фунтом. Тем не менее, учитывая то, что валютные резервы Центробанков останутся нетронутыми, можно предположить, что упаднические настроения продлятся недолго.

Свободное плавание - неизведанный путь

Самым мужественным решением станет, пожалуй, решение отпустить свои валюты в свободное плавание. Однако, принимая во внимание последствия бешеной волатильности, которая возникнет в этом случае, не стоит рассчитывать на этот вариант, как на наиболее вероятный. Основным источником доходов правительства остается нефть, которая по-прежнему оценивается в долларах, поэтому страны Персидского залива, отчасти, заинтересованы в привязке к доллару в той или иной форме.

А как насчет Дальнего Востока?

Когда речь заходит о диверсификации валютных резервов, в первую очередь поминают Китай. Народный банк Китая сообщил о том, что на конец сентября валютные резервы в сумме составили $1.434, что на 45,1 млрд. выше, чем в прошлом году и намного выше, чем у любой другой страны в мире. Китай не раскрывает доли валют в своих резервах, однако, считается, что они хранятся в долговых бумагах, деноминированных в долларах, в частности, в Казначейских облигациях США, а остатки выражены в евро и других валютах, включая японскую иену и корейскую вону. Любой инвестор знает о том, что нельзя складывать все яйца в одну корзину, маловероятно, что Народному банку Китая эта мудрость не известна. Риски рецессии в США становятся все более отчетливыми, это тянет доллар к рекордным минимумам, поэтому неудивительно, если Китай переоценивает свои позиции. Таким образом, доллар остается под давлением, как со стороны спроса, так и со стороны предложения, поскольку Китай и страны Персидского залива могут решить захеджировать свои позиции и вывести часть средств из американских активов в пользу европейских.