Решение ФРС пойти на сокращение процентных ставок за неделю до запланированного заседания FOMC стало причиной довольно острой критики со стороны бывших сотрудников Федерального Резерва. Винсент Рейнхарт, бывший главный экономист Совета Федеральной резервной системы, а ныне партнер Американского института предпринимательства в области исследований социальной политики в Вашингтоне, подвергнул сомнению выбор времени для сокращения ставок на 75 базисных пункта, поскольку событие следовало сразу за обвалами на международных финансовых рынках. За время своей карьеры монетарного чиновника Винсент Рейнхарт занимал должности директора подразделения Федерального Резерва по делам денежно-кредитной политики, а также секретаря Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC). Комментируя действия FOMC в прошлый вторник, Рейнхарт выразил беспокойство по поводу того, что ФРС сама без чьей бы то ни было помощи, поставила себя в неудобное положение, когда теперь обязательно придется снижать ставки на регулярном заседании, чтобы не разочаровать финансовые рынки.

В настоящий момент рынки ожидают снижения ставок в диапазоне от 25 до 50 базисных пунктов по результатам заседания FOMC в следующую среду. По мнению Рейнхарта, ФРС авансировала дальнейшее ослабление ставки, и пусть Центробанк теперь только попробует сказать "нет" дальнейшим сокращениям ставки. Следует напомнить, как развивались события. ФРС сообщила о снижении ставки по федеральным фондам на 75 базисных пункта до 3.5% и учетной ставки до 4% перед началом американской торговой сессии во вторник после проведения экстренного совещания в понедельник вечером (прим. Profinance.ru: имеется в виду вечер в США). В понедельник рынки акций во всем мире подверглись обвальным продажам, уже во вторник торговля фьючерсами на американские акции неоднократно останавливалась в связи возникновением limit down. Это предвещало катастрофический обвал после открытия регулярной торговой сессии на Wall Street.

Однако в тексте заявления после экстренного заседания FOMC не было сделано никаких комментариев по этому поводу. Вместо этого текст инструкции гласил: "Комитет сделал этот шаг в свете ухудшения экономических перспектив и возросших рисков росту. Несмотря на ослабление напряжения на рынках краткосрочного финансирования, более общие условия на финансовом рынке продолжили ухудшаться, а условия кредитования продолжили ужесточаться для некоторых предприятий и домохозяйств. Более того, поступающая информация свидетельствует об увеличении спада на рынке жилья, а также о некотором ослаблении на рынках труда". Дальше текст инструкции содержал фразы, которые позволяют рынку подразумевать продолжение цикла снижения ставок.

Винсент Рейнхарт сказал, что не видит ничего плохого в том, что решение снизить ставки принимается до запланированного заседания Комитета. Проблема заключается в том, что это решение было принято по горячим следам обвала рынков. "Уж было бы лучше снизить ставки не во вторник, а вчера, в четверг, чтобы как-то разъединить эти события", - объясняет свою позицию Рейнхарт. Тогда решение Федерального Резерва снизить ставки менее явно выглядело бы ответом на рыночный обвал и более явно, как ответ на слабость макроэкономической статистики: удручающие розничные продажи, рост безработицы и падение темпов роста промышленного производства. "Я понимаю, Fed был взволнован тем, что обвальная распродажа на рынках может привести к резкому ухудшению кредитных условий с последующим неблагоприятным эффектом на национальную экономику. Но проблема заключается в том, что если вас заметили в ответных действиях на рыночные события, то вы должны задуматься, а что за этим последует"? - говорит бывший сотрудник ФРС. Он также обращает внимание на то, что Федеральному Резерву несказанно повезло в том, что в среду (на следующий день после сокращения) рынок вырос. "Если бы в среду фондовая биржа принудительно закрылась в 13:00, а не в 16:00, как ей положено, мы бы повсюду слышали возгласы негодования в отношении неэффективности валютной политики. А это бы стало серьезной проблемой надолго", - говорит Рейнхарт. (прим. ProFinance.ru: указанные даты соответствуют 21:00 мск и 24:00 мск. соответственно).

Теперь ФРС поставила себя в такое положение, когда будет очень неприятно разочаровать рынок, который ожидает продолжение сокращений ставки на следующей неделе. "Инвесторы своенравны. Разочарование рынка может привести к очень неблагоприятной динамике", - утверждает Рейнхарт. Развивая дальше свою мысль, он указывает на то, что рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам будет формировать по отношению к следующей неделе ожидания снижения ставки еще на 50 пунктов. "А снижение на 125 пунктов за период чуть более недели, это действительно такая экономическая потребность"? - задается вопросом Рейнхарт. Если да, то нужно иметь мужество объяснить это, открыто заявив: "Мы сделали это потому, что наша экономика слаба как никогда"!

Разочарованный выходкой ФРС Марвин Гудфринд, бывший руководитель исследовательской группы Федерального Резервного Банка Ричмонда, удостоил нынешних монетарных чиновников еще более острой критике, назвав "фарсом" невозможность подождать с понижением ставки до регулярного заседания. Ныне профессор университета Carnegie-Mellon University в Питсбурге (прим. ProFinance.ru: результат объединения в 1967 году Carnegie Technical Schools, где готовили ведущих промышленных инженеров и исследовательского института Mellon Institute of Research), Марвин Гудфринд упрекает FOMC в том, что Комитет не подождал до запланированного заседания, потому лишился возможности всесторонне оценить ситуацию прежде, чем принимать такое решение. Он также обращает внимание на тот факт, что глава ФРС Бен Бернанке ранее заявлял о том, что предпочитает действовать в рамках запланированных встреч, поэтому он должен был придерживаться своих слов. "Идеальный вариант, когда монетарная политика изо дня в день проходит оценку со стороны рынков, а затем Федеральный Резерв на заседаниях подтверждает или же отрицает ожидания рынка", - утверждает Гудфринд.

При этом он соглашается с Рейнхартом в нецелесообразности совершать снижение ставки сразу после рыночного обвала. "Федеральный Резерв должен всегда оставаться спокойным и объективным! Если они начинают проявлять эмоции, то публика становится еще более взволнована", - говорит Гудфринд. Он считает, что ФРС втянула себя в азартную игру, когда на кон поставлена очень крупная ставка. При этом ныне действующий Комитет по операциям на открытом рынке может оказаться прав, а может быть и нет. Но точно можно сказать одно - они лишили себя возможности объективно оценить ситуацию, поэтому Гудфринд разочарован в утрате Федеральным Резервом главной ценности - всесторонней оценки ситуации. "Fed должен осуществлять справедливые решения, а не поддаваться на инстинкты его председателя. Бернанке получил свою должность, потому что был академиком, а не экспертом рынка. Но он забросил свои знания и опыт. Теперь Бернанке перестал быть академиком, и я разочаровался в его принципах", - грустно резюмирует свое мнение Марвин Гудфрид. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс