Давным давно, в стародавние времена, у Америки была политика сильного доллара. Рынкам это уже не интересно, но аналитики утверждают, что в этой сказке, как и во всякой другой, не только ложь, но и намек.

В 1976 году психолог Бруно Беттельхайм (Прим. ProFinance.ru: Австрийский психоаналитик и педагог, наиболее известный своими работами по реабилитации детей с нарушениями в эмоциональной сфере) опубликовал свой знаменитый труд "Польза зачарованности" ((The Uses of Enchantment). В нем он доказывал, что сказки основаны на фантазиях, которые берут свое начало в эмоциях человека. Именно поэтому, они способны преподать детям урок, значимый по сути, и направленный на достижение определенной цели. Он писал, что взрослым, уверенным в том, что сказки это не более чем банальная ложь, лучше никогда их не рассказывать. Пожалуй, эти слова могли бы быть с успехом адресованы и участникам валютного рынка. Ведь, на самом деле, официальные лица из Казначейства США не лгут, когда из раза в раз говорят о своей верности политике сильного доллара. Несмотря на то, что их слова больше не помогают инвесторам определиться с направлением движения валют, они дают ощущение, что за долларом стоит правительство США. "Задача правительства заключается в том, чтобы поддерживать доверие к своей валюте", - считает Кэти Льен, старший стратег из Forex Capital Markets. "Штатам нужен слабый доллар, чтобы стимулировать рост, но им также необходимо привлекать иностранные инвестиции, поэтому, чтобы усыпить бдительность иностранных инвесторов, им приходится лицемерно твердить о своей преданности политике сильного доллара". Индекс доллара, который оценивает положение американской валюты по отношению к корзине из 6 основных валют, упал на 40% по сравнению с максимумом, достигнутым в  2002 году, и на 8% только в 2007 году.

Хорошая мина при плохой игре

Сказка о "сильном долларе" стала настолько привычной, при этом она произносится с такой неизменной периодичностью, что заставляет рыночных обозревателей скептически вздыхать и закатывать глаза, а краткосрочных игроков, отсеивать, как нечто несущественное. "Сильный доллар отвечает интересам нашей нации", - заявил Секретарь Казначейства Генри Полсон в прошлый четверг на брифинге в Белом Доме, посвященном комплексу мер по стимулированию экономики. В этот день его слова никак не спасли доллар от падения против большинства валют, даже несмотря на разворот на Уолл Стрит. После выступления г-на Полсона Дэвид Уотт, старший валютный стратег из RBC Capital Markets, написал в своем ежедневном обзоре "Секретарь Казначейства сумел сохранить хорошую мину, повторяя свою сакраментальную фразу о сильном долларе, хотя даже рост на рынке собственного капитала не смог спасти поверженный доллар". Позднее он пояснил свою мысль, добавив, что его слова не произвели впечатления на рынки, но его серьезное выражение лица свидетельствовало о том, в какой степени администрация, представителем которой он является, хочет убедить рынки в том, что доллар, пусть не всегда сильная, но неизменно надежная валюта. На самом деле, Секретарь сказал буквально следующее: "Нам все равно, куда катится доллар, пока он внушает людям доверие". Полсон повторял это настолько часто, что люди уже перестали верить в то, что Казначейству нужен сильный доллар, но оно делают все возможное, чтобы исключить мысль о том, что они приветствуют его ослабление.

Риторическая ширма

Политика сильного доллара уходит своими корнями во времена правления Роберта Рубина, в конце 1990-х. Утверждая, что "сильный доллар отвечает интересам нации", Рубин сообщал инвесторам о том, что Казначейство не намерено проводить интервенцию на валютном рынке с целью его ослабления. Это был знак для иностранных инвесторов, который говорил им: "можете спокойно вкладывать средства в долларовые активы и не беспокоиться, что девальвация доллара уничтожит ваши прибыли". Однако, где-то весной 2002 года, когда Президент Буш поддался давлению со стороны американских промышленников, требовавших принять меры против переоценности доллара, эти слова начали терять свою значимость и силу. Он просто-напросто среагировал на бедственное положение промышленного сектора в год выборов, и развязал стальную войну, а на валютных рынках любые военные действия на торговых фронтах - это сигнал к продаже валюты. В 2002 году доллар упал против доллара на 15% и на 10% против иены. Преемники Рубина в Казначействе, Джон Сноу и Пол О`Нейл продолжали повторять эти слова, хотя к тому времени уже было ясно, что Штаты от "настоящей" политики сильного доллара склоняются к политике невмешательства. А потом они начали говорить о том, что "текущий валютный курс отражает фундаментальное положение экономики", и не надо было быть финансовым гуру, чтобы понять - Штатам нужен слабый доллар. Но им необходимо было сохранить свою риторику в качестве политической ширмы.

Истинные выгоды

Конечно, слабая валюта дает преимущества экспортному сектору и может стимулировать экономический рост, но у сильной валюты тоже есть свои преимущества. "Сильный доллар - это политическая цель", - отметил Майкл Вулфолк, старший валютный стратег из Bank of New York Mellon. Если все как следует взвесить, то становится очевидным, что сильный доллар лучше отвечает интересам США, нежели слабый, поскольку он удерживает инфляцию на низких уровнях и стимулирует иностранные инвестиции, поддерживая роль доллара, как центральной фигуры мировой финансовой системы. Это позволяет Штатам иметь огромный дефицит текущего счета, поддерживать высокие темпы роста и занятости. 

Лиза Тваронайт
MarketWatch