Великобритания

Розничные продажи за январь +0.8% м/м, +5.6% г/г (прогноз: +0.1% м/м, +4.7% г/г)

Неожиданный рост розничных продаж в Великобритании пробудил мирно дремавших быков, или заставил медведей поубавить свой пыл. Похоже, что британский потребитель еще жив и даже способен перемещаться по магазинам. Инвесторы еще вчера были обеспокоены и обескуражены голосом Бланчфлауэра, который он на последнем заседании отдал за снижение ставки Банка Англии на 0,5%. Но сегодня уже ходят слухи о том, что снижение ставки в целях стимулирования экономического роста черевато неблагоприятными последствиями, поэтому Центробанк не будет спешить с новыми понижениями. "Эти данные никак не влияют на перспективы следующего снижения ставки, которое, по всей видимости, произойдет в мае. Однако, совершенно очевидно, что они несколько сгладят ожидания новых послаблений в обозримом будущем", - считает Дэвид Браун из Bear Stearns. Кроме того, далеко не все склонны доверять безоговорочно доверять сегодняшнему отчету, считая, что его показатели "сфабрикованы" распродажами. Банк Англии может радоваться, чего никак нельзя сказать о предприятиях розничной торговли, которые оплакивают свои прибыли и рентабельность.

Розничные продажи помогли фунту существенно упрочить свои позиции в паре с евро и долларом. Британская валюта также росла и против иены, однако, в данном случае определяющим фактором служил новый всплеск интереса к рискованным сделкам и, как следствие, оживление carry. Но каковы ближайшие перспективы фунта? Удастся ли ему закрепить успех, или мгновения роста окажутся скоротечными и вскоре от них останется лишь воспоминание? С фундаментальной точки зрения, несмотря на радужные данные по рынку труда, опубликованные на прошлой неделе, и сегодняшний благоприятный отчет по розничным, расслабляться еще рано. Потребительский сектор все еще слаб, рынок жилья все еще оказывает давление на экономику, а деловая активность все еще продолжает снижаться (Прим. Profinance.ru: в январе индекс PMI в секторе обрабатывающей промышленности снизился до критической отметки 50.6 против прогноза 52.5 и 52.4 в декабре). Сегодняшние данные смогут лишь облегчить Центробанку решение проводить постепенную аккомодационную политику и не спешить с агрессивным ослаблением на фоне устойчивого инфляционного давления, но не изменить направление движения ставки на 180 градусов. Более того, некоторые банки рекомендуют продавать фунт против доллара, поскольку экономика Великобритании является наиболее уязвимой среди экономик европейских стран в период финансового кризиса, определяя долгосрочные цели для курса фунт/доллар на уровне 1.89. Однако для того, чтобы эти прогнозы стали реальностью, валюта должна преодолеть магический1.94, от которого она откатывается уже в третий раз. Сильная техническая поддержка с возникающими периодически проблесками экономического позитива на мрачном британском небосклоне говорят о том, что с реализацией этих амбициозных медвежьих планов, вероятно, придется подождать. Но, в то же время, сужающийся канал на дневном графике свидетельствует о том, что ждать, вероятно, осталось недолго.

Европа

Европейская комиссия понизила прогноз по ВВП Еврозоны на 2008 год до 1.8% с 2.2%, прогноз по HICP - с 2.1% до 2.6%. Прогноз по ВВП Германии на 2008 год пересмотрен с 2.1% до 1.6%, прогноз по HICP - с 2.0% до 2.3%.

Снижение прогнозов по экономическому росту - явно не повод для оптимизма. Согласно данным, опубликованным в отчете Еврокомиссии, крайне высокая степень неопределенности, окутывающей мировую экономику, оказывает давление на перспективы Еврозоны. Это заявление окончательно развеивает миф о разъединении экономик. Однако, евро совершенно никак не отреагировал на столь малоприятное сообщение. Во-первых, это было связано с установившимся доминирующим влиянием американской экономической статистики, во-вторых, по словам экономистов, несмотря на ухудшение прогнозов, рост в Еврозоне все равно превысит рост в США (Прим. Profinance.ru: согласно прогнозам, в США темпы экономического роста в 2008 году не первысят 1.25%) и, в-третьих, данные по инфляции и все еще довольно агрессивная риторика со стороны членов ЕЦБ делает перспективы монетарной политики в Европе не столь однозначными, как в США.


Япония

Дефицит торгового баланса в январе вырос до 79.34 млрд. иен против 3.49 млрд. иен год назад

Данные по торговому балансу в Японии оказались несколько шокирующими. По данным Минфина, резкое увеличение дефицита было связано с (а) календарными факторами, (б) высокими ценами на сырую нефть, которые привели к раздуванию показателей импорта и (в) сокращением объема экспорта в США. Все пункты, за исключением, пожалуй, пункта (а), наводят на горестные размышления. Очевидно, что снижение внешних продаж связано с экономическим ослаблением в США и, скорее всего, это только первые ласточки тех последствий, с которыми придется столкнуться Стране Восходящего Солнца из-за кризиса на том краю белого света. Ситуация усугубляется вялым внутренним спросом, не способным поддержать экономику на фоне сокращения экспортной торговли. Как мы уже неоднократно повторяли, иена ориентируется сейчас в первую очередь на состояние фондовых рынков, а не на фундаментальные составляющие. Незначительное ослабление иены на европейской сессии в паре с евро и фунтом было обусловлено стабилизацией на фондовых рынках, которая вновь разбудила интерес инвесторов к рискованным активам и, следовательно, спровоцировала новую волну спекуляций carry. Однако экономическая статистика по США, усилившая давление на американский доллар, привела к росту иены против доллара, что отразилось и на парах с европейскими валютами. Дальнейшая динамика движения иены по-прежнему будет зависеть от движения на рынках собственного капитала.

США

Индекс деловой активности ФРБ Филадельфии в феврале упал до -24.0 против прогноза -10.0 пунктов и против -20.9 в январе

Индекс опережающих индикаторов в январе остался на уровне -0.1% и совпал с прогнозами

Для доллара выдался неудачный день. На европейской сессии розничные продажи в Великобритании помогли фунту и, соответственно, а на американских торгах удар нанесли собственные экономические отчеты. Стремительное падение индекса деловой активности ФРС Филадельфии привело показатель к уровням рецессии 2001 года, что вновь заставило аналитиков и инвесторов задуматься о том, насколько "глубока кроличья нора" для американской экономики. Дальнейшее ухудшение значения индекса свидетельствует о том, что снижение в прошлом месяце было не просто статистическим шумом, а началом формирования негативного тренда. На этом плохие новости не закончились. Несмотря на то, что индекс опережающих индикаторов вышел на уровне -0.1% в соответствии с прогнозами, аналитики отмечают, что это его четвертое негативное значение подряд. Нестабильность на фондовом рынке и непрекращающееся падение на рынке жилья способствуют ухудшению значения индекса. За полгода его падение приобрело устрашающий размах и явно указывает на глубокую рецессию, считают аналитики Capital Economics. Таким образом, нет ничего удивительного в том, что после публикации отчета доллар начал резко терять позиции против евро, который достиг внутридневного максимума на 1.4835, фунта, укрепившегося до 1.9640 и иены, которая достигла уровня 107.14.