Индекс делового доверия, рассчитываемый немецким институтом IFO, сегодня удивил многих. Вместо ожидаемого снижения он показал существенный рост до 104.1 в феврале против 103.4 в январе. Значение индекса увеличивается второй месяц подряд, давая основание предположить, что крупнейшая экономика Европы относительно прочно стоит на ногах, несмотря на растущие цены на нефть, укрепление валюты и рецессию в США. "В целом, экономическая ситуация в немецкой промышленности и торговле остается благополучной, однако, индикатор ожиданий по-прежнему указывает на циклическое ослабление", - отметил президент IFO Ганс-Вернер Синн. (индикатор деловых ожиданий снизился до 98.2 против прогноза 99.0). При этом он также добавил, что экономика Еврозоны продолжает расти, именно на это указывают сегодняшние значения индекса. Сторонники идеи "отмежевания" ликуют. Несмотря на явные признаки охлаждения, экономике Еврозоны, вероятно, все же удастся избежать глубокого кризиса. Это значит, что Европейский центральный банк продолжит придерживаться своей позиции борца с инфляцией. Между тем выступавший вчера Трише отметил, что он возлагает большие надежды на экономическое развитие Азиатско-тихоокенанского региона, которое, по его словам, должно способствовать укреплению мировой экономики. Возможно, так оно и произойдет, однако, сможет ли Азия компенсировать негативные процессы в США, и, что еще более важно, следует ли полагаться на это?


Евро получил мощный толчок к росту на фоне публикации данных по индексам IFO, что вполне понятно. Неожиданное светлое пятно на экономическом небосклоне Еврозоны вкупе с вечной темой дифференциала по ставкам, могут оказаться той силой, которая поможет евро прорваться к новым вершинам. Как мы уже отмечали, несмотря на наличие некоторых негативных факторов, у евро есть хорошие фундаментальные и технические шансы продолжить рост в долгосрочной перспективе. Они связаны, в первую очередь, с душераздирающими экономическими данными по США, выгодно оттеняющими статистику по Европе. Рынки настраиваются на дальнейшее ослабление монетарной политики ФРС, тогда как у ЕЦБ теперь есть не только жгучее желание держать ставку на прежнем уровне, чтобы не допустить роста ценового давления, но и некоторое место для маневра. По крайней мере, в условиях стабильно ухудшающейся макростатистики им было бы сложнее. Евро/доллар поднялся от внутридневных минимумов на 1.4777 до 1.4883. Сейчас пара находится в области 1.4879, при этом сохраняется восходящая динамика. Прорыв ключевого уровня 1.4850 открывает перед ней прямой путь к историческим максимумам и психологически важной отметке 1.5000. Помимо собственных позитивных данных евро укрепляет позиции благодаря возврату инвесторов на рынки рискованных активов. Вопрос о понижении ставки репо в Еврозоне на некоторое время снят с повестки дня, таким образом, евро становится одной из наиболее привлекательных из менее рискованных валют для carry. Динамика движения евро/иены полностью подтверждает это предположение. Рост пары на европейской сессии составил более ста пунктов (от внутрисесионного минимума на 159.63 до максимума на 160.66). В том же направлении движется и евро/фунт, формируя, таким образом, общую бычью динамику по евро.

Великобритания опубликовала сегодня неожиданно слабый отчет по торговле, подготовленный Британской конфедерацией производителей. Он в один миг уничтожил все надежды на стабилизацию потребительского сектора, зародившиеся было после публикации данных по розничным продажам на прошлой неделе. Учитывая вчерашние показатели индекса цен на жилье Hometrack, снизившегося на 0.2% в месячном исчислении, не остается никаких сомнений в том, что экономике Туманного Альбиона придется хуже, чем экономике Еврозоны. Более того, Банку Англии, вероятно, все же придется пойти на снижение ставки, несмотря на сохранение инфляционного давления. Однако выступавшая сегодня Рейчел Ломакс, член Комитета по монетарной политике Банка Англии, отметила, что растущие инфляционные ожидания могут ограничить возможность понижения ставки. "Если компании начнут верить в то, что высокая инфляция пришла, чтобы остаться, Комитету придется ограничивать спрос, то есть, поощрять некоторое экономическое ослабление, чтобы снизить инфляционные ожидания и саму инфляцию", - заявила она. При этом, по мнению г-жи Ломакс, ужесточение условий кредитования на фоне финансового кризиса само по себе может лишить экономику сил и ослабить инфляционное давление в среднесрочной перспективе. Таким образом, фунт сейчас на разрыве. С одной стороны, крайне негативные внутренние данные оказывают на него давление в паре с евро, с другой стороны, общая медвежья динамика по доллару обуславливает его восходящее движение в паре фунт/доллар.

Новости о том, что некоторым страховым компаниям удалось сохранить свой высокий рейтинг, улучшили обстановку на фондовых рынках. Однако Азия не последовала примеру Wall Street, в частности японский Nikkei 225 закрылся с понижением на 89.85 пунктов. Это несколько ограничило действия спекулянтов и, соответственно ослабление иены против доллара. Сегодня доллар/иена консолидируется в узком диапазоне с тенденцией к понижению. Не отмечалось никакой активности и в паре фунт/иена.

США сегодня публикует отчет по потребительскому доверию, которое, согласно прогнозам, продолжит ухудшаться. Аналитики не исключают падения показателя к минимумам октября 2003 года на 82.0 с 87.9 в январе. В этом нет ничего удивительного: непрекращающийся поток отрицательных данных по рынку жилья, усиление ценового давления и постоянные разговоры о рецессии могут нагнать страху даже на самых стойких в мире американских потребителей, так бодро тративших свои и чужие средства на протяжении длительного времени. Сегодня также публикуется отчет по индексу цен производителей, который станет новым свидетельством роста инфляции и может спровоцировать очередную порцию слухов о том, что Штаты движутся к стагфляции. Навряд ли эти данные смогут изменить положение доллара в лучшую сторону. Напротив, учитывая сегодняшние позитивные отчеты по Еврозоне, они могут послужить толчком к восходящему прорыву евро и усилению общерыночного медвежьего настроя по доллару.