Доллар скован путами страха, но валютные эксперты отбрасывают мысль о спасении со стороны центральных банков

Может ли доллар оказаться следующим в очереди за спасением? Этот вопрос был предметом обсуждения среди валютных экспертов после того, как за последние несколько недель доллар пережил крутой спуск против целого сонма различных валют. Но одно дело говорить о спасении. И совсем другое отвоевать таковому место под солнцем. "Учитывая все несчастья, обрушившиеся на доллар в настоящий момент, вопрос успеха является очень критичным", - отметил Нейл Меллор, валютный стратег Bank of New York Mellon. В ужасе от того, что падение финансовых рынков продолжится, доллар на виражах скатился к целому ряду исторических минимумов против евро, а также 12-летним минимумам против иены. Это только оправдало разговоры о том, что центральные банки могут предпринять меры и купить доллар, чтобы поддержать его стоимость.

Стивен Иен, глава отдела валютных исследований из банка Morgan Stanley, недавно заявил, что доллар находится на "интервенционном крючке" из-за своей слабости. Но препятствия для спасения остаются. Одно из них заключается в том, что когда дело касается кредитно-денежной политики, Центробанки мира оказываются по разные стороны баррикад. Федрезерв, пытаясь удержать экономику США от падения в пропасть рецессии, снижает процентные ставки. На последнем заседании он понизил ставки на три четверти процента до 2.25% - шестое снижение за шесть месяцев. Такие снижения стали одним из факторов ослабления доллара, поскольку долговые обязательства и прочие инвестиции, привязанные к доллару, становятся менее привлекательными.

Между тем, прочие кредитно-денежные организации, включая Европейский Центральный Банк и Банк Англии в последнее время удерживали ставки без изменения, чтобы сохранять контроль над инфляцией. Стратег по валютному рынку и рынку ценных бумаг с фиксированной доходностью лондонского подразделения Commonwealth Bank Дивьянг Шах считает, что программа по спасению не будет работать в условиях таких разнонаправленных политик. "Если ФРС будет вливать ликвидность, то в таких обстоятельствах никакая интервенция не сработает", заявил он. Обычно спасение подразумевает собой накапливание центральными банками резервов в той валюте, которую они пытаются поддержать.

Новый мир - новые трудности

Последний раз центральные банки совершили скоординированную интервенцию в сентябре 2000. Тогда Федеральная Резервная Система и Министерство финансов вместе с Европейским Центральным Банком и другими кредитно-денежными организациями выкупили евро после того, как валюта пережила сильное падение против доллара. Но с тех пор в мировой экономике и потоках долларовых средств произошли серьезные изменения, говорит Грег Андерсон, исполнительный директор валютного отдела ABN AMRO в Чикаго. В наши дни большая часть мировых долларовых резервов находится в закромах центральных банков не только стран Большой семерки, но таких быстро растущих экономик, как Индия и Китай, а также стран-производителей нефти, например, Саудовской Аравии, чей главнейший объект экспорта и источник богатства - нефть - оценена в долларах. "Если интервенции быть, то эти страны должны принять в ней участие", сказал он.

А нужно ли спасение?

Слабеющий доллар, скорее всего, станет темой для обсуждения на следующем заседании стран Большой Семерки, запланированном на апрель. Но американские чиновники могу сказать скоординированной интервенции: "спасибо, не надо". И на то есть один-единственный ответ: экспорт. В условиях экономики, прогибающейся под тяжестью кризиса на рынке жилья, рост продаж американских товаров в другие страны стал лучом света в темном царстве. Согласно последнему отчету Министерства торговли, в январе был зафиксирован резкий скачок экспортной деятельности. Шах из Commonwealth Bank говорит, что, спасая доллар, вы лишаете экономику США одной из немногих надежд на восстановление. "Если вы посмотрите, что делает ФРС, чтобы восстановить доверие в рамках традиционных и нетрадиционных мер, то разве вам захочется отрезать еще один путь для экономического спасения?", вопрошает эксперт.

Дэвид Эллис
По материалам CNNMoney.com