Майский инфляционный отчет указал на разнонаправленные риски для инфляции со стороны более длительного замедления роста спроса и влияния устойчивой высокой инфляции на фоне инфляционных ожиданий. В целом баланс рисков относительно центрального прогноза сместился в большую сторону.

Если рассматривать риски более продолжительного замедления роста спроса, рост ВВП в первом квартале в Еврозоне и Японии оказался выше, чем ожидалось, и был пересмотрен в большую сторону в США. Кроме того, деловая активность оставалась на хорошем уровне во многих развивающихся странах. Тем не менее, ситуация на рынке жилья США продолжила ухудшаться и риски продолжительного замедления роста экономики не претерпели существенных изменений. В Великобритании данные Национальной статистической службы просигнализировали о довольно сильном потреблении. Однако другие свидетельства, в том числе деловые исследования, отчеты региональных агентств Банка Англии и результаты обсуждений ситуации членами комитета и представителями бизнеса, указывают на замедление потребления, которое, вероятно, продолжится во второй половине этого года. Члены комитета посчитали наиболее вероятным замедление экономики во втором квартале этого года в соответствии с прогнозами майского инфляционного отчета. Оценить скорость и силу замедления представляется затруднительным. Условия на рынке жилья резко ухудшились, и эффекты продолжающегося ужесточения кредитных условий продолжают сказываться на экономике. В целом члены комитета посчитали, что риски снижения инфляции в среднесрочной перспективе в контексте замедления экономики не изменились.

Краткосрочные перспективы инфляции цен потребителей продолжили ухудшаться. Цены на нефть вновь выросли, цены производителей на входе и выходе достигли максимальных уровней более чем за двадцать лет и многие деловые исследования указали на рост балансов цен к рекордным или близким к ним максимумам. Анализ апрельского отчета по CPI и динамика цен энергоносителей предполагают, что потребительская инфляция в ближайший год будет выше, чем предполагалось центральным прогнозом, данном в майском инфляционном отчете, и может достичь максимальных уровней с 1992 года. Тем не менее, есть существенная неопределенность относительно краткосрочных перспектив инфляции, которые будут во многом зависеть от того, что произойдет с ценами на энергоносители и продукты питания, а также на внутренние цены на газ и электроэнергию.

Центральным прогнозом комитета осталось то, что инфляция достигнет максимума к концу этого года и затем начнет снижение в направлении целевого уровня в 2%. Однако инфляция будет иметь тенденцию к устойчивости на уровне выше целевого, если субъекты, устанавливающие цены и заработные платы, начнут ожидать более высокой инфляции в будущем. Есть также риск, что, учитывая сокращение роста реальных доходов, работники начнут требовать более высоких заработных плат. Хотя рост заработных плат оставался умеренным в последние месяцы, исследования указывают на то, что высокая инфляция уже оказала влияние на инфляционные ожидания, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Таким образом, Комитет по-прежнему считает, что ослабление активности, ограничивающее загрузку производственных мощностей и способствующее сдерживанию роста заработных плат, необходимо для приведения инфляции к целевому уровню в 2%.

Большинство членов комитета посчитало, что события этого месяца указывают на рост инфляционных рисков в среднесрочной перспективе. Возможно, что для возвращения инфляции к целевому уровню, необходимо несколько более сильное замедление экономики. Как результат, вопрос о сокращении ставки не стоял, однако такая позиция может измениться в зависимости от поступающих данных.

Для некоторых членов комитета, поступившие данные были достаточны для рассмотрения возможности повышения ставки. Если бы была серьезная угроза среднесрочным инфляционным ожиданиям, тогда было бы необходимо повышение ставки. По их мнению, отсрочка лишь привела бы к росту затрат на приведение инфляции к целевому уровню. Тем не менее, также имелись и аргументы против. Ряд индикаторов предполагает, что среднесрочные инфляционные ожидания остаются сдержанными, и для стабилизации инфляционных ожиданий не требовалось спешного повышения ставки. Последствия высокой краткосрочной инфляции на среднесрочные перспективы остаются неясными. Ужесточение кредитных условий, рост премии за риск и рост кривой доходности оказывают негативное влияние на спрос, и свидетельства эффекта этих событий на эконому стали более ощутимыми. Неожиданное повышение ставки может оказаться контрпродуктивным, предполагая излишнюю обеспокоенность комитета относительно среднесрочных перспектив инфляции.

Для одного из членов комитета новости о краткосрочных изменения в инфляции были менее значимы, чем перспективы ослабления экономической активности и ее вероятный эффект на среднесрочные перспективы инфляции. Можно провести параллели между событиями в Великобритании и наблюдавшемся ранее замедлением экономики США. По мнению этого члена комитета, влияние снижения цен на жилье на потребительские расходы, вероятно, будет сильнее, чем предполагается центральным прогнозом, данным в майском инфляционном отчете. Хотя рецессия в Великобритании не является центральным прогнозом, есть небольшой, но растущий риск очень негативных последствий, которые приведут к падению инфляции ниже целевого уровня в среднесрочной перспективе. Этот член комитета посчитал необходимым снижение ставки.

За сохранение ставки на уровне 5.00% проголосовали Мервин Кинг, Рэчел Ломакс, Джон Гив, Кэйт Баркер, Чарльз Бин, Тим Бесли, Эндрю Сентенс и Пол Такер. За снижение прогнолосовал Дэвид Блэнчфлауэр. Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс