Доллар очень стремительно восстановил свои потери после данных по экономическому росту США за 2 квартал, воспользовавшись позитивным чикагским PMI за июль. Поведение рынка, если оценивать реакцию на экономические релизы четверга, указывает на то, что краткосрочно игроки остаются склонны к покупкам американской валюты. Если ранее мы неоднократно наблюдали, что попытки доллара укрепиться использовались, чтобы продать его на более выгодных уровнях, то сейчас ситуация обратная. Теперь краткосрочные игроки покупают доллар на проявлениях его слабости.

Среди прочих факторов, которые в четверг позволили доллару восстановить ранее приобретенные потери, можно выделить снижение цен на нефть, которое наблюдалось в течение американской торговой сессии, а также опубликованные со ссылкой на источник ЕЦБ комментарии, смысл которых заключался в том, что в еврозоне не наблюдается ускорения ценового давления по типу инфляционной спирали.

Мы обращаем внимание на тот факт, что впервые с мая значения OIS spread (прим. Profinance.ru: Overnight Index Swap) указывает на возможность сокращения ставки рефинансирования ЕЦБ. Для пояснения сделаем сноску. Обычно в международной финансовой практике показателем, который отражает обеспокоенность денежного рынка и степень желания банков предоставлять друг другу кредиты является спрэд, например, между Libor и OIS или же между Euribor и OIS. Расширение спрэда указывает на снижение желания банков кредитовать друг друга. Сужение спрэда говорит об обратном. Overnight Index Swap в обычном понимании является соглашением по обмену процентной ставки, где фиксированная ставка меняется против публично предопределенного индекса, в качестве которого выступает средневзвешенная ставка по необеспеченным однодневным межбанковским кредитам, предоставляемых в евро (EONIA - Euro Overnight Indice Average), либо средневзвешенная ставка по необеспеченным однодневным межбанковским кредитам, предоставляемых в фунтах (SONIA - Sterling Overnight Indice Average).

В четверг значения кривой EONIA Swap отразили снижение ожиданий повышения ставки рефинансирования ЕЦБ на 25 базисных пункта. Причиной тому послужили негативные европейские данные, которые были опубликованы в среду. А именно индекс доверия и деловых настроений в еврозоне за июль. Июльский обзор германского исследовательского института Ifо, который был опубликован 24 июля, стал отправной точкой для снижения ожиданий повышения процентной ставки. До публикации этого отчета значения кривой EONIA Swap уверенно подразумевали 25-пунктовое повышение ставки.

Аналогичным образом, правда в обратную сторону, произошли изменения значения кривой SONIA Swap, которая теперь показывает падение ожиданий снижения процентной ставки Банка Англии в следующем году. Причиной тому послужили агрессивные комментарии члена Комитета по монетарной политике Банка Англии Тима Бесли. Напомним, что на последнем заседании именно он проголосовал за повышение ставки. Бесли в своих комментариях отметил, что процентные ставки на текущем уровне оказывают охлаждающий эффект на экономический рост. Бесли сказал, что их следует повысить, чтобы предотвратить ухудшение ситуации в дальнейшем.

Возвращаясь к денежным рынкам, следует отметить, что центральные банки продолжают предпринимать шаги по улучшению кредитных условий. Так ЕЦБ объявил о намерении провести 2 дополнительные долгосрочные операции рефинансирования по обеспечению ликвидности в объеме 50 млн. евро каждая. Это техническая мера, нацеленная на нормализацию функционирования европейского денежного рынка. Она проводится в дополнение к постоянным ежемесячным долгосрочным операциям рефинансирования. Дополнительная операция проводится по той же схеме, что и постоянная. То есть в форме обратной сделки. Долгосрочные операции рефинансирования выполняются через ежемесячные стандартные тендеры со сроком действия 3 месяца. Участники рынка не оставили без внимания этот шаг по улучшению условий ликвидности и отреагировали на него позитивно.

Теперь остановимся непосредственно на динамике валютных курсов по итогам четверга. Здесь нельзя обойтись без анализа технической картины. Курс евро/доллар в четверг в рамках стремительного восходящего движения, вызванного публикацией данных по ВВП США за 2 квартал, протестировал 100-дневную скользящую среднюю линию в качестве сопротивления. Закрепиться выше не удалось. При этом 100-дневная скользящая средняя линия продолжает формировать нисходящую направленность. В паре фунт/доллар 100-дневная скользящая средняя линия также формирует нисходящую направленность, но здесь она выступает в качестве поддержки. В четверг цены пытались совершить стремительный отскок от этой линии, но в итоге вернулись в зону, близкую к текущим значениям. Картина стала бы излучать уверенный позитив для доллара в том случае, если фунт/доллар смог бы закрыться ниже своей 100-дневной MA при условии, что евро/доллар смог бы оттолкнуться от своей 100-дневной MA. Пока же фундаментальная и техническая картина сигнализируют об умеренном позитиве для американской валюты.

Пятница является последним днем текущей торговой недели, но при этом первым днем наступившего последнего месяца лета. Ключевыми экономическими релизами дня будут отчет по рынку труда в США за июль и индекс PMI для еврозоны. Согласно средним прогнозам экономистов ожидается, что американская экономика в июле потеряет 65000 рабочих мест. Диапазон прогнозов очень широк. Самый оптимистичный прогноз предполагает снижение всего на 10000. Самый пессимистичный прогноз подразумевает потерю 135000 рабочих мест. Уровень безработицы должен вырасти на 0.1% до 5.6 процента.

Мы не склонны и излишнему оптимизму в отношении состоянии рынка труда в США. В первую очередь нам не позволяет этого сделать опубликованный в четверг индекс деловой активности Чикаго PMI. Общий индекс, который составил 50.8 пункта, оказавшись лучше прогнозов и превысил пограничное значение в 50 пунктов, отделяющее фазу спада от фазы роста, является без сомнений позитивным. Однако компонент занятости упал до 45.9 пункта по сравнению с 46.7 в предыдущем месяце и ниже 50-пунктвого значения. Это не позволяет нам формировать оптимистичных взглядов по поводу рынка труда в США не только на июль, но и на ближайшие месяцы.

Но при этом мы не склонны к излишнему пессимизму по поводу доллара, поскольку видели в четверг, что рынок готов покупать американскую валюту на ее падениях. Данные по платежным ведомостям должны оказаться значительно хуже прогнозов, чтобы доллар однозначным образом накрыла волна продаж. Другими словами, если американская экономика потеряет свыше 100000 рабочих мест, то в этом случае у доллара действительно могут быть серьезные проблемы. Выстраивая свои торговые стратегии, не следует забывать, что мы до сих пор пребываем в рамках торгового диапазона. Об этом не следует забывать, принимая решения. Если отчет по рынку труда окажется очень негативным, то курс евро/доллар действительно получит потенциальную возможность вернуться к верхней границе установленного диапазона. А пока мы будем удерживать имеющуюся у нас длинную по доллару позицию и не будем ее покидать ниже уровня 1.5850. Любую слабость доллара до этого уровня мы будем рассматривать как потенциальную возможность увеличить лонг по доллару в зависимости от того, как будет развиваться ситуация. Не следует оставлять без внимания динамику нефтяных цен, где техническая картина однозначно говорит о том, что рост доллара получит приток сил в том случае, если ключевая поддержка на уровне 120 долларов за баррель, будет пробита. Взаимоотношения нефтяных цен с этой пограничной отметкой будут находить свое отражение в отношении участников валютного рынка к доллару. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс