Иногда связующее вещество, на котором держится финансовая система, рассыхается и? все разваливается.

Прединфарктное состояние банковской системы показало, насколько глубоко находятся некоторые ключевые механизмы. Например, кого до августа 2007 года интересовал флегматичный межбанковский рынок? А доступность кредитов связана с чем-то еще более тайным, сакраментальным: с доверием. Даже само слово, кредит, происходит от латинского credere - доверие. Когда такие учреждения, как банки, которые призваны быть воплощением надежности и доверия, начинают рассыпаться на глазах, возникают сомнения в устойчивости всей экономики. В современной экономике слишком много принимается на веру. Даже базовые товары зависят от сложных взаимосвязей между поставщиками, разбросанными по всему миру. Связующее вещество, на котором держится вся система - это доверие, доверие к поставщикам, уверенность в том, что они вовремя поставят нужный товар; уверенность в том, что платежи беспрепятственно пройдут по цепочке поставки.  В связи с этим возникает вопрос: что заставляет людей, которые, возможно, не верят на слово даже своему соседу, давать в долг накопленные нелегким трудом сбережения неизвестным заемщикам, которых они никогда в глаза не видели? Если посмотреть на проблему с этой стороны, тогда удивительным покажется не то, что люди периодически впадают в панику, а то, что это происходит так редко.

Пол Сибрайт, профессор школы экономики в Тулузе, в своей книге "Компания незнакомцев" (Прим. Profinance.ru: "Company of Strangers", 2004г. - нестандартный эволюционный и социологический аспект возникновения экономических институтов, управляющих не только рынками, но и бессчетным количеством аспектов человеческой жизни в современном мире) исследует причину возникновения такого, кажется, безрассудного доверия. Он выявил две важных черты человеческой натуры. Одна из них - это способность взвесить риски и преимущества доверия к другим. С ней тесно связан инстинктивное желание отвечать добром на добро и искать отмщения, если доверие оказывается обманутым. Когда рабочим хорошо платят, они работают лучше; когда покупателей обманывают, они поднимают шум. Между людьми, которые часто встречаются и заключают сделки, реверсивные связи становятся прочнее. Однако реверсивность процветает везде, потому что она заложена в традиционном мышлении и правилах поведения. Туристы иногда оставляют чаевые, даже если они никогда не вернутся в этот ресторан, просто потому что это считается социальной нормой. Такие неформальные механизмы поощряются государственными учреждениями, в частности, регулирующими органами, процедурами банкротства и судами. Через них проходит лишь малая часть всех споров. Государство служит опорой для неофициального контроля: в стабильных обществах сделки между незнакомыми людьми, по большей части, являются саморегулирующимися. И компании, и сотрудники дорожат своей репутацией. Поставщики, обманывающие своих покупателей, рискуют будущей прибылью ради быстрой наживы.

Утешение в незнакомцах

Если банковская система работает хорошо, она поддерживает доверие и дает людям чувство безопасности при заключении сделок с незнакомцами. Банки помогают тем, кто стремится к накоплению, снизить риски, объединяя их ресурсы. Доходы по депозитам надежнее, чем доходы от займов всем подряд - даже благонадежным и известным заемщикам. Доверие к банкам зиждется на иллюзии, что деньги оттуда можно забрать в любой момент, хотя на деле большая их часть находится в виде долгосрочных займов. Вкладчики тешат себя этой иллюзией, потому что они знают, что в нормальных условиях совсем немногие приходят в банк за деньгами одновременно. Однако банки все же сложные и довольно смутные учреждения, что затрудняет для вкладчиков возможность контролировать их деятельность. Это дается нелегко даже осведомленным инвесторам и регулирующим органам. Для паники достаточно простого слуха, даже ложного. Доверие к таким организациям стало уже почти врожденным инстинктом, и до кризиса мало кто сомневался в безопасности банков. Теперь же, однако, наблюдается заметный всплеск обращения наличности и большая осведомленность об ограничениях по схемам страхования вкладов.

Люди все еще верят в банки, правда только в те, которые поддерживает правительство. Когда паникующие инвесторы продают акции или закрывают банковские вклады, они обращают свои взоры на реальные активы - заводы, офисные здания, дома, поскольку кусочки бумаги не имеют никакой внутренней стоимости. Банковская иллюзия оказалась ненадежной, однако, иллюзия вокруг бумажных денег, кажется, навсегда укоренилась в сознании. Банки - столпы доверия, следовательно, различные схемы спасения отразятся не только на обеспечении кредитных линий. Малый бизнес полагается на неофициальные займы. Если компания опасается, что контрагент не сможет получить овердрафт, потому что его банк испытывает трудности, она может потребовать скорейшей оплаты счетов, или даже предоплаты. Такая потеря доверия может потопить множество мелких, хоть и стабильных компаний. На самом деле, г-н Сибрайт полагает, что бизнес-циклами движет доверие между компаниями, а также надеждами и опасениями относительно будущего спроса на их товары.

Конечно, доверие к банкам можно вернуть при помощи государственной поддержки, однако, веру в финансовую систему восстановить будет гораздо сложнее. Для многих кризис - это результат ухода от традиционного ведения банковского бизнеса, основанного на взаимосвязях, когда заемщики известны кредиторам, в пользу новой системы коммерческого финансирования, когда инвесторы покупают пачку неизвестных займов в одной ценной бумаге. В исследовании, опубликованном МВФ, говорится о том, что наиболее тяжкая ситуация наблюдается в странах с коммерческим финансированием, которое быстро исчезает в плохие времена. Однако новое финансирование просто отражает (зачастую с опозданием) общую тенденцию в экономике к коммерческим взаимосвязям. Решение, конечно, не вернет нам старый стиль банковской деятельности, но поможет вернуть веру в новое финансирование. В этом отношении, г- Сибрайт пришел к выводу, что люди верят другим, потому что у них нет иной, более привлекательной альтернативы. Он чувствует "ностальгию по самодостаточности", навеянную беспокойством по поводу глобализации. Однако не следует забывать о том, что "самодостаточность сопряжена с невероятным риском". Люди, живущие в изоляции, как правило, более уязвимы, поскольку у них нет доступа к базовому медицинскому обслуживанию и, в неурожайный год, к продуктам питания. Интеграция значительно снижает эти риски. Доверие к незнакомцам, возможно, противоречит нашим инстинктам, но это цена, которую стоит заплатить за то, чтобы жить лучше.

По материалам печатного издания The Economist Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс