Спрос на американские облигации, и просто страх, заставляют инвесторов снова и снова покупать доллары


У инвесторов есть все причины ненавидеть американский доллар: рост дефицита, ухудшение состояния экономики, стремительное падение на рынках акций и облигаций. Но вместо того, чтобы пасть под натиском финансового кризиса, доллар стремительно набирает силу. С июля американская валюта выросла на 19% против евро и на 24% против британского фунта. Что это - благо или бремя - зависит от того, с какой точки зрения на это смотреть. Американским корпорациям укрепление доллара не выгодно, так как бьет по объему продаж. 24 ноября руководство компании Campbell Soup, доходы которой за пределами американского рынка составляют до 30%, объявило о том, что с учетом валютных курсов рост прибыли компании в этом финансовом году сократится на 5%. С другой стороны, американские потребители, отправившись в Париж, смогут купить на свои деньги больше, чем прежде. Чем объяснить столь удивительное укрепление доллара? Во-первых, это фактор страха. В трудные для экономики времена инвесторы зачастую отказываются от иностранных валют и других рискованных активов в поиске надежной гавани, такой как американский доллар. В результате возникающего спроса курс доллара растет относительно других валют. В четырех из пяти рецессий (начиная с 70 гг.) стоимость доллара после экономического спада была выше, чем до него.


Евро, фунт и валюты развивающихся рынков, возможно, также переоценены после шести лет роста. Корзина иностранных валют, включая бразильский реал и китайский юань, выросла на 25% против доллара в период с 2002 до середины 2008 года. Евро поднялся на 45%. Но в начале этого года некоторые инвесторы начали задумываться о том, что пузыри могут лопнуть, цены на иностранные валюты - падать, а доллар - укрепляться. По словам Колин Харт, директора отдела валютной стратегии компании Baring Asset Management, начиная с марта, ее компания активно продает евро. Находящиеся в США хеджевые и взаимные фонды, обладающие интернациональным портфелем, также играли свою роль. Обе эти группы захлестнула волна погашений. Согласно данным торговой группы Investment Company Institute, за первые 9 месяцев года инвесторы забрали $39 млрд. из международных фондов акций, принадлежащих американским компаниям. Не имея достаточного количества денежных средств для покрытия изъятий вкладов, менеджеры были вынуждены избавляться от иностранных активов и покупать американские доллары, чтобы расплатиться с инвесторами. Эта скупка доллара также способствовала его росту.


Вопрос теперь в том, сохранится ли эта тенденция. После своего недавнего значительного роста доллар торгуется сейчас в области $1.27 к евро, что некоторые специалисты считают справедливой ценой, основанной на текущей покупательской способности потребителей. По словам экономиста Goldman Sachs Томаса Столпера, "когда напряжение на рынке начнет спадать, люди будут вынуждены задуматься о том, хотят ли они инвестировать деньги в США". Однако если ситуация в мировой экономике продолжит ухудшаться, доллар может вырасти еще больше. Кредитный шторм только сейчас подступает к развивающимся рынкам, а многие из них процветали за счет экспорта. Учитывая снижение потребления в США, экономические перспективы таких стран, как Индия, Бразилия и Турция кажутся весьма сомнительными. Такие опасения негативно сказываются на валютах этих стран. Когда-то сильная индийская рупия за последние два месяца упала на 17%. Европейские валютные рынки также могут ощутить на себе последствия продолжающегося мирового спада. Еврозоне не достает решительного центрального руководства, которое могло бы быстро реагировать на кризис. К примеру, Европейский центральный банк подвергся серьезной критике за то, что не смог заблаговременно оценить серьезность кризиса: в июле банк поднял процентные ставки, а в октябре и ноябре - снизил их. По словам экономиста банка Morgan Stanley Стивена Йена, "укрепление доллара естественно и более заслуженно, чем считают многие скептики".

По материалам Business Week
Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex