Решение по ставкам ФРС, отчеты по рынку жилья в США, данные по ВВП за 4 квартал, отчеты по доходам более 130 компаний индекса S&P 500 - что еще нужно трейдеру для счастья! Может быть, только капельку данных по индексу IFO в Германии и экономическим настроениям в Еврозоне. На этой неделе нас ждет насыщенный экономический календарь. Будем надеяться, он поможет инвесторам отвлечься от набившей оскомину темы вступления в должность 44-ого президента США Барака Обамы и его супер плана по спасению американской экономики а, заодно, и всего мира.

Двухдневное заседание Комитета по открытым рынкам ФРС, которое начнется во вторник и закончится в среду публикацией сопроводительного заявления, ломает стереотипы, тесно связанные с подобного рода событиями. На этот раз оно не будет сопровождаться решением по ставке, как таковым, поскольку еще в прошлый раз руководство ЦБ четко заявило о том, что не планирует в обозримом будущем менять целевой диапазон ставки по федеральным фондам, который сейчас составляет 0% - 0.25%. Однако это вовсе не значит, что на этот раз сие событие можно проигнорировать. Напротив, очень интересно, как г-н Бернанке и его коллеги будут претворять в жизнь свою новую политику "кредитного ослабления", в общих чертах обрисованную Председателем ФРС в выступлении 13 января. Пока мы точно знаем лишь то, что для этого потребуется серьезно расширить баланс Банка и ассортимент представленных в нем активов. Несмотря на то, что за реализацию этой политики отвечают региональные управляющие ФРС, и действия с их стороны не требуют формального одобрения FOMC, текст заявления может содержать общие принципы и направления, а также взгляды ЦБ на текущее экономическое состояние страны и уровни инфляции. Не исключено, что в текст закрадется и тонкий намек  на угрозу дефляции.

А в пятницу нас ждет предварительный отчет по ВВП за 4 квартал. Судя по прогнозам, на лучшее не надеется, все готовятся к худшему: ожидания колеблются от -4% до -7%, таким образом, средний прогноз составляет -5%. Более того, декабрьские данные по розничным продажам, объемам производства и уровню занятости свидетельствуют о "низком" старте первого квартала. Компании продолжают урезать расходы везде, где только возможно, избавляются от избыточных запасов и сокращают персонал - в такой ситуации дальнейшее снижение экономической активности просто неизбежно. К концу недели более 40% компаний индекса S&P 500 опубликуют свои отчеты по доходам за 4 квартал. По оценкам, падение доходом превысит 20% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. А ведь еще на 1 января аналитики прогнозировали снижение всего на 1.2%. Самое страшное, кризис быстро расползается по экономике. Теперь уже семь из десяти ведущих отраслей промышленности пали его жертвой. Сегодня Штаты публикуют отчет по продажам на вторичном рынке жилья. Согласно прогнозам, показатель упадет до новых рекордных минимумов - 4.4 млн. Это означает дальнейшую дестабилизацию жилищного, строительного и финансового секторов и необходимость дополнительной государственной поддержки.

На прошлой неделе евро продолжил падать, в частности, под влиянием известия об ухудшении суверенных рейтингов ряда европейских государств, входящих в состав Еврозоны (Испания, Греция и Португалия). Всеобщее падение европейских индексов также свидетельствует о том, что регион переживает упадок духа на финансовых рынках из-за ухудшения экономической ситуации. Это породило разговоры о возможном развале монетарного союза, хотя, конечно, подобные слухи не имеют под собой достаточных оснований. На этой неделе Еврозона публикует данные по индексу IFO в Германии. Вышедший на прошлой неделе индекс ZEW подчеркнул отсутствие уверенности в завтрашнем дне среди руководителей немецких компаний. IFO, скорее всего, нарисует аналогичную картину. Согласно прогнозам, его значение в январе снизится до 81 с 82.6 в декабре. Отчеты по доверию в Еврозоне также навряд ли изменят наше восприятие обстановки в регионе. Однако динамика евро на этой неделе в большей степени будет определяться американскими событиями. В этой связи, не исключена некоторая коррекция.

Экономика Японии находится не в лучшем состоянии. Хотя, сейчас навряд ли найдется хоть одна страна, о которой можно утверждать обратное. Но, тем не менее, в среду Япония публикует отчет по розничным продажам за декабрь, который, скорее всего, покажет снижение на 0.8%. Японский внутренний спрос никогда не отличался заоблачными высотами, а теперь и вовсе пошел под откос. Объемы продаж сокращаются уже 4 месяца подряд и на этом дело, скорее всего, не кончится. В четверг выходит отчет по рынку труда. Экономисты прогнозируют рост ставки б/р до 4.1%. В такой ситуации японцам, и так не привыкшим разбрасываться деньгами, останется лишь потуже затянуть пояса, затаиться и ждать. Лучших времен. Впрочем, если верить статистике, именно этим они и занимаются на протяжении последних десяти месяцев. Также на этой неделе выходит отчет по объему производства за декабрь. Средний прогноз - сокращение на 0.9% в месячном исчислении и, соответственно, -20% в годовом - это новый рекорд, к сожалению, со знаком минус. Ужасная ситуация в экономике не мешает иене расти, точно также, как и недолгий период стабилизации не мешал ей падать. Все дело в спекулянтах. Сегодня никто не хочет хранить свои сбережения в рискованных активах, опасаясь остаться у разбитого корыта, поэтому инвесторы, увлекавшиеся в свое время carry trade, теперь выходят из своих позиций, что ведет к укреплению иены, которая использовалась как валюта финансирования для подобных сделок. Сами японцы тоже спешат вернуть домой деньги, вложенные в иностранные активы, полагая, что под подушкой или под матрасом им будет уютнее. Но несмотря на восходящий долгосрочный тренд, обдумывая возможность покупки этой валюты, следует обратить внимание на два аспекта: во-первых, Банк Японии намекает на возможность интервенции. Некоторые даже не исключают вероятности вмешательства в дела валютные совместно с Минфином США. Пока такая перспектива кажется нам чем-то на грани фантастики, однако, рассчитывать на то, что Банк Японии будет все время сидеть сложа руки и смотреть, как иена убивает последнюю надежду экономики - экспортный сектор, тоже не совсем разумно. Во-вторых, carry trade, несмотря на всю свою масштабность, тоже не безграничны. Не далек тот день, когда все желающие, или большая их часть, покинут рисковые рынки. Вот тогда-то и выйдут из тени фундаментальные факторы, которые, как показывает статистика, играют  не на стороне быков по иене. В краткосрочной перспективе доллар/иена консолидируется.

Британский фунт на прошлой неделе никого не оставил равнодушным. Особенно категоричным оказался Джим Роджерс, президент Rogers Holdings, заявивший на прошлой неделе о том, что "песенка фунта уже спета". Вне всякого сомнения, своими оптимистичными заявлениями он лишь усугубил положение британской валюты. Инвесторы сомневаются в финансовой стабильности Великобритании, более того, по рынку ползут черные слухи о государственном дефолте, паника принимает колоссальный размах. В такой ситуации действительно не далеко до беды. Опубликованный на прошлой неделе отчет по ВВП в Великобритании показал, что экономика сокращается самыми быстрыми темпами за последние 30 лет. В антикризисный план правительства никто не верит, более того, расходы на стимулирующие меры могут лишь ухудшить прогноз по фунту. Сейчас в центре внимания суверенные кредитные рейтинги. Несмотря на заверения крупнейших рейтинговых агентств о том, что Великобритания по-прежнему является очень надежным должником, инвесторы, похоже, в этом сильно сомневаются. Таким образом, краткосрочный прогноз по фунту будет зависеть от новостей финансового сектора. К страху перед корпоративными дефолтами прибавился и страх перед дефолтом правительства. Пока ничто не дает повода рассчитывать на устойчивое восстановление фунта в ближайшем будущем. Вниз, вниз и вниз. Быкам остается только ждать, что рано или поздно дно будет достигнуто и начнется стремительная коррекция.