Сезонный характер волатильности на валютном рынке

Август подходит к концу, а вместе с ним заканчивается период летних каникул даже для тех, кому посчастливилось отправиться на отдых в конце лета. Участники рынка возвращаются на рабочие места, и корпоративные потоки денежных средств увеличиваются, что, как правило, ведет к улучшению ликвидности. Вопрос в том, как это отразится на рынках. В своем недавнем обзоре мы говорили о том, как изменение условий ликвидности в течение лета влияет на масштаб колебаний наиболее активно торгуемых валют. Результаты проведенного исследования могут оказаться неожиданными. Несмотря на то, что в июле, казалось бы, высока вероятность роста волатильности на фоне низкой ликвидности, ничего подобного не происходит. Напротив, анализ исторических данных показывает, что подразумеваемая волатильность, как правило, снижается летом и вновь усиливается в сентябре, а иногда даже в октябре. Это подтверждает предположение о том, что подразумеваемая волатильность начинает расти по мере того, как трейдеры возвращаются с летнего отдыха. Правда, на результат анализа может также влиять тенденция к появлению финансовых кризисов во второй половине года. Наиболее ярко эта тенденция проявляется в парах EUR/USD и NZD/USD, также некоторой сезонности подвержены валюты скандинавских стран. В среднем, внутридневной спрэд по EUR/SEK и EUR/NOK в июле существенно сузился, а затем начал расширяться. Между тем эффект увеличения внутридневных колебаний в сентябре, как правило, наиболее заметна в парах EUR/USD и EUR/GBP.

Как использовать сезонность волатильности в опционных и хеджевых стратегиях

Несмотря на существующую тенденцию к росту подразумеваемой (ожидаемой) волатильности на валютном рынке в течение сентября, нет никаких гарантий, что подобное произойдет в этом году. Фактически, начиная с нового года волатильность падала по всему спектру кривой на фоне прояснения ситуации вокруг глубины и последствий финансового кризиса. Перспективы дальнейшего улучшения финансовых и экономических условий во втором полугодии, вероятно, будут способствовать дальнейшей нормализации волатиьности, хотя, не исключено, что большая часть этого процесса уже позади. И все же, мы полагаем, что исторический опыт может оказаться весьма ценным для прогнозирования ситуации. Результаты нашего исследования сами по себе указывают на то, что сейчас благоприятное время для покупки веги (позиций, выигрывающих от роста подразумеваемой волатильности), поскольку подразумеваемая волатильность, как правило, растет осенью. В отношении хеджирования можно прийти к аналогичным выводам: сейчас самое время покупать волатильностьм (например, ванильные опционы или участвующие форварды). При этом, при прочих равных, цена коротких опционных структур для хеджирования может оказаться более привлекательной все по той же причине - рост подразумеваемой волатильности осенью.

По материалам Danske Bank Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс