Мировая экономика, как пациент с высоким риском сердечного приступа, может снова развалиться, если продолжит придерживаться практики бездумного кредитования.

Все вокруг, начиная с Королевы Великобритании и заканчивая уволенными работниками автопромышленного сектора в Детройте, хотят знать, почему никто не смог вовремя разглядеть признаки наступления финансового кризиса. Сложный вопрос. Политики не могут быть уверены в том, что финансовая катастрофа не повторится в самое ближайшее время, ведь они не имеют ни малейшего понятия о том, откуда взялся этот кризис. Не очень вдохновляющая перспектива. В целом, существует вероятность гибернации финансового кризиса, медленно трансформирующегося в кризис государственного долга. К добру ли, к худу ли, но главной причиной, по которой большинство инвесторов нынче воспряло духом, является то, что правительства по всему миру оказали поддержку финансовым системам своих стран. В то же время они подлатали экономические дыры, спровоцировав при этом рост дефицитов; центральные банки снизили процентные ставки практически до нуля.

Но можно ли считать всеобъемлющую щедрость правительства адекватным и окончательным решением проблемы? Государственные подпорки для финансовой системы сработали благодаря деньгам налогоплательщиков, однако, этот ресурс не безграничен. Поэтому когда правительства, особенно в крупных странах, попадут в переделку, никаких подпорок больше не будет. Уровни государственного долга по всему миру уверенно движутся к отметкам послевоенных уровней. Совершенно очевидно, что подобная стратегия является тем средством, которое одно лечит, а другое калечит. Если же темпы роста государственного долга недопустимы, почему же они продолжают увеличиваться? Мы не знаем. Ученые экономисты разработали различные инструменты для определения экономик в наибольшей степени подверженных финансовым кризисам. Но при этом по-прежнему невозможно хотя бы относительно точно определить время его наступления.

Наши модели указывают на то, что даже экономика, чрезмерно зависящая от заемных средств, теоретически, может долгие годы, даже десятилетия, ползти вверх, прежде чем начнется ее разрушение. Таким образом, все сводится к доверию и координации ожиданий, что, в свою очередь, зависит от особенностей человеческой натуры. Итак, мы можем определить наиболее уязвимые страны, но выявить точное место и время возникновения кризиса практически невозможно. В качестве аналогии можно привести попытки предсказать сердечный приступ. Так, люди с избыточным весом, повышенным кровяным давлением, высоким уровнем холестерина в крови, статистически, более подвержены риску серьезных сердечных приступов или ударов, чем те, у которых отсутствуют перечисленные выше признаки. В то же время, люди, относящиеся к группе риска, могут жить много лет и не испытывать никаких проблем с сердцем. При этом от удара не застрахованы и те, кто относится к группе низкого риска.

Конечно, тщательный контроль позволяет получить полезную информацию, которая, потенциально, может предотвратить сердечный приступ. Но, в конечном счете, она полезна лишь в том случае, если человек проходит курс лечения и радикально меняет свой образ жизни. То же самое относится и к финансовым системам. Тщательный мониторинг дает сведения, полезные только в случае принятия соответствующих действий. К несчастью, мы живем в мире, где политическая и регулятивная системы крайне слабы и недальновидны. На самом деле, ни одна экономика не застрахована от финансовых кризисов, не важно как активно инвесторы и политики пытаются убедить друг друга и сами себя в обратном, отметил Кармен Рейнхард в нашей новой книге "На этот раз все по-другому: Восемь веков финансовой глупости" (Прим. Profinance.ruThis Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly). Сегодняшняя глупость в стиле "на этот раз все по-другому" заключается в попытке правительств взять на себя все долги, чтобы нам не пришлось ни о чем волноваться. Нас постоянно убеждают в том, что правительства не объявят дефолт по своим долгам. Между тем, такие дефолты происходят по всему миру с завидной регулярностью: либо напрямую, либо посредством роста инфляции. Даже США в 1970-х годах значительно обесценили свои долговые обязательства, а в 1930-х повысили золотую стоимость доллара с 20 долларов до 34 долларов за унцию.

Пока радует лишь то, что кризиса можно будет избежать до тех пор, пока правительства сохраняют свою кредитоспособность. Однако темпы роста государственного долга поистине пугающие. Они могут привести ко второй волне кризиса уже через несколько лет. Опаснее всего то, что Америка сильно зависит от внешних займов, в частности, со стороны Китая - этот дисбаланс, вероятно, сыграл не последнюю роль в назревании текущего кризиса. Азиатские страны признают, что если они продолжат накапливать у себя долговые обязательства Америки, то рискуют оказаться в ситуации, в которой оказались европейцы три десятилетия назад, когда инфляция привела к резкому обесценению стоимости долговых бумаг. Сегодня важно не то, почему никто не беспокоится по поводу следующего кризиса. Беспокоятся. Важно, прислушиваются ли политические лидеры к таким обеспокоенным. Лидеры стран Большой Двадцатки должны задаться вопросом о надежности уровней государственного долга. Иначе Королеве и рабочим из Детройта снова придется спрашивать, почему никто не заметил приближающегося кризиса.

Кеннет Рогофф, американский экономист,

По материалам The Guardian Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс