Пока у мировой экономики есть перспективы роста, они есть и у рынков.
Похоже, сейчас мы наблюдаем конец начала. Начало в данном случае - это восстановление стабильности на фондовых рынках и в ценах на недвижимость, которая имеет место с весны. Оба фактора, которые имеют более или менее мировые масштабы, активно освещались в СМИ. Повсюду произошло удивительное восстановление фондовых рынков, хотя по поводу роста почти всех крупных рынков более чем на 50% можно сказать следующее: далеко вперед можно прыгнуть, только если отойти достаточно далеко назад. Несмотря на то что цены на недвижимость восстановились не так сильно, и на разных рынках (включая рынок жилой и коммерческой недвижимости) ситуация сильно разнится, во многих странах имеются четкие признаки роста.  Ну ладно, Дубай не входит в их число, но практически все остальные - входят.

По сути, история с Дубаем послужила уроком в отношении рыночных настроений, так как, по крайней мере, сейчас, она не оказала значимого отрицательного влияния на рынки, которые находятся прямо на линии огня. Это случай воспринимается как наследие событий минувшего года, о которых с запозданием стало известно только сейчас, а не как указание на то, что может произойти со многими в будущем. За пределами Ближнего Востока Великобритания, пожалуй, больше других пострадала из-за этой истории с Дубаем, хотя несколько дней назад цены на акции почти достигли годового максимума, пока ослабленная Уолл-Стрит снова не потянула их вниз. Но, несмотря на стабильность, беспокойства не утихли. Их нужно рассмотреть, во-первых, с точки зрения фондовых рынков, а, во-вторых, в связи с ценами на недвижимость. Проще в обоих случаях сосредоточиться на Великобритании, но урок прошлого года показывает, что колебания цен на активы носят мировой характер. Различий меньше, чем сходств, и то они заключаются в степени, а не в направлении.

В Великобритании основная проблема связана с масштабом получаемой рынком ценных бумаг поддержки от количественного ослабления и, следовательно, с последствиями прекращения этой программы. Пока ничто не указывает на характер стратегии или сроки сворачивания программы, хотя можно с полной уверенностью сказать, что Банк Англии не будет поступать опрометчиво. Опасность заключается в том, что основная потеря доверия будет связана с экономическим управлением, а не с действиями Банка. Другими словами, опасность нависла над финансовой, а не монетарной  политикой. Известно, что Европейский центральный банк планирует прекращение своих нетрадиционных мер, которые в техническом отношении хоть и отличаются от мер Банка Англии, но по своим целям и действию вполне с ними сопоставимы. На январь в ФРС запланирован ряд новых назначений и отставок, но существенного изменения монетарной политики не предвидится.   В ближайшем будущем монетарная политика будет оставаться ослабленной, хотя в следующем году ФРС придется прекратить свою избирательную поддержку. Итак, если сложить все воедино, в течение следующего полугода должно произойти постепенное завершение исключительных мер по увеличению ликвидности. К середине следующего года начнется ужесточение монетарных условий. Кредиты останутся относительно дешевыми, но поток средств от центральных банков на мировые рынки завершится. Если все так и будет, рынки станут более самостоятельными.  Вопрос в том, смогут ли они продолжить текущий рост или то, что мы сейчас наблюдаем, - это фальстарт?

Обратим внимание на одну работу Криса Уотлинга из Longview Economics, где автор рассмотрел мартовский разворот рынков. Он считает, что мы находимся на циклическом бычьем рынке, долговечность которого зависит от длительности экономического цикла. Обычно бычий рынок делится на три части: первичное восстановление, фаза консолидации и период получения прибылей, возможно, в течение нескольких лет. Совершенно очевидно, что сейчас мы находимся на первой стадии, которая приближается к завершению. Начало второго этапа обычно сопровождается ожиданиями ужесточения монетарной политики. Если это так, рынки в течение нескольких месяцев будут консолидироваться, создавая возможности для покупок в моменты периодических спадов.  Делая прогнозы на год-полтора, Крис Уотлинг ожидает значительного роста фондовых рынков. 

Этой весной специалисты по фондовым рынкам были настроены как никогда пессимистично.  Теперь среди них, наоборот, царит крайний оптимизм.  Кто-то, поддавшись мнению некоторых профессионалов, может подумать, что это сигнал к продаже, но профессионалы тоже могут ошибаться. Все это, безусловно, должно настораживать. Но на фоне оптимизма рынки действительно могут расти в течение некоторого времени, Пока у мировой экономики есть перспективы роста, они есть и у рынков. Напрашивается вывод, что нельзя точно определить длительность бычьего рынка в связи с неопределенностью в отношении приближающегося этапа роста. Вполне возможен период консолидации с несколькими довольно сильными спадами. Но основная мысль, - что мы все находимся на бычьем рынке, - не вызывает сомнений.

А как обстоит дело с недвижимостью? По всей видимости, гигантский рынок США, наконец, преодолел дно. Давайте порадуемся этому, поскольку именно с него началась мировая финансовая катастрофа. В Великобритании дело обстоит несколько иначе. На данный момент рынок всего на несколько процентных пунктов поднялся с минимума, и возникают сомнения, удастся ли ему сохранить эту тенденцию. Цены растут на протяжении большей части этого года, хотя активность остается умеренной, если сравнивать с прошлыми показателями. По мнению исследователей, хорошим опережающим индикатором рыночных настроений является баланс между запросами покупателя и инструкциями по сбыту. Оба из них положительны, что не может не радовать, хотя рост покупательского спроса ранее в этом году слегка замедлился.

Итак, к чему мы пришли? Компания Capital Economics, раньше других предсказавшая спад на рынке жилья, считает, что сейчас рынок выпускает пар, и цены начинают медленно расти.  Думается, что изменение баланса между спросом и предложением в сочетании с ростом безработицы приведет к повторному падению цены в следующем году. Лично я полагаю, что в ближайшие месяцы цены на жилье меняться не будут, либо произойдет их снижение. Аналогичная ситуация и на фондовых рынках. В следующем году будет много разочарований, потому что Великобритании нужно не только избавиться от количественного ослабления, но и начать сокращать финансовый дефицит. Сложности будут серьезными и изматывающими, и следует готовиться ко второй волне замедления темпов экономического роста. Тем не менее, поворотная точка осталась позади. Теперь, когда этот ужасный год почти закончился, можно вздохнуть с облегчением.

По материалам The Independent Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс