Может быть, французы сходят с ума? Именно такой вопрос, вероятно, задают себе некоторые инвесторы, глядя на то, как мировая элита бродит, или, точнее сказать, устало влачит ноги, по заснеженному лыжному курорту в Давосе. В среду президент Франции Николя Саркози оказался в центре внимания благородного общества, собравшегося на курорте, став первым французским лидером, удостоенным чести произнести вступительное слово. Он не обманул ожиданий: его речь представляла собой странную смесь возвышенной и эпатажной риторики и неожиданных эксцентричных комментариев относительно мировых стандартов в области бухгалтерского учета и правила регулирования секръюритизированных продуктов (судя по всему, Саркози считает, что они ставят французские банки в невыгодные условия). Но, пожалуй, самым громким высказыванием стал призыв к возрождению Бреттонвудского валютного договора. "Процветанием в послевоенный период мы, во многом, обязаны Бреттонвудскому соглашению. Теперь нам нужен новый Бреттон Вудс". - заявил Саркози в своем выступлении, что заставило большую часть аудитории подняться и аплодировать ему стоя. "Мы не можем проповедовать свободную торговлю и, в то же время, потакать монетарному демпингу".

Конечно, циники с хорошей памятью могут отметить, что французы часто выступают с подобными заявлениями (да и сам Саркози упоминал Бреттон Вудс несколько раз, на разных мероприятиях в течение последних нескольких месяцев). И тот факт, что он обнародовать свои замыслы в Давосе говорит о намерении Франции направлять и формировать интеллектуальные дебаты на мировом уровне, пользуясь замешательством Америки, столько же, сколько и планы по внедрению четких политических инициатив. Однако, было бы неразумным полностью игнорировать заявления Саркози. Во-первых, в следующем году Франция будет председательствовать на заседаниях стран Большой Двадцатки, при этом политики в Париже полны решимости использовать свое положение, как площадку для стимулирования обсуждений "Бреттон Вудса". На самом деле, некоторые вполне реальные предложения уже активно обсуждаются. Во-вторых, за последние несколько месяцев разного рода идеи, которые в середине девяностых казались безнадежно устаревшими, если не откровенно сумасшедшими, вновь обрели популярность, поскольку политики стремятся сдержать нарастающую волну гнева среди электората. Подумать только! Налог Тобина, кейнсианская модель или реформы Гласса-Стигалла! В этом контексте также заслуживает внимания тот факт, что Пол Волкер на прошлой неделе вновь появился как значимая политическая сила. Иными словами, назад, в будущее. Вся ярость и гнев в полной мере проявились только через год после того, как кибер-финансы стали крайне непопулярными.

Между тем, ссылка на Бреттон Вудс не лишена смысла, поскольку она апеллирует к массовой геополитической неопределенности, точно также, как и "старомодные" банковские идеи. Учитывая то, что тема валютных курсов не раз затрагивалась на заседании в Давосе на прошедшей неделе, можно предположить, что сегодня она является одной из ключевых причин для беспокойства для многих участников встречи, оценивающих свои будущие финансовые риски. Текущая ситуация не отражает события прошлого года. В конце концов, по многим меркам в последнее время на валютных рынках воцарилось удивительное спокойствие, подозрительное спокойствие для финансового кризиса такого масштаба. Сейчас всех интересуют грядущие события. В Еврозоне нарастает напряжение - чтобы убедиться в этом, достаточно вспомнить о финансовых проблемах Греции. Усиливаются и дисбалансы, отравляющие взаимоотношения США и Китая - даже после кризиса. И, что важнее всего, когда центральные банки начнут реализовывать стратегии выхода, начнутся новые подвижки и смещения валютных курсов, в частности, в контексте важнейшей, но часто игнорируемой проблемы спекуляций carry с долларом. "Для меня главным фактором риска в этом году остаются спекуляции carry с долларом", - признался Чжу Мин, заместитель председателя Народного банка Китая. Цена вопроса очень высока - объем подобных сделок достигает 1500 млрд. долларов, что намного больше, чем спекуляции с японской валютой. Он также добавил, что в прошлом году многие инвесторы воспользовались ультра-дешевым долларовым финансированием, чтобы продолжить инвестирование на развивающиеся рынки. Таким образом, когда ФРС начнет ужесточение своей политики, на рынке возникнет высокая волатильность, которая может привести к непредсказуемым последствиям. Это вовсе не значит, что возврат к Бреттонвудской системе - это хорошая идея, или что у французов действительно есть шанс осуществить ее. В конце концов, в течение прошлого года Большая Двадцатка испытывала серьезные затруднения, когда дело доходило до координированных действий. Да и и китайцы по-прежнему непоколебимы, они отрицают все, что может привести к укреплению юаня, даже под маской Бреттон Вудса. Однако инвесторам следует обратить внимание на то, что Саркози, вероятно, уловил, откуда ветер дует: проблема волатильности на валютном рынке сейчас крайне популярна в политических кругах. Иными словами, когда придет время для встречи в Давосе в 2011 году, подозреваю, что в центре наиболее жарких дебатов будут не кредитные рынки, и не премиальные выплаты банкирам; следующим большим пугалом в мировом огороде будут валютные курсы.

Джиллиан Тетт

По материалам The Financial Times Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс