Британская экономика пытается вылезти из болота стагнации

Еще недавно считавшийся несбыточным предсказанием, долгожданный выход британской экономики из рецессии наконец стал установленным фактом. Однако в этой бочке меда не обошлось и без ложки дегтя. Cогласно данным Бюро национальной статистики (ONS) от 26 января, экономика едва ползет вверх, увеличившись лишь на 0.1% в период между третьим и четвертым кварталом 2009 года,. Эта цифра оказалась намного ниже ожиданий. Средний прогноз экономистов Сити составил 0.4%. Рецессия продолжалась полтора года и стала самой затяжной и самой глубокой с середины 1940-х годов (когда о бъем национального производства сократился из-за последствий второй мировой войны). Действительно, падение ВВП на 4.8% в прошлом году было самым глубоким с 1931 года, когда объем производства в стране опустился на 5.1%. Британская рецессия стала самой продолжительной среди экономик стран "Большой Семерки", которые находились в кризисном состоянии в среднем по одному году (впрочем, в Италии рецессия длилась целых пять кварталов). На деле она оказалась не самой страшной, если оценивать разницу между предкризисным пиком и достигнутым дном. Здесь сомнительную "пальму первенства" держит Япония (8.6%), за которой следуют Германия (6.7%) и Италия (6.5%). Однако более раннее восстановление этих экономик означает, что по показателю спада производства - на 6.0% в период между началом 2008 и третьей четвертью 2009 года - Британию обошла только Япония (7.7%) (см. таблицу).

Эти цифры еще будут пересмотрены в свое время. Обычно это ничем не примечательное событие, но в начале подготовки к парламентским выборам, которые должны состояться не позднее 3 июня (но ожидаются 6 мая), любые изменения будут значимыми с политической точки зрения. Британское Бюро национальной статистики уже скорректировало свои первоначальные прогнозы падения ВВП в третьем квартале 2009 с 0.4% до 0.2%. Премьер-министр Гордон Браун будет надеяться, что показатели едва заметного роста производства в четвертом квартале можно будет подтянуть, когда вооруженные новой информацией чиновники примутся жонглировать цифрами в своих отчетах от 26 февраля и 30 марта. Согласно деловым исследованиям, восстановление рыночной конъюнктуры происходит более уверенно, а рынок труда продемонстрировал большую устойчивость, чем ожидалось.

Однако Брауна также подстерегает потенциальная неприятность. Бюро планирует обнародовать 23 апреля свою первоначальную оценку ВВП на первый квартал. Если эти цифры будут свидетельствовать о возвращении к рецессии, то такие новости торпедируют и без того слабые надежды лейбористов на победу над консерваторами. Подобный рецидив может произойти из-за того, что основная ставка НДС, потребительского налога на большинство товаров и услуг, поднялась до 17,5% с первого января. Это стало первым повышением ставки за 13 месяцев, после ее понижения до 15% процентов в целях борьбы с рецессией. Поскольку потребители активно тратили деньги на покупки в конце 2009 для того, чтобы смягчить для себя на грядущий ценовой удар, сейчас они скорее всего начнут экономить, что негативно отразится на росте национального производства. Если смотреть еще дальше, перспективы восстановления экономики в этом году выглядят весьма умеренными. В 2010 году ВВП вырастет на 1.4%, согласно составленному в начале января Казначейством среднему прогнозу 28 независимых бюро (само Министерство финансов прогнозировало 1.25% в декабре). По большей части, восстановление произойдет благодаря колебанию цикла накопления материальных активов, поскольку производственные запасы сейчас гораздо менее истощены, чем ранее.

Обеспечение должной поддержки этому хрупкому росту потребует от политиков большого мастерства. Восстановление экономики произошло благодаря исключительным мерам по стимулированию, как фискальным, так и монетаристским. Бюджетный дефицит раздулся до рекордных показателей со времен Второй Мировой, базовая ставка кредитования находится на минимальном за 300 лет уровне, и все это при активном проведении политики "количественного облегчения". В то время, как Британия запоздало выходит из рецессии, Минфин и Банк Англии также захотят задействовать свои "стратегии выхода". И в этом вопросе координация действий будет определяющим фактором. Чем больше будут ужесточаться фискальные меры, тем более свободной может оставаться монетарная политика. Однако ни одно из этих решений не может быть принято до того, как Британия получит новое правительство после парламентских выборов.

По материалам The Economist Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс