Казалось бы, всем известно, что те, кто не смог усвоить уроки истории, допускают одни и те же промахи снова и снова. Тогда непонятно, почему столько умных людей совершает одинаковые экономические ошибки. За примером далеко ходить не надо: 5 января 1938 года в газете London Evening Standard был опубликован знаменитый комикс. На нем изображен дом премьер-министра Невилла Чемберлена на Даунинг-стрит, 10, а под ним подпись "Храм солнца на Даунинг-стрит". На переднем плане стоит ряд полуобнаженных, замотанных в полотенца чиновников, а рядом надпись: "Прогноз погоды на сегодня - ни облачка". В это время по Даунинг-стрит идет человек под открытым зонтом, который получает выговор от чиновников: "парень, тебе должно быть стыдно: ты можешь накликать дождь". Этот человек - Джон Мейнард Кейнс. А на его зонте написано: "меры предосторожности против спада". Комикс появился в ответ на письмо, отправленное Кейнсом в Times четырьмя днями ранее, в котором он утверждал, что военные расходы Великобритании - это основная сила, поддерживающая рост занятости, и обвинял Франклина Рузвельта в том, что тот вызвал в США второй виток Великой депрессии, сократив расходы. "Во всех частях мира достаточно примеров, как государственные расходы повысили занятость: и нет ни одного случая, свидетельствующего об обратном", - писал Кейнс. "Неужели кто-то сомневается, что безработица вырастет, если государственные расходы на вооружение завтра сократятся?"

Полуобнаженные

Мнение Кейнса противоречило точке зрения Минфина, выраженной г-ном Лоу в комиксе при помощи полуобнаженных чиновников. Эта точка зрения заключалась в том, что фискальная политика, по сути, не оказывает влияния на экономику и уровень занятости, даже в разгар рецессии. А повышение государственных расходов вытесняет аналогичную сумму частных расходов или инвестиций. Короче говоря, фискальная политика не оказывает прямого воздействия на экономику. История подтвердила правоту Кейнса. В отличие от США, Великобритания избежала спада в конце 30-х гг., благодаря активному финансовому стимулированию, вызванному расходами на перевооружение. Несмотря на это, на недавнем саммите стран Большой двадцатки некоторые участники, в частности, правительства Великобритании и Германии, похоже, были согласны с теорией о вытеснении. Более того, по всей видимости, даже Николя Саркози присоединился к их числу и планирует пойти на меры жесточайшей экономии. Эта точка зрения противоречит позиции США, которые считают, что сокращать долгосрочные дефициты можно только в том случае, если это не препятствует краткосрочному росту. Гораздо вероятнее, что государственные расходы будут ему способствовать, а не вытеснять частные расходы.

Конец расточительства

Противники стимулирующих мер полагают, что стоит им сократить государственные расходы и повысить налоги, как тут же волшебным образом вернется устойчивый рост и вырастет занятость в частном секторе. Они рассуждают так: восстановление не за горами, спад завершился, так давайте положим конец этому социалистическому расточительству. Рынки саморегулируются, так что мы должны дать им то, что они хотят, иначе мы пойдем по пути Греции. Это не очень убедительная аргументация. Экономия может напугать рынки, если она остановит рост, как это произошло в Греции. В последующем письме, отправленном Рузвельту в феврале 1938 года, Кейнс объясняет, что программы общественных работ были свернуты преждевременно, и необоснованный оптимизм столкнул США обратно в рецессию в 1937 г. Мне кажется, что канцлер Германии Ангела Меркель, премьер-министр Великобритании Дэвид Кэмерон, президент Франции Николя Саркози и их помощники не скрывают своего самодовольства, и потому тоже рискуют стать жертвой необоснованного оптимизма.

Затяжная депрессия

Крайне вероятно, что эти лидеры допустят крупнейшую макроэкономическую ошибку с 30-х гг., которая обречет нас на то, что Пол Кругман называет Затяжной депрессией, аналогичной спаду после финансовой паники в 1873 г. Признаки слабости видны невооруженным глазом. Банки до сих пор не дают кредиты, а это сдерживает рост. Денежная масса не спешит расти по всему миру. Понижать процентные ставки дальше некуда, ведь почти везде, кроме Австралии, они равны нулю. Центробанки не желают продолжать количественное ослабление, потому что боятся его последствий и опять же не могут снизить ставки. А некоторые сумасшедшие ведут опасные разговоры о том, что пришла пора повышать ставки, хотя это лишь усугубит ситуацию. Не похоже, чтобы торговля или инвестиции стимулировали рост, и потребитель снова начинает нервничать. В прошлом месяце потребительское доверие упало как в США, так и в Великобритании, и прогнозы выглядят малообещающе: в США в мае индекс для измерения потребительских ожиданий на ближайшие полгода сократился с 85 до 71, в то время как аналогичный индекс в Великобритании упал со 105 до 93. Потребительские данные в Европе показывают похожую картину. Все-таки небо затянуто облаками. Пора внедрять новые стимулы, не больше не меньше.

Дэвид Блэнчфлауэр, бывший член Комитета по монетарной политике Банка Англии, профессор экономики в Дартмутском колледже и Университете Стирлинга.

По материалам агентства Bloomberg Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex