Почему рынки отреагировали падением на недавнюю речь Бена Бернанке? Возможно, из-за его слов: "экономический прогноз остается крайне неопределенным"? Понятное дело. Остается надеяться только на неопределенность прогноза. Зачем еще ФРС удерживать ставки практически на нулевом уровне и наказывать вкладчиков по всей стране? Наиболее вероятное объяснение заключается в том, что на рынках ходили слухи о новых мерах ФРС по стимулированию экономики, например, о дальнейшем количественном ослаблении, и они были разочарованы отсутствием конкретных действий. Ведь г-н Бернанке утверждал, что арсенал ФРС еще не исчерпан, и банк готова пойти на дальнейшие политические меры, если это потребуется для возврата к полному использованию производственного потенциала страны и поддержания стабильности цен. Экономисты из США уже писали на эту тему. Возможно, такое сочетание целей просто недостижимо. США могут вернуть прежние темпы роста экономики, но только за счет повышения инфляции, либо удерживать инфляцию за счет потери производства.

ФРС - не всемогущий волшебник. Япония увеличила денежную массу, опустила ставки почти до нулевого уровня и накопила огромные бюджетные дефициты и все равно не смогла преодолеть продолжительный период рецессии. Кто-то считает, что она действовала не так быстро, как США, но это и неудивительно. Считается, что пузырь лопнул в конце 80-х гг., когда фондовый рынок в Токио достиг своего пика. Согласно обзору мировой экономики МВФ от 1992 года, темпы роста реального ВВП в Японии в 1990 и 1991 гг. составили 5.2% и 4.5% соответственно. Проблема в том, что Банк Японии не спешил с мерами. Предположительно, японские банки не сразу осознали проблему просроченных ссуд. Хотя, возможно, банковский сектор США ведет себя так же? В статье Wall Street Journal говорится о том, что США относились к ипотечным кредитам по принципу "продлевай и выдавай".  

По всей вероятности, продолжительный период замедленного роста после долгового кризиса, как считают Рейнхарт/Рогофф, неизбежен. А может, рынки начинают понимать, что у Бернанке нет волшебного рецепта для решения всех проблем. В одной из последних статей рассматривается связь между долларом и золотом как индикатором доверия к центральным банкам. Рост доллара (по отношению к золоту) в 80-х и 90-х гг. отражал уверенность общества в том, что Пол Волкер знает, как победить инфляцию. Американская валюта достигла максимума в 1999 году, как раз когда Боб Вудворд написал свою книгу о "маэстро" Алане Гринспене и сенатор Фил Грамм заявил, что Гринспен войдет в историю как самый лучший председатель в длинной череде великих служащих ФРС. Возмездие пришло в виде последующего мрачного десятилетия.

По материалам The Economist Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex